Le dogecoin absent du nouvel indice CME, le chainlink retenu malgré une taille d'un tiers inférieure

Le dogecoin vaut 0,0848 dollar ce mardi après-midi. Sa capitalisation atteint 13,2 milliards de dollars, soit environ un tiers de plus que celle du chainlink, à 9,97 milliards le même jour. L'indice Emerging lancé fin août par CME Group et CF Benchmarks retient pourtant le chainlink comme membre, et pas le dogecoin. La raison ne tient pas au cours mais au règlement : l'indice exclut les memecoins et mesure en outre la valeur déposée dans les applications d'une blockchain. À cette seconde aune, le dogecoin échoue, et cela explique davantage les mois à venir que n'importe quel mouvement du jour.

L'indice de CME retient dix coins, et le dogecoin n'en fait pas partie

CME Group et CF Benchmarks ont lancé deux indices le 31 août 2026. Le premier, le CME CF Crypto Market Index, couvre douze valeurs, dont le bitcoin et l'ethereum. Le second, le CME CF Emerging Crypto Index, écarte les deux grandes et réunit dix valeurs : BNB, XRP, Solana, Hyperliquid, Chainlink, Stellar, Sui, Uniswap, Avalanche et Aave. Les pondérations provisoires de l'étude de CF Benchmarks du 13 août donnent 32,0 % à BNB, 27,6 % à XRP, 18,5 % à Solana et 14,6 % à Hyperliquid. Pour les six valeurs restantes, chainlink compris, il reste 7,3 % au total. La pondération suit la capitalisation flottante, avec une révision semestrielle le premier jour ouvré de juin et de décembre.

Un indice, pris pour lui-même, n'est qu'un chiffre. Il compte dès que des produits s'appuient dessus. C'est précisément pour cela qu'une bourse à terme construit de tels indices : ils servent de base à des contrats à terme, à des certificats et à des fonds qui répliquent un groupe de valeurs plutôt que des coins isolés. Ce qui n'est pas dans l'indice n'apparaît pas dans ces produits. Les produits dédiés au dogecoin n'en sont pas affectés ; les produits paniers, si. crypto.news a détaillé la composition et le lancement.

Le chainlink est plus petit que le dogecoin et y figure quand même

La comparaison des deux valeurs montre que la taille seule ne suffit pas. Le dogecoin affiche 13,2 milliards de dollars de capitalisation le 13 octobre, le chainlink 9,97 milliards. Sur le volume quotidien, l'écart est semblable : 780 millions de dollars pour le dogecoin contre 404 millions pour le chainlink. Au vu des deux chiffres que les investisseurs regardent d'abord, le dogecoin serait le meilleur candidat.

Les règles d'admission interrogent cependant autre chose. D'abord, les memecoins sont expressément exclus, et le dogecoin est le plus ancien et le plus gros d'entre eux. Ensuite, un coin doit pouvoir être conservé de façon à ce que des établissements institutionnels soient autorisés à le détenir. Enfin, et c'est le point qui se mesure, la valeur déposée dans les applications d'une blockchain est rapportée à la capitalisation entièrement diluée du jeton. Le règlement ne publie aucun seuil à ce sujet, mais la direction est sans ambiguïté.

Le filtre d'usage : ce qui est déposé sur une blockchain décide

Une idée simple se cache derrière le troisième critère. Une blockchain sur laquelle tournent des prêts, sur laquelle des stablecoins sont émis et sur laquelle des places de marché fonctionnent immobilise du capital. Ce capital immobilisé, le secteur l'appelle total value locked, en abrégé TVL : la somme de tous les fonds déposés dans les applications d'une blockchain. Rapportée à la capitalisation du jeton, elle donne un indicateur de la part de cette valeur de marché qui repose sur un usage réel et de celle qui repose sur l'attente.

Le chainlink fournit des données de prix à un grand nombre d'applications et entre lui-même dans ce calcul avec son offre de staking. Solana et Avalanche portent leurs propres écosystèmes d'applications, Aave est un marché du crédit, Uniswap une place de marché. Le dogecoin n'a rien de tout cela, et pour une raison qui n'a jamais été censée être un défaut : la blockchain Dogecoin ne peut pas exécuter de programmes. Elle transfère de la valeur, et le fait de manière fiable depuis 2013. Pour un indicateur censé mesurer du capital immobilisé, il ne reste donc presque rien.

Comment vérifier vous-même les critères d'admission

Les trois points se vérifient sans service de données. Pour le critère du memecoin, la description que donne le projet de lui-même suffit : le dogecoin a été lancé en 2013 explicitement comme un projet amusant, et rien n'a changé depuis. Pour le critère de conservation, vous regardez si des conservateurs réglementés proposent le coin, ce qui est le cas du dogecoin. Pour le critère d'usage, vous relevez le TVL de la blockchain et vous le divisez par la capitalisation du jeton. Si le résultat est proche de zéro parce que la blockchain ne peut pas porter d'applications, c'est le filtre qui motive le refus, et non la taille.

Il en découle une attente sobre pour décembre. La première révision régulière des membres tombe le premier jour ouvré de décembre. Tant que les règles s'appliquent sans changement et que la blockchain Dogecoin n'exécute pas d'applications, la composition ne bouge pas pour le dogecoin. Qui parie sur une admission parie sur un changement de règles, pas sur une trajectoire de cours.

Les chiffres de la blockchain Dogecoin au 13 octobre

Le peu d'activité sur la blockchain elle-même se chiffre. Les données ci-dessous proviennent des statistiques publiques de Blockchair, relevées le 13 octobre à 14 h 44 UTC. En 24 heures, 1 375 blocs ont été trouvés et 19 853 transactions traitées. Cela représente environ 14 transactions par bloc. Dans le mempool, c'est-à-dire la file d'attente des virements non encore confirmés, 20 transactions totalisant 5 127 octets attendaient à cet instant. Une blockchain sous charge n'a pas cette allure.

Les autres valeurs complètent le tableau. La puissance de calcul du réseau atteignait 3,51 pétahash par seconde et le nombre de nœuds joignables 494. Le plus gros virement unique des dernières 24 heures valait 46,6 millions de dollars, ce qui montre à quoi sert la blockchain : à de gros transferts entre quelques adresses, pas à de nombreuses petites opérations dans des applications. Dans le même temps ont été créés des dogecoins pour environ 1,17 million de dollars, soit quelque 13,7 millions d'unités, car l'émission se poursuit sans plafond.

Ces chiffres ne sont pas une critique de la conception. Le dogecoin a été construit comme moyen de paiement et non comme plateforme. Mais ils expliquent pourquoi un indicateur qui cherche du capital immobilisé ne trouve rien chez le dogecoin. Et ils marquent la différence avec le projet qui part précisément de là.

DogeOS veut combler exactement cette lacune

Le 30 septembre, l'équipe derrière le portefeuille MyDoge a ouvert un réseau de test public pour DogeOS. Il s'agit d'une couche applicative au-dessus du dogecoin, techniquement un rollup à preuve de connaissance nulle : une seconde couche qui exécute elle-même les transactions, les regroupe, puis dépose une preuve cryptographique du résultat sur la blockchain Dogecoin. Cette couche comprend l'environnement de programmation d'Ethereum, et les frais se paient en DOGE. La blockchain de base reste inchangée.

Plusieurs applications ont été citées au lancement, parmi lesquelles Barkswap comme moteur de liquidité, Superposition Finance pour le crédit, Derps pour les contrats à terme perpétuels, Split Markets pour les options et USDoge comme stablecoin adossé. Selon le compte rendu, le projet a été financé à hauteur de 6,9 millions de dollars lors d'un tour mené par Polychain Capital en mai 2025. Timothy Stebbing, directeur de la Dogecoin Foundation, a déclaré à ce sujet : « L1 ledger purity must stay intact while we introduce utility one layer above, and that is what DogeOS represents to me. » Unchained en a rassemblé les détails.

Pour la question de l'indice, c'est le calendrier qui compte, et il reste ouvert. Aucune date n'est fixée pour le lancement du réseau réel. Le fondateur et directeur général Jordan Jefferson a seulement indiqué que le calendrier serait communiqué avec les prochaines étapes de développement. Un réseau de test n'immobilise pas de capital, et tant qu'aucun réseau principal ne tourne, l'indicateur que regarde l'indice ne bouge pas.

La passerelle dépend des validateurs et d'un signataire TEE

Qui voudra plus tard amener de vrais DOGE sur cette seconde couche devrait savoir de quoi dépend la sécurité à cet endroit. D'après les indications du développeur à The Block, la passerelle exige trois choses à la fois : des preuves à connaissance nulle valides, les signatures d'une majorité des validateurs DogeOS et la signature d'un dit signataire TEE, c'est-à-dire d'un environnement d'exécution isolé. L'ordre des transactions est pour l'instant déterminé par un séquenceur à accès restreint, et non par un marché ouvert.

Le point le plus important vient à la fin de cette énumération. La blockchain Dogecoin elle-même ne vérifie pas ces preuves. Il faudrait pour cela une nouvelle instruction nommée OP_CHECKZKP, proposée depuis juillet 2025 et non mise en œuvre à ce jour. Jusque-là, qui envoie de la valeur par la passerelle s'appuie sur les validateurs et l'environnement isolé, pas sur la blockchain. Ce n'est pas une mise en garde contre le projet, mais la description du modèle de confiance. Sur le réseau de test, cela reste sans conséquence, puisqu'aucune valeur réelle n'y est déposée. Au lancement du réseau principal, ce sera la première question.

Le canal des ETF est à zéro en octobre

L'indice n'est pas la seule voie par laquelle l'argent institutionnel parