Wat is Ondo Finance? 4,0 miljard dollar in getokeniseerde obligaties en aandelen, en de rol van de ONDO-token

Ondo Finance is een platform dat echte financiële waarden als token naar de blockchain brengt: kortlopende Amerikaanse staatsobligaties, aandelen en ETF's. Wie naar Ondo zoekt, zoekt meestal twee verschillende dingen die makkelijk door elkaar worden gehaald. Het ene zijn de producten, waarin volgens Ondo zelf ongeveer 4,0 miljard dollar zit. Het andere is de vrij verhandelbare ONDO-token, die vrijdagochtend op 0,4133 dollar noteerde, omgerekend 0,3689 euro. De token is geen aandeel in die 4,0 miljard. Het is een governancetoken, en dat is de belangrijkste zin van dit artikel.

Voor beleggers in Nederland komt er een tweede scheiding bij, die in de meeste overzichten ontbreekt: de getokeniseerde obligaties en aandelen van Ondo mogen in de Europese Economische Ruimte alleen professionele klanten afnemen. De ONDO-token daarentegen staat op gewone handelsplatforms, acht daarvan met een europaar.

Ondo Finance tokeniseert staatsobligaties, aandelen en ETF's op de blockchain

Tokenisatie betekent: een vermogenswaarde die buiten de blockchain bestaat, krijgt een token die de economische waarde ervan weergeeft. Deze klasse van cryptoassets valt onder de term Real World Assets, kortweg RWA's. Ondo beschrijft de eigen taak op de bedrijfssite als twee armen: een vermogensbeheerder die getokeniseerde financiële producten uitgeeft en beheert, en een technische kant die daar protocollen voor ontwikkelt. Het Ondo-platform dekt daarmee beide kanten af, van de uitgifte van een product tot de contracten waarmee het op de blockchain draait.

Het verschil met een gewone cryptomunt zit in de dekking. Achter een bitcoin staat een protocol, achter deze tokens staan echte vermogenswaarden: obligaties, fondsaandelen of aandelen die iemand buiten de blockchain aanhoudt en bewaart. De koers volgt daarom niet het sentiment in crypto, maar de waarde van de onderliggende stukken, en het risico verschuift van de markt naar de uitgever en de bewaring.

In de praktijk gaat het om drie productlijnen en een vierde die er net bij komt. Hoe groot de markt is waarin Ondo zich beweegt, hebben we op 18 oktober in ons bericht over Ondo's marktaandeel in getokeniseerde aandelen beschreven: daar stond een marktaandeel van 26 procent, bij 4 miljard dollar in de eigen producten.

USDY, OUSG en Ondo Stocks: de drie producten en hun 4,0 miljard dollar

Ondo vermeldt de omvang van elk product doorlopend op de eigen startpagina. Per 24 oktober is die zo verdeeld:

• USDY, 2,37 miljard dollar. Een getokeniseerde schuldbrief die Ondo een ‘yieldcoin’ noemt. Afhankelijk van de uitgiftedatum is die gedekt door kortlopende Amerikaanse staatsobligaties, door aandelen in de iShares Short Treasury Bond ETF of door banktegoeden. Het vermelde rendement ligt op 3,75 procent per jaar, een token kostte 1,1507 dollar.
• Ondo Stocks, 1,33 miljard dollar. Het platform voor getokeniseerde aandelen en ETF's, volgens eigen opgave meer dan 450 waarden en ongeveer 257.100 houders.
• OUSG, 319,38 miljoen dollar. De institutionele toegang tot kortlopende Amerikaanse staatsobligaties, met uitgifte en terugname de klok rond, rendement 3,70 procent, een token op 117,0111 dollar.

USDY bestaat in twee uitvoeringen, en de keuze heeft praktische gevolgen. Bij de accumulerende USDY stijgt de prijs per token terwijl de rente oploopt. Bij de zogeheten rebasende rUSDY blijft de prijs op 1,00 dollar en groeit in plaats daarvan het bezit in de wallet elke bankwerkdag. Ondo raadt de eerste vorm aan voor langer aanhouden en als onderpand in smart contracts, dus in zelfuitvoerende contracten op de blockchain, en de tweede als rentedragend betaalmiddel. Tussen beide kun je op elk moment wisselen.

Samen komt dat neer op ongeveer 4,0 miljard dollar. Andere overzichten noemen voor dezelfde week zo'n 3,79 miljard; de bandbreedte ontstaat doordat sommige tellingen oudere producten of afzonderlijke blockchains anders behandelen. Betrouwbaar zijn de afzonderlijke waarden hierboven, omdat de aanbieder ze zelf vermeldt.

Daarbij komt Ondo Private Markets, gestart op 9 oktober en door ons toen uitgebreid beschreven: pre-IPO-notes die pas bij de beursgang uitbetalen. Een verdere lijn, Ondo Intelligent Portfolios, kondigde het bedrijf aan op 24 september 2026. Die lijn bundelt meerdere getokeniseerde waarden in één token.

De ONDO-token is een governancetoken, geen aandeel in de getokeniseerde obligaties

Een governancetoken is een token waarvan de hoofdfunctie zeggenschap in een organisatie is, geen aanspraak op opbrengsten of vermogen. Precies dat is ONDO. Achter de token staat de Ondo Foundation, een in 2022 opgerichte stichtingsvennootschap zonder winstoogmerk op de Kaaimaneilanden, zonder economisch gerechtigden. De stichting hielp de Ondo DAO bij de start, en via die DAO hebben tokenhouders rechten die betrekking hebben op Flux Finance.

Flux Finance is een leenprotocol dat Ondo zelf heeft ontwikkeld: een afsplitsing van Compound v2, waarmee gebruikers stablecoins lenen en uitlenen tegen hoogwaardig onderpand zoals OUSG. Ondo heeft het protocol daarna aan de Ondo Foundation verkocht. De stemrechten van de ONDO-houders hangen dus aan dit leenprotocol, niet aan de 4,0 miljard dollar in USDY, OUSG en Ondo Stocks.

Wie ONDO koopt, koopt daarmee een gok op de groei van een platform aan wiens productopbrengsten de token in de huidige opzet niet rechtstreeks deelneemt. Dat gat tussen productsucces en token is de open vraag, die ook onze koopanalyse van de ONDO-koers in september als kernpunt noemde. Welke vergunningen en bedrijfsstructuren erachter zitten, staat op onze bedrijfspagina over Ondo Finance.

In de EER mogen alleen professionele klanten USDY en Ondo Stocks afnemen

Hier ligt het punt waarop de meeste beschrijvingen tekortschieten. Ondo verdeelt de wereld in twee groepen. Volledig verboden is de toegang voor personen uit vijftien rechtsgebieden, waaronder de Verenigde Staten en Canada. Beperkt is die voor een tweede groep, en daarin staat volgens de geschiktheidspagina van Ondo Stocks de regel “Any Member State of the European Economic Area”.

Nederland hoort bij de Europese Economische Ruimte. Wie hier woont, kan USDY of een getokeniseerd aandeel van Ondo alleen afnemen, laten uitgeven of teruggeven als hij aan een van twee eigenschappen voldoet: ‘Professional Client’ volgens bijlage II, deel I van de richtlijn MiFID II of ‘Qualified Investor’ volgens artikel 2, lid 1, onder e van de prospectusverordening (EU) 2017/1129.

Ondo noemt ter oriëntatie de drempels die daarvoor doorgaans volstaan. Een particulier moet aan twee van drie voorwaarden voldoen: een financiële portefeuille van 500.000 euro, tien aanzienlijke transacties per kwartaal over de voorafgaande vier kwartalen of een jaar werkervaring in de financiële sector. Voor bedrijven gelden eigen omvangscriteria, bijvoorbeeld een balanstotaal van 20 miljoen euro. Wie beperkt is, moet de geschiktheid bij de uitgever aantonen en verklaren.

Voor de gewone particuliere belegger betekent dat: de getokeniseerde producten zelf zijn geen aanbod voor hem. Open staat alleen de ONDO-token op de cryptobeurzen, en dat is iets anders.

Getokeniseerde aandelen van Ondo heten TSLAon en zijn total-return-trackers

De getokeniseerde aandelen dragen het symbool van de onderliggende waarde met de toevoeging ‘on’: van TSLA wordt TSLAon. Uitgever is Ondo Global Markets (BVI) Limited, een bedrijf op de Britse Maagdeneilanden. Elke token is volgens de aanbieder volledig gedekt door de onderliggende waarde.

Belangrijk is een eigenschap die velen verrast: een token komt niet blijvend overeen met één aandeel. Ondo construeert de tokens als total-return-trackers. Deze tokens moeten houders dezelfde economische uitkomst bieden als het aanhouden van het aandeel inclusief herbelegging van de dividenden. In de loop van de tijd vertegenwoordigt een token daarom meer dan één aandeel, en de tokenkoers loopt bewust weg van de koers van de onderliggende waarde. Op Solana en de BNB Chain verwerken ondersteunde wallets dat effect via een weergavefactor in het bezit in plaats van in de prijs.

