Reglas del GENIUS Act sobre stablecoins: qué se aplica hoy y qué sigue abierto hasta 2027

Las reglas del GENIUS Act sobre stablecoins llevan meses en los titulares, y muchos lectores se preguntan con razón qué parte de todo eso se aplica hoy. La respuesta es incómoda pero importante: el GENIUS Act se aprobó en julio de 2025, pero lo que ahora configura la regulación estadounidense de las stablecoins son las normas concretas, los procedimientos y las decisiones de supervisión de Treasury, de la OCC y de otros organismos. Un texto legal por sí solo no crea un mercado terminado y utilizable.

Una stablecoin es en esencia un criptoactivo cuyo valor debe estar vinculado a una referencia, normalmente el dólar estadounidense. Aquí importa un matiz: esa estabilidad de valor es un objetivo de diseño, no una garantía. Para que un marco legal se convierta en un aparato de supervisión operativo hacen falta normas de desarrollo. Son disposiciones administrativas que traducen las barreras legales en requisitos operativos comprobables, ya se trate de autorización, reservas, informes, capital, liquidez o gestión de riesgos. Este artículo no evalúa tokens ni emisores concretos y no se pronuncia sobre el cumplimiento jurídico de USDC, USDT u otras ofertas.

El estado jurídico actual en una frase

Para situar bien el debate conviene distinguir con limpieza tres fases: una ley aprobada, un proyecto de norma y una norma final aplicable. La Public Law 119-27, denominación oficial del GENIUS Act, fija el marco jurídico y los mandatos normativos. Exige, entre otras cosas, previsiones sobre reservas, transparencia, capital, liquidez, gestión de riesgos y autorización, pero numerosos detalles deben concretarlos todavía las autoridades competentes.

El mecanismo de entrada en vigor está regulado con precisión: las disposiciones se aplican en principio 18 meses después de la aprobación, o 120 días después de las normas finales de los supervisores federales primarios, lo que ocurra antes. Con la situación actual, el 18 de enero de 2027 es la referencia legal central, salvo que antes opere el mecanismo alternativo. Esta lectura procede directamente del texto oficial del GENIUS Act, publicado por la U.S. Government Publishing Office.

Qué quiere concretar Treasury con sus propuestas

El Departamento del Tesoro estadounidense, Treasury, desempeña un papel central en dar forma práctica al marco federal. Sus procedimientos no son mera comunicación, sino auténticos pasos normativos. La propuesta de Treasury publicada el 17 de agosto de 2026 es lo que se conoce como NPRM, un Notice of Proposed Rulemaking. Es decir: se trata de un proyecto de norma, no de derecho definitivamente vigente.

En cuanto al fondo, el proyecto gira sobre cuestiones centrales de alcance: ¿cuándo se considera que una stablecoin de pago se ha emitido en Estados Unidos? ¿Cuándo una oferta o una venta se dirige a personas en Estados Unidos? ¿Y qué requisitos, excepciones y safe harbors rigen para los emisores extranjeros? En su comunicación oficial, Treasury señala el 18 de enero de 2027 como fecha de efectos prevista, a partir de la cual las stablecoins de pago solo podrán emitirse en Estados Unidos, en principio, con la licencia federal o estatal correspondiente. Es una expectativa legal, no una afirmación de que todos los proveedores estén ya autorizados.

A eso se suma una propuesta independiente de Treasury de abril de 2026, dedicada a la equivalencia de los regímenes de supervisión estatales. El punto es relevante porque la regulación estadounidense de las stablecoins no pasa exclusivamente por una licencia federal de la OCC. Bajo determinadas condiciones legales, los emisores de menor tamaño, con un saldo total emitido que no supere los 10.000 millones de dólares estadounidenses, pueden optar por la regulación estatal.

Por qué la OCC es clave para la autorización y la supervisión continua

La OCC, la Office of the Comptroller of the Currency, es la autoridad estadounidense que supervisa determinados bancos e instituciones sujetos a control federal. Su proyecto de norma de 2 de marzo de 2026 debe concretar los requisitos para los emisores bajo su competencia, entre ellos los federal qualified payment stablecoin issuers y determinadas filiales bancarias.

El foco se pone en los requisitos de capital y liquidez, los riesgos operativos, la gobernanza y la supervisión continua. Las obligaciones en materia de prevención del blanqueo, financiación del terrorismo y sanciones de la OFAC, en cambio, se tratan en un procedimiento normativo separado y coordinado. Sobre el calendario: el 19 de agosto de 2026 el Comptroller declaró públicamente que la OCC pretendía publicar una norma final del GENIUS Act antes de noviembre de 2026. Es un objetivo administrativo, no una norma ya dictada.

Conviene entender además por qué una licencia es más que una autorización puntual: tras la autorización vienen obligaciones de información continuas, inspecciones y procesos de supervisión. La OCC ya ha publicado formularios de informe e instrucciones a tal efecto, pero de ahí no cabe deducir en absoluto que determinadas empresas estén ya autorizadas.

Estos datos se apoyan en el proyecto de norma oficial de la OCC y en la comunicación de la OCC sobre el objetivo de noviembre.

Calendario y lista de comprobación para observadores del mercado

Quien quiera mantener la visión de conjunto puede orientarse con los siguientes hitos:

• Ya ocurrido: el GENIUS Act se aprobó el 18 de julio de 2025.
• 17 de agosto de 2026: Treasury publica otra propuesta sobre emisión, ofertas y ventas con conexión estadounidense.
• Previsto para antes de noviembre de 2026: la norma final de la OCC, según la declaración pública del Comptroller.
• 18 de enero de 2027: la fecha legal central prevista para los requisitos de licencia en la emisión en Estados Unidos.
• 18 de julio de 2028: otro plazo legal para determinados requisitos sobre ofertas o ventas por parte de proveedores de servicios de activos digitales.

Ante cada nueva información compensa hacerse cuatro preguntas: ¿la norma solo está propuesta o ya es final? ¿Qué autoridad es competente? ¿Qué grupo de actores queda afectado? ¿Y qué periodo transitorio rige realmente? Las normas de la FinCEN y de la OFAC también importan: una propuesta conjunta aborda la clasificación de los emisores autorizados de stablecoins de pago como instituciones financieras a efectos de la Bank Secrecy Act, junto con las obligaciones de prevención del blanqueo, de financiación del terrorismo y de sanciones. Eso demuestra que los distintos frentes de aplicación avanzan en paralelo.

Qué significa esto para los grandes tokens en dólares

USDC y USDT se citan con frecuencia como ejemplos cuando se habla de stablecoins. Este artículo no evalúa ni su estatus regulatorio ni sus reservas, su autorización o la conducta de sus emisores. Sí importa, en cambio, un punto práctico: ni la notoriedad ni la capitalización de un token demuestran que esté autorizado bajo cualquier régimen estadounidense futuro ni que quede plenamente cubierto por él.

Tres principios ayudan a formarse un criterio propio: separar las comunicaciones oficiales de las autoridades y las de los emisores, no mezclar ley, proyecto y norma final, y no confundir una noticia regulatoria con una valoración de los riesgos de seguridad, liquidez, mercado o contraparte. Las stablecoins pueden soportar riesgos de mercado, de liquidez, de contraparte y técnicos pese a los avances regulatorios. Nada de esto es una recomendación de inversión.

Europa aporta con MiCA un marco de referencia, no un modelo idéntico

En la Unión Europea, MiCA, el Reglamento sobre los mercados de criptoactivos, ya regula de forma detallada el tratamiento de los criptoactivos no regulados por otras vías, de sus emisores y de los proveedores de servicios de criptoactivos. Para las stablecoins las categorías relevantes son sobre todo las fichas referenciadas a activos y las fichas de dinero electrónico, con autorización, gobernanza, transparencia y supervisión.

El contraste con Estados Unidos resulta instructivo: allí el marco legal está puesto con el GENIUS Act, pero cuestiones operativas importantes solo se precisan mediante las normas de Treasury, de la OCC y de otras autoridades. En la Unión, MiCA ya es un marco aplicable, aunque la supervisión práctica corresponda a las autoridades nacionales competentes. Objetivos parecidos, como la transparencia, los requisitos de reservas o la protección del consumidor, no implican sin embargo automáticamente las mismas categorías de tokens, las mismas vías de licencia, las mismas competencias o los mismos periodos transitorios, como muestra una mirada al texto oficial de MiCA en EUR-Lex.

Reglas del GENIUS Act sobre stablecoins: las reglas finales serán decisivas

Como proyecto legislativo, las reglas del GENIUS Act sobre stablecoins están muy avanzadas, pero un marco estadounidense realmente previsible solo surgirá de las normas finales de Treasury, de la OCC y de las demás autoridades. Quien quiera seguir el proceso debería tener a la vista noviembre de 2026, el inicio previsto de las solicitudes y sobre todo el 18 de enero de 2027, y tomar decisiones exclusivamente a partir de las versiones finales oficiales y de las indicaciones de las autoridades. Este artículo ofrece información general y no sustituye al asesoramiento jurídico ni al de inversión.

(2 de octubre de 2026. Este artículo no constituye asesoramiento de inversión. Los precios y las tarifas cambian; comprueba las condiciones con el proveedor antes de comprar.)