Aave (AAVE) un 13 % por debajo de su máximo semanal, Babylon solicita bitcoin nativo como garantía en V4: lo que importa ahora

Babylon Labs quiere lograr que Aave V4 acepte bitcoin de verdad como garantía, sin que ese bitcoin salga de la blockchain de Bitcoin. La propuesta figura desde el miércoles 14 de octubre de 2026 en el foro de gobernanza de Aave. No hay nada decidido: se trata de un ARFC, es decir, la fase previa a la votación. Quien tiene Aave dispone así por primera vez de un documento concreto sobre cuánto ganaría el protocolo con una garantía en bitcoin.

Qué ha solicitado Babylon para Aave V4

La propuesta se titula «Onboard Native BTC as Collateral to Aave V4 via Babylon Trustless Bitcoin Vaults» y la presentó Babylon Labs. Estuvo precedida de un temperature check, que la propuesta superó. El primer caso de uso está claramente señalado: pedir prestados stablecoins contra bitcoin nativo.

En Aave un ARFC no es un acuerdo, sino una solicitud con motivación y plan técnico. Recoge las reacciones de la comunidad y la valoración de los proveedores de riesgo antes de que se vote en absoluto. El orden está fijado en Aave y consta también en esta propuesta: primero reacciones y análisis de riesgo, después una votación en Snapshot y luego un AIP con los parámetros de riesgo completos para la votación en la blockchain.

ARFC significa Aave Request for Final Comments. Es la fase en la que una propuesta está descrita técnicamente por completo, pero aún no ha recibido ningún voto.

Precio de Aave en 148,30 dólares, un 13 % por debajo del nivel de la semana anterior

Aave cuesta 148,30 dólares o 132,39 euros, según CoinGecko, a mediodía del jueves. En siete días eso es un 13,16 % menos; en 24 horas, un 6,56 %. El máximo de la semana estuvo el lunes en 171,52 dólares y el mínimo de la semana está en 148,19 dólares, es decir, prácticamente en el precio actual. En el rango del día fue de 147,94 a 158,98 dólares.

La mirada a 30 días da la vuelta al cuadro: ahí hay una subida del 16,59 %. La semana fue débil, por tanto; el mes, no. Con una capitalización de 2.290 millones de dólares, Aave ocupa el puesto 46, con un volumen diario de 269,4 millones de dólares. De su máximo de mayo de 2021, en 661,69 dólares, faltan un 77,59 %. En circulación hay 15,44 millones de AAVE de los 16 millones como máximo que llegarán a existir.

Esta semana cayó casi todo el mercado cripto, y Bitcoin cedió bastante menos que Aave. La propuesta de Babylon no es por tanto un impulsor del precio que pudiera verse en el balance semanal. Es una noticia sobre los ingresos del protocolo, y esos actúan, si acaso, a lo largo de trimestres.

Trustless Bitcoin Vaults: el bitcoin se queda donde está

El núcleo de la propuesta es la cuestión de la custodia. El bitcoin permanece en un UTXO de Taproot en la blockchain de Bitcoin. No se envuelve, no se envía por un puente y no lo guarda un custodio. Esa es la diferencia con todo lo que hasta ahora funciona como garantía en bitcoin en el mundo DeFi.

Un UTXO de Taproot es una salida aún no gastada de una transacción de Bitcoin, cuyas condiciones de gasto se fijan mediante el formato Taproot. Simplificando: un importe de bitcoin con una condición asociada sobre quién puede moverlo y en qué circunstancias.

En Ethereum se crea para ello un token de representación conforme al estándar ERC-20, con ocho decimales. Se emite cuando se activa un vault y se destruye cuando la posición termina. Solo puede transferirse entre los contratos de la propia integración, y la cantidad total corresponde siempre exactamente al bitcoin inmovilizado en posiciones activas. La representación no es, por tanto, un token libremente negociable, sino un apunte contable.

Dos nuevos spokes en la arquitectura hub-and-spoke

Aave V4 está construido según un patrón hub-and-spoke: un hub mantiene la liquidez y los spokes son los mercados que se sirven de ella. La propuesta quiere montar dos nuevos spokes. El Babylon Spoke lleva el bitcoin nativo como única garantía. El BTC Vault Swap Spoke se encarga de la liquidación posterior a un cierre forzoso. Ambos toman su liquidez de un hub de Aave V4; de qué instancia de hub se trata, la propuesta no lo fija.

Cuatro ajustes están ya fijados y no están pensados como palancas. El bitcoin nativo es garantía pura y no se puede pedir prestado. La comisión de liquidación está en cero. La opción de que los liquidadores reciban participaciones en lugar de garantías está desactivada. Y el factor de salud objetivo, que por lo demás determina hasta dónde se reduce una posición en una liquidación, se ha eliminado.

Qué pasa con el bitcoin en una liquidación

La parte más interesante de la propuesta no está en las cifras, sino en el desarrollo de una liquidación, y explica por qué la comisión de liquidación puede ser cero. Hasta ahora, un liquidador en Aave toma una parte de la garantía y la vende en el mercado. El bitcoin en la blockchain de Bitcoin no se puede realizar así, porque el liquidador opera en Ethereum.

La propuesta lo resuelve en tres pasos. Primero, una liquidación toma siempre exactamente un BTCVault, no un porcentaje de una posición. Segundo, cualquier liquidador puede vender sin permiso el vault incautado al BTC Vault Swap Spoke y recibe por ello WBTC al precio del oráculo, menos un descuento. WBTC es el token de bitcoin envuelto con el que arranca la integración. Tercero, entran los arbitrajistas, amortizan la deuda en WBTC y canjean por ella el bitcoin real en la blockchain de Bitcoin.

El descuento en la venta es así la verdadera retribución del liquidador, y sustituye a la comisión de liquidación. Tres valores son ajustables en el swap spoke: ese descuento de venta, una reserva mínima para el beneficio de los arbitrajistas y el destinatario de las comisiones. La propuesta no da cifras para ninguno de los tres.

Para entender en qué se diferencian los préstamos con garantía entre plataformas, las condiciones están una al lado de otra en nuestra comparativa de préstamos cripto. La mecánica de la liquidación es ahí el punto en el que más se diferencian los proveedores.

El reparto de ingresos: los primeros 500.000 dólares van íntegros a la DAO de Aave

Aquí la propuesta se vuelve inusualmente precisa, y aquí está el contenido real para quien tiene AAVE. Como qualifying revenue cuentan dos ingresos: la comisión de liquidez del hub sobre los intereses que pagan los prestatarios en el Babylon Spoke, y las comisiones de liquidación que se generan a través del adaptador y del BTC Vault Swap Spoke.

Los primeros 500.000 dólares de esos ingresos al año van íntegros a la DAO de Aave. Por encima se aplica una escala, repartida en cada caso entre la DAO, Babylon y la recompra de tokens:

• de 500.000 a 2 millones de dólares: 78 % DAO, 18 % Babylon, 4 % recompra de tokens
• de 2 a 4 millones de dólares: 72,5 % DAO, 22,5 % Babylon, 5 % recompra
• de 4 a 6 millones de dólares: 67 % DAO, 27 % Babylon, 6 % recompra
• por encima de 6 millones de dólares: 61,5 % DAO, 31,5 % Babylon, 7 % recompra

La recompra se reparte en un 85 % en AAVE y un 15 % en BABY, el token de Babylon. Los tokens recomprados van a partes iguales a la DAO de Aave y a la Babylon Foundation. El reparto es mensual. Además, el adaptador puede cobrar una comisión de interés de Babylon, una parte del interés base que el prestatario paga en Aave. Cuánto supone esa parte no consta en la propuesta.

La parte que fluye directamente a las recompras de AAVE es de un solo dígito en cada tramo: entre el 4 % y el 7 % de la qualifying revenue. Incluso con 6 millones de dólares de ingresos al año, eso serían unos 420.000 dólares para recompras, de ellos un 85 % en AAVE. Frente a una capitalización de 2.290 millones de dólares es una cifra pequeña, y nadie debería leerla como un impulsor del precio.

Qué parámetros de riesgo faltan todavía

Las cifras de las que todo depende para los prestatarios no constan en la propuesta. No hay valor de préstamo sobre garantía, ni umbral de liquidación, ni límite máximo de oferta. Sobre ello la propuesta dice literalmente que los parámetros de riesgo de ambos spokes los aportarán los proveedores de riesgo de Aave. Ese es el procedimiento habitual en Aave, pero también significa que hoy no hay base alguna para estimar cuántos stablecoins permitiría pedir prestados un solo bitcoin.

Sin umbral de liquidación tampoco se puede cuantificar el riesgo de una exigencia de garantía adicional. Para valorar la propuesta eso no es un defecto; para una decisión de inversión, sí.

La propuesta no está sola en el foro

El foro de gobernanza de Aave recoge más propuestas esa misma semana. El 15 de octubre llegó un ARFC sobre la incorporación de USAT, el token en dólares de Tether America, a la instancia V3 Core y al hub V4 Core en Ethereum. El 14 de octubre se puso a discusión un marco de riesgo para acciones tokenizadas en Aave V3 X Layer, y el 13 de octubre un ajuste del CAPO SnapshotRatio a través de Aave V3.

El patrón es el mismo en todos los casos: Aave incorpora garantías que hasta ahora no estaban en los mercados de préstamo DeFi. El bitcoin nativo es de ellas el bocado más grande, porque afecta a la mayor masa de capital que hasta ahora solo estaba ahí quieta.

Nuestra valoración de la propuesta de Babylon

Desde el punto de vista de la redacción, lo sólido de esta propuesta es la construcción de la custodia y lo secundario es el reparto de ingresos. A su favor habla el diseño: el bitcoin permanece en el UTXO de Taproot, la representación en Ethereum no es transferible y coincide en cantidad con el bitcoin inmovilizado, y la liquidación toma un vault entero en lugar de una parte. Esos tres puntos constan en la propuesta y no son declaraciones de intenciones.

En contra habla el estado del procedimiento. Faltan el valor de préstamo sobre garantía, el umbral de liquidación y el límite de oferta, y faltan los valores del descuento de venta y de la comisión de interés de Babylon. Hasta la votación en Snapshot y el AIP posterior queda abierto si esto arranca y con qué límites. Los ingresos de la escala pesan demasiado poco frente a 2.290 millones de dólares de capitalización para mover un precio. Comprar AAVE por las recompras supone contar con porcentajes de un solo dígito de un ingreso que todavía no existe. Una pérdida total sigue siendo posible en cualquier inversión cripto.

La propuesta es pública y se lee sin cuenta

La propuesta es pública y se lee sin cuenta. Está en el foro de gobernanza de Aave, y Babylon describe sus Trustless Bitcoin Vaults en su propia web. Para situarla merece la pena mirar tres puntos: la lista de ajustes fijos, la escala del reparto de ingresos y el apartado sobre los próximos pasos.

En la práctica, la vía todavía no es utilizable para los inversores en Alemania. Mientras no haya pasado ningún AIP, no existe un mercado en el que el bitcoin pueda emplearse como garantía. Quien tiene bitcoin y piensa en créditos sobre él se las ve hasta entonces con los proveedores existentes, y allí rigen las reglas de MiCA, con la obligación de autorización del prestador de servicios incluida.

Un punto que suele pasarse por alto en los créditos contra cripto: unas monedas puestas como garantía y perdidas después en una liquidación constituyen una venta a efectos fiscales. El plazo de tenencia de un año para las operaciones privadas de venta decide entonces si la operación queda exenta. Eso vale hoy y con independencia de cómo acabe la propuesta en Aave.

Aave V4 y Bitcoin: sin votación en Snapshot sigue siendo una propuesta

Ahora tienen sentido tres pasos:

1. Lee la propuesta en el original, no el resumen. Los ajustes fijos y la escala de ingresos constan allí por completo; los parámetros de riesgo faltan allí igual de completamente. Cómo fijan otras plataformas sus rendimientos y condiciones lo muestra la comparativa de plataformas de staking y rendimiento.
2. Separa tu propia custodia de la idea del préstamo. El bitcoin que sirve de garantía está inmovilizado, aunque no salga de la blockchain. Para los saldos que deben quedarse quietos, la custodia propia sigue siendo la vía más sencilla; los dispositivos para ello están en nuestra comparativa de carteras hardware.
3. Lleva el plazo de tenencia de cada garantía. Una liquidación es una venta, y sin fecha de adquisición el plazo de un año no se podrá acreditar después. Las herramientas para ello están entre los programas fiscales cripto y rastreadores de cartera.

(15 de octubre de 2026. Este artículo no constituye asesoramiento de inversión. Los precios y las tarifas cambian; comprueba las condiciones con el proveedor antes de comprar.)