Sinds eind april 2026 komen er stemrechten bij: Ondo maakte op 28 april bekend stemfuncties voor getokeniseerde aandelen op te bouwen samen met de afwikkelaar Broadridge. In institutioneel gebruik zette het bedrijf op 6 mei 2026 naar eigen zeggen een volgende stap, toen getokeniseerde Amerikaanse staatsobligaties voor het eerst over grenzen en banken heen werden teruggenomen, samen met Kinexys by J.P. Morgan, Mastercard en Ripple.

30 procent Amerikaanse bronbelasting: wat de structuur op de Maagdeneilanden kost

Dit punt weegt zwaarder dan welke productbeschrijving ook. Dividenden uit de onderliggende aandelen gaan niet naar de tokenhouder, maar naar de uitgever, en daar geldt de Amerikaanse bronbelasting volgens de tarieven voor vennootschappen op de Britse Maagdeneilanden. Ondo noemt het gevolg openlijk op de eigen pagina over kosten en belastingen: bij dividenden van Amerikaanse bedrijven is dat 30 procent. Alleen dat verlaagde bedrag wordt opnieuw belegd. Van één dollar dividend blijft 70 cent over.

Bij uitkeringen uit Amerikaanse obligatie-ETF's kan het tarief lager uitvallen, omdat opbrengsten uit Amerikaanse staatsobligaties zijn vrijgesteld. Verdere belastingen houdt Ondo niet in, ook niet bij de terugname. De eigen belastingplicht blijft volledig bij de belegger. Wat dat in jouw situatie betekent, lees je in onze gids over crypto en belasting.

Aankopen op de secundaire markt zonder geschiktheid: de uitgever kan de terugname weigeren

Getokeniseerde waarden kunnen op secundaire markten worden verhandeld, bijvoorbeeld op gedecentraliseerde beurzen. Ondo garandeert daar uitdrukkelijk geen markt en geen liquiditeit. Doorslaggevend is wat daar bij de aankoop meeloopt: wie zo'n token op de secundaire markt verwerft, verklaart daarmee automatisch geen verboden persoon te zijn en geschikt te zijn voor het product.

De terugname vereist vervolgens een geslaagd klantonderzoek bij de uitgever. Ondo schrijft daarover dat het risico bestaat dat iemand met tokens van de secundaire markt niet aan die eisen voldoet en zijn tokens dan geheel of gedeeltelijk niet kan teruggeven. Verboden personen hebben volgens de aanbiedingsdocumenten helemaal geen rechten. Voor een effect dat je op een gedecentraliseerde beurs in minuten kunt kopen, is dat een harde voorwaarde: de aankoop lukt technisch, de weg terug kan geblokkeerd blijven.

ONDO in de handel: 69 marktplaatsen, acht europaren, geen Bitpanda

De token zelf is breed verkrijgbaar. De marktgegevens van CoinGecko noemden op 24 oktober 69 handelsplatforms met ONDO. Direct tegen euro verhandelbaar was hij op acht daarvan, onder meer bij Kraken, Bitvavo, OKX en Bybit. Bij Bitpanda, voor veel beginners in Europa een bekende aanbieder, stond ONDO in dit overzicht niet vermeld. Het handelsvolume over alle platforms lag op ongeveer 87,2 miljoen dollar binnen 24 uur.

In de praktijk betekent dat: een europaar bespaart je de omweg via een stablecoin en daarmee een tweede ruiltransactie. Wie vergelijkt, kijkt voor de aankoop naar kosten, spread en de vergunning van de aanbieder. Een overzicht daarvan staat in onze vergelijking bitcoin kopen.

Ondo is uitgegeven als ERC-20-token op Ethereum. Transacties lopen via die blockchain, de netwerkkosten draagt de gebruiker zelf. USDY is breder verspreid: de marktgegevens tonen de token op twaalf blockchains, waaronder Solana, Arbitrum, Sui en Mantle.

Marktkapitalisatie 2,0 miljard dollar, 4,87 van 10 miljard ONDO in omloop

De cijfers van de token, peildatum 24 oktober: de marktkapitalisatie lag op 2,01 miljard dollar, plaats 49 onder alle cryptomunten. In omloop waren 4.869.330.647 ONDO. Het maximale aanbod bedraagt 10 miljard tokens, het circulerende aanbod komt dus overeen met ruim 48 procent daarvan. Reken je het volledige aanbod tegen de huidige koers, dan levert dat een waardering van 4,13 miljard dollar op.

