Unlock du FF le 29 septembre : ce que signifie la fin de la période de blocage chez Falcon Finance

Le 29 septembre 2026, la période de blocage d'un an portant sur les plus gros paquets de jetons immobilisés arrive à échéance chez Falcon Finance. Selon le calendrier de libération que le service de données DefiLlama tient pour le FF, 203 055 556 FF seront libérés ce jour-là en quatre tranches. Cela représente 6,47 % de l'offre en circulation actuelle et, au cours du 26 septembre 2026, environ 27,1 millions de dollars. Plus important que cette seule journée, il y a le rythme qui suit : le même ordre de grandeur se répète le 29 octobre, fin novembre et le 29 décembre, et la série se poursuit jusqu'au milieu de 2029.

Un unlock est la libération programmée de jetons contractuellement bloqués lors de leur émission. Il ne crée ni argent nouveau ni jetons nouveaux. Il déplace seulement des avoirs d'un contrat verrouillé vers des portefeuilles librement disponibles, et la quantité théoriquement vendable augmente d'autant. C'est précisément la grandeur que vous devriez surveiller en tant que détenteur, et elle se recalcule. L'effet sur le cours, lui, ne se calcule pas.

Ce qui sera libéré chez Falcon Finance le 29 septembre

Pour le 29 septembre 2026, le calendrier de libération mentionne quatre événements de cliff distincts, assortis d'horodatages différents. Voici leur répartition :

• 75 000 000 FF issus de l'allocation Ecosystem, à 01:23 UTC
• 55 555 556 FF issus de Core Team & Early Contributors, à 10:29 UTC
• 12 500 000 FF issus des Investors, à 10:29 UTC
• 60 000 000 FF issus de la Foundation, à 10:29 UTC

Au total, cela fait 203 055 556 FF. Mettez ce chiffre en proportion et il prend enfin un sens : l'offre en circulation s'élève à 3,14 milliards de FF le 26 septembre 2026 selon CoinGecko, tandis que l'offre totale est fermement fixée à 10 milliards de FF. La libération correspond donc à 6,47 % du flottant et à 2,03 % de l'offre totale. À un cours de 0,1335 dollar, soit 0,1172 euro, cela représente une contre-valeur d'environ 27,1 millions de dollars, pour une capitalisation de 419 millions de dollars et une FDV de 1,33 milliard de dollars.

La FDV, c'est-à-dire la fully diluted valuation, est la valeur de tous les jetons qui existeront un jour, au cours actuel. Cette valeur est ici plus de trois fois supérieure à la capitalisation, et cet écart constitue le véritable message du calendrier : près des deux tiers de l'offre totale ne circulent pas encore.

D'où viennent les chiffres et où les sources se contredisent

Le calendrier de libération repose sur deux niveaux indépendants, et vous devriez connaître les deux, car ils ne disent pas la même chose.

La documentation du projet de Falcon Finance décrit l'allocation et les règles de blocage. Pour Core Team & Early Contributors, à 20 % de l'offre totale, comme pour Investors, à 4,5 %, elle indique chaque fois la même phrase : un an de cliff, trois ans de vesting (documentation du projet, consultée le 26 septembre 2026). Le jeton a démarré le 29 septembre 2025 avec 2,34 milliards de FF en circulation, soit 23,4 %. Un an de cliff décompté à partir de ce jour de lancement conduit au 29 septembre 2026.

Les agrégateurs traduisent ces règles en dates et en quantités concrètes. Et c'est précisément là qu'apparaît un écart, que je divulgue plutôt que de le lisser : DefiLlama comptabilise une tranche équipe et investisseurs d'un montant identique dès le 30 août 2026, avec l'horodatage rond de 00:00 UTC, alors que toutes les tranches ultérieures portent des heures irrégulières. Un horodatage rond est typique d'une date modélisée ; une heure irrégulière indique plutôt une date déduite de la chaîne. Sur le montant des tranches et sur le rythme mensuel à partir du 29 septembre, les sources s'accordent ; sur le mois de départ, non.

Pour vous, cela signifie : tenez le 29 septembre pour la date que porte la documentation du projet, et la question du premier mois de vesting pour ouverte. Qui reprend un chiffre d'un agrégateur sans le confronter à la documentation du projet reprend aussi les hypothèses de modélisation de cet agrégateur. La manière de bâtir ce calcul de A à Z figure en détail dans notre guide sur le recalcul d'un unlock de jetons.

Qui reçoit les jetons FF libérés

Un unlock n'est pas une quantité anonyme. Derrière chaque tranche se tient un groupe doté d'incitations propres, et le tableau des allocations vous dit à qui vous avez affaire. La documentation du projet répartit ainsi les 10 milliards de FF :

• Ecosystem : 35 %, pour les fonds de croissance, les futurs airdrops et les intégrations sur plusieurs chaînes
• Foundation : 24 %, pour la gestion des risques et les audits
• Core Team & Early Contributors : 20 %, un an de cliff, trois ans de vesting
• Community Airdrops & Launchpad Sale : 8,3 %, notamment pour le programme Miles et la vente communautaire
• Marketing : 8,2 %
• Investors : 4,5 %, un an de cliff, trois ans de vesting

L'équipe et les investisseurs détiennent ensemble 24,5 % de l'offre totale, soit 2,45 milliards de FF. Ce paquet demeure entièrement immobile jusqu'à la fin du cliff, puis commence à s'écouler au goutte-à-goutte chaque mois. Il est ainsi presque aussi important que tout ce qui est aujourd'hui négociable. Les tranches d'Ecosystem et de la Foundation, le même jour, appartiennent en revanche au projet lui-même et aboutissent le plus souvent dans des programmes, des mesures de liquidité ou des incitations, et non automatiquement sur le marché. Leur destination réelle ne s'observe qu'en chaîne ; le calendrier ne la révèle pas.

Cliff ou linéaire : comment la période de blocage du FF est construite

Deux notions déterminent le tempo de chaque libération, et on les confond souvent.

Un cliff est une arête vive. Rien ne bouge jusqu'à la date butoir, et ce jour-là un bloc entier devient libre d'un seul coup. Un vesting linéaire répartit en revanche la même quantité de façon régulière sur une période, généralement par paliers mensuels ou par blocs. Le TGE, ou token generation event, est le jour où le jeton vient à l'existence et où la première offre en circulation est fixée.

Le FF combine les deux, ce qui explique qu'une seule échéance paraisse si imposante : au TGE du 29 septembre 2025 succède un an de cliff pour l'équipe et les investisseurs, et le vesting de trois ans ne commence qu'ensuite, par paliers mensuels. Les 55 555 556 FF de l'équipe correspondent à l'une des 36 mensualités et ne couvrent en rien la totalité de sa part : 2 milliards de FF divisés par 36 mois donnent exactement ce chiffre. Du côté des investisseurs, 450 millions de FF divisés par 36 conduisent à 12 500 000. Les deux mensualités tombent juste, et c'est ainsi que vous reconnaissez que les agrégateurs reproduisent ici la règle de la documentation.

Offre totale, offre en circulation et FDV : trois chiffres à ne pas confondre

La plupart des malentendus autour des unlocks naissent de la confusion entre trois indicateurs. Gardez-les séparés :

• L'offre totale est la quantité globale qui existera un jour. Pour le FF, ce sont 10 milliards de jetons, et ce plafond est fixe.
• L'offre en circulation est la part de cette quantité qui peut être déplacée librement. Le 26 septembre 2026, ce sont 3,14 milliards de FF, soit 31,4 %.
• La capitalisation est le cours multiplié par l'offre en circulation, ici 419 millions de dollars. La FDV est le cours multiplié par l'offre totale, ici 1,33 milliard de dollars.

Une libération ne modifie l'offre totale d'aucun jeton. Seule une masse se déplace de la colonne bloquée vers la colonne en circulation, et la capitalisation augmente par simple effet de calcul, sans qu'un acheteur ait bougé un euro. Qui distingue proprement ces trois chiffres voit immédiatement si une information sur une prétendue dilution avance quoi que ce soit de nouveau ou se contente de reprendre un plan publié depuis longtemps. Si vous comparez de toute façon les endroits où acheter et vendre des jetons de cette catégorie, notre panorama des meilleures plateformes crypto aide à situer les lieux de négociation.

Recalculer vous-même l'unlock du FF en trois étapes

Aucun service de données payant n'est nécessaire, seulement une suite de calculs et deux sources. Ces trois étapes suffisent :

1. Relevez la part de l'allocation dans la documentation du projet. L'équipe, 20 % de 10 milliards, représente 2 milliards de FF. Les investisseurs, 4,5 %, représentent 450 millions de FF.
2. Divisez par le nombre de mois de vesting. Trois ans de vesting font 36 mensualités. 2 milliards divisés par 36 donnent 55 555 556 FF ; 450 millions divisés par 36 donnent 12 500 000 FF. Si vos valeurs concordent avec celles de l'agrégateur, il reproduit la même règle.
3. Rapportez le résultat à l'offre en circulation, non à l'offre totale. 203 055 556 divisés par 3,14 milliards donnent 6,47 %. Ce pourcentage est la grandeur qui rend seule possible la comparaison entre différents jetons.

La troisième étape est celle où la plupart des articles échouent. Une quantité absolue paraît considérable pour n'importe quel jeton. Seule la part du flottant rend un événement comparable, et le même calcul fonctionne pour tout projet dont la tokenomics est publiée. Vous trouverez un second exemple chiffré de la même facture dans notre analyse de l'unlock des investisseurs chez Ethena.

Ce que fait réellement Falcon Finance : USDf, sUSDf et collatéralisation

Sans le protocole qui se trouve derrière, tout calcul d'unlock reste de la cosmétique chiffrée. Falcon Finance se présente comme une universal collateralization infrastructure, c'est-à-dire une infrastructure qui accepte divers actifs en garantie. Les garanties déposées, du Bitcoin aux stablecoins jusqu'aux obligations et matières premières tokenisées, permettent de frapper des USDf.

L'USDf est un synthetic dollar, un dollar synthétique : un jeton qui s'aligne sur la valeur du dollar, mais qui est adossé à des garanties déposées et à des opérations de couverture plutôt qu'à des dépôts bancaires. Qui met des USDf en staking reçoit des sUSDf, la variante rémunérée, dont le rendement provient des stratégies du protocole. Au lancement du jeton, le 29 septembre 2025, le projet faisait lui-même état d'un peu moins de 2 milliards de dollars de total value locked, de 1,9 milliard d'USDf en circulation et d'un rendement à sept jours de 9,64 % pour le sUSDf (communiqué du projet du 29 septembre 2025). Ces valeurs ont un an et ne constituent expressément pas un état actuel.

Le jeton FF lui-même constitue la part de gouvernance et d'utilité de cet édifice : droits de vote, conditions plus favorables pour les stakers et accès à des programmes. D'où le point qui compte vraiment lors d'un unlock : une partie des jetons libérés peut partir directement en staking au lieu d'aller sur le marché. Le calendrier vous dit ce qui devient disponible. Il ne vous dit pas ce qu'il en advient.

Où négocier le FF en Allemagne et pourquoi une paire en euros manque

Le FF occupe le 127e rang des cryptoactifs par capitalisation, et CoinGecko recensait le 26 septembre 2026 environ 52 paires de négociation sur quelque 40 lieux d'échange. On y trouve de grandes plateformes centralisées comme Binance, Bybit, Bitget, Gate, HTX, KuCoin, MEXC, Upbit et Bithumb, ainsi que des plateformes décentralisées reposant sur PancakeSwap et Uniswap.

Pour vous, en Allemagne, la liste est plus courte qu'elle n'y paraît, et deux points méritent une vérification avant tout achat. Premièrement, une plateforme doit être ouverte aux clients de l'Union européenne. Depuis l'entrée en application du règlement MiCA, les prestataires ont besoin d'un agrément de prestataire de services sur cryptoactifs pour offrir activement des services dans l'Union ; nous avons réuni les obligations qui en découlent dans notre panorama de l'agrément MiCA et de ses exigences. Qui préfère s'en tenir d'emblée aux établissements supervisés trouvera les agréments récapitulés dans notre comparatif des plateformes crypto réglementées.

Deuxièmement, la devise. La liste publique des paires de Kraken ne mentionnait le 26 septembre 2026 qu'une seule paire pour le FF : le FF contre le dollar américain. Aucune paire FF/EUR n'y figurait. Ce n'est pas un détail d'amateur, car sans paire en euros vous acquittez une conversion supplémentaire à chaque achat et à chaque vente, et ces frais apparaissent rarement dans la commission de négociation annoncée. Additionnez-les vous-même avant votre premier ordre, et vérifiez les conditions auprès du prestataire, car les grilles tarifaires changent plus souvent que les calendriers de libération.

Fiscalité en Allemagne : ce qui s'applique à une vente autour d'un unlock

Une date de libération est fiscalement sans portée pour vous tant que vous ne vendez rien vous-même. Elle devient pertinente dès que vous intervenez à cause de cette date. S'applique alors, en Allemagne, le cadre des cessions privées prévu par le paragraphe 23 de la loi relative à l'impôt sur le revenu, dont découlent trois points à clarifier avant une vente.

Le délai de détention. Si vous vendez des cryptoactifs plus d'un an après leur acquisition, le gain reste exonéré au titre de cette disposition. À l'intérieur de l'année, il est imposable et relève de votre taux d'imposition personnel. Ce qui compte est votre propre date d'acquisition, et non le jour où des jetons sortent quelque part d'un contrat de vesting.

Le seuil. Les cessions privées sont soumises à un seuil qui s'applique à l'ensemble de ces opérations sur une année, donc pas seulement aux cryptoactifs. S'il est dépassé, la totalité du gain devient imposable, et non le seul montant situé au-delà de la limite. Le mieux est de vérifier le montant en vigueur peu avant la déclaration, car il a été relevé récemment.

L'affectation. Si vous avez acquis vos FF en plusieurs achats, vous devez affecter proprement, lors de la vente, les unités qui partent, et documenter cette affectation. Avec plusieurs portefeuilles et plusieurs plateformes, la vue d'ensemble se perd vite ; un outil de suivi qui consigne sans lacune les entrées et les sorties vous épargne ici l'essentiel du travail. Notre comparatif des logiciels fiscaux crypto et outils de suivi de portefeuille montre quels programmes distinguent correctement le staking et les transferts entre vos propres portefeuilles. Seul un conseil fiscal peut répondre de manière contraignante à votre cas particulier, car les revenus de staking et les airdrops suivent chacun leurs propres règles.

Ce qu'un unlock fait au cours et ce qu'on n'en peut pas déduire

Ici s'achève la partie établie, et cela doit être dit. Les quatre tranches du 29 septembre sont documentées ; la réaction du marché ne l'est pas. Les deux attentes se défendent, et vous devriez les considérer côte à côte.

Qui anticipe une baisse invoque l'offre supplémentaire : 6,47 % de jetons librement disponibles en plus, sur un marché dont le volume est limité, pèsent sur le cours si les bénéficiaires vendent. Qui s'y oppose avance trois contre-arguments. Le plan est public depuis un an et donc intégré dans les cours. Les tranches les plus importantes appartiennent à Ecosystem et à la Foundation, donc au projet lui-même. Et les incitations au staking peuvent immobiliser des jetons frais avant qu'ils n'atteignent une plateforme.

Aucune des deux thèses ne peut être établie à l'avance, et c'est pourquoi vous ne trouverez ici aucun objectif de cours. Ce que vous pouvez faire à la place : noter l'échéance, observer en chaîne les mouvements des portefeuilles bénéficiaires et arrêter votre propre décision au préalable plutôt qu'au moment de la libération. Le schéma se répète pour chaque jeton doté d'un vesting, comme le montre notre analyse de l'unlock du XPL chez Plasma, où la quantité libérée était bien plus importante au regard du flottant.

Les échéances après le 29 septembre et la fin du vesting

Une échéance isolée est rarement l'information importante. Le rythme l'est. Après le 29 septembre 2026, le calendrier mentionne les dates suivantes, de composition identique :

• 29 octobre 2026 : de nouveau 203 055 556 FF en quatre tranches
• 28 et 29 novembre 2026 : 75 000 000 FF d'Ecosystem un jour avant les 128 055 556 FF restants
• 29 décembre 2026 : à nouveau 203 055 556 FF

La série se poursuit ensuite mensuellement, et la dernière entrée du calendrier se situe en juillet 2029. D'ici là, le reliquat encore bloqué de l'offre totale rejoindra la circulation par étapes. Trois mensualités d'égale ampleur à la suite représentent, sur un trimestre, environ 609 millions de FF, soit près d'un cinquième de l'offre actuellement en circulation. Cette lecture trimestrielle est plus parlante pour une décision de détention que n'importe quelle date butoir isolée, car elle montre à quelle vitesse la dilution progresse réellement.

Des risques qui n'ont rien à voir avec le calendrier de libération

Si l'échéance vous fait réfléchir au FF, ne regardez pas seulement le plan de vesting. Trois autres risques importent au moins autant pour un détenteur.

Le risque de protocole. L'USDf dépend de garanties déposées et d'opérations de couverture. Ce montage peut être mis sous tension si les garanties perdent rapidement de la valeur ou si des contreparties font défaut. Un rendement de plusieurs pourcents sur un jeton proche du dollar est la contrepartie de ce risque, et aucunement le taux d'intérêt d'une banque.

Le risque de liquidité. Au 127e rang et avec peu de paires profondes, un ordre de taille peut à lui seul déplacer le prix. Qui veut déboucler une position devrait vérifier au préalable quelle quantité passe sur sa plateforme sans décote perceptible.

Le risque de conservation. Les jetons déposés sur une plateforme ne vous appartiennent que selon les conditions de celle-ci. Qui détient sur la durée sépare son encours de négociation de son encours en conservation propre.

Unlock du FF et période de blocage : ce qu'il faut retenir

1. Recalculez la libération avant de reprendre un titre de presse. L'allocation divisée par les mois de vesting, puis le résultat rapporté à l'offre en circulation. Le mode opératoire détaillé figure dans le recalcul d'un unlock de jetons.
2. Vérifiez la plateforme avant la devise. Sans paire en euros, vous payez une conversion supplémentaire sur le FF, et les agréments diffèrent fortement. Vous comparez les deux dans le panorama des meilleures plateformes crypto et parmi les plateformes crypto réglementées.
3. Documentez vos dates d'acquisition avant de vendre à cause d'une échéance. C'est votre délai de détention qui décide de l'impôt, pas l'unlock. Le comparatif des logiciels fiscaux crypto et outils de suivi de portefeuille montre quel outil consigne sans lacune les entrées et les sorties.

(Au 26 septembre 2026. Cet article ne constitue pas un conseil en investissement. Les cours et les grilles tarifaires évoluent ; vérifiez les conditions auprès du prestataire avant tout achat.)