Dat gat tussen omloop en maximaal aanbod is voor beleggers het belangrijkste getal van deze paragraaf: meer dan vijf miljard ONDO zijn nog niet in de markt. Komen ze er via vrijgaven bij, dan stuiten ze op dezelfde vraag, tenzij die groeit.

Over de koersgeschiedenis: de recordkoers ligt op 2,14 dollar van 15 december 2024, het laagterecord op 0,0822 dollar. Van de top is de koers daarmee meer dan 80 procent verwijderd. Op weekbasis verloor de token 9,58 procent, binnen 24 uur 5,71 procent. Afzonderlijke koersdoelen noemen we hier bewust niet.

Ondo Private Markets verpakt pre-IPO-belangen als ongedekte schuldbewijzen

De jongste productlijn verdient een eigen blik, omdat de constructie ongebruikelijk is. Een Ondo-Private-Markets-note is een getokeniseerd schuldbewijs waarvan de uitbetaling gekoppeld is aan de waarde per gewoon aandeel van een bepaald, nog niet beursgenoteerd bedrijf. Eén note verwijst naar één aandeel.

Doorslaggevend zijn drie eigenschappen die Ondo in de documenten zelf benadrukt. De note is een verplichting van PM Issuer Co (BVI) Limited, niet van het genoemde bedrijf. Ze is door geen enkele onderliggende waarde gedekt, ook niet door aandelen van het referentiebedrijf, en geeft geen eigendoms- of aandeelhoudersrechten. En ze betaalt precies één keer uit, als er een kwalificerende liquiditeitsgebeurtenis plaatsvindt, bijvoorbeeld een beursgang of een overname. Tot dan geldt een vaste prijs, en er wordt alleen tussen geschikte houders gehandeld. Voor de uitbetaling moet de houder een eigen procedure met identiteitscontrole doorlopen.

Risico's: uitgever op de Maagdeneilanden, geen depositogarantie

De producten van Ondo zijn geen bankdeposito's en geen effecten van een Europese uitgever. Daaruit volgen risico's die los van de koers bestaan. Het uitgeversrisico ligt bij vennootschappen op de Britse Maagdeneilanden; valt er een om, dan geldt geen Europese depositogarantie en geen beleggerscompensatie. Bij de Private-Markets-notes komt daarbij dat ze uitdrukkelijk ongedekt zijn.

Daarnaast is er het toegangsrisico uit de twee paragrafen hierboven: geschiktheid en identiteitscontrole bepalen of een houder zijn tokens kan teruggeven. En bij de ONDO-token blijft het basisprobleem dat zijn waarde aan de governance van een leenprotocol hangt, terwijl de groei in de producten plaatsvindt. Een totaalverlies is bij elk cryptoasset mogelijk.

Een laatste verschil met veel andere munten hoort erbij: deze tokens kun je niet zomaar zelf bewaren en vergeten. Wie aan de producten deelneemt, blijft voor uitgifte en terugname blijvend gebonden aan een identiteitscontrole bij de uitgever. Beleggingen in getokeniseerde effecten zijn daarmee minder anoniem dan de aankoop van een gewoon cryptoasset, en bij een effect is dat ook precies de bedoeling.

Ondo Finance: de token hoort niet bij de 4,0 miljard dollar

Wie zich met Ondo bezighoudt, scheidt het best eerst de twee niveaus en gaat dan in deze volgorde te werk:

1. Je eigen indeling ophelderen. Voor USDY, OUSG en de getokeniseerde aandelen heb je in de EER de status van professionele klant nodig. Voldoe je niet aan de drempels, dan blijft de ONDO-token de enige weg, en die koop je op een beurs met vergunning. Welke aanbieders een Europese vergunning hebben, kun je in het register van de AFM nagaan.
2. Het alternatief doorrekenen. Gaat het je om het aandeel en niet om de blockchain, vergelijk dan de 30 procent bronbelasting van de tokenstructuur met wat bij een gewone effectenrekening geldt.
3. De belastingadministratie vroeg aanleggen. Elke ruil, ook die van een stablecoin naar ONDO, is een eigen transactie met een eigen datum. Wie dat doorlopend vastlegt, bespaart zich het reconstrueren achteraf; wat fiscaal telt, staat in onze gids over crypto en belasting.

(Per 24 oktober 2026. Dit artikel is geen beleggingsadvies. Koersen en tarieven veranderen; controleer de voorwaarden bij de aanbieder voordat je koopt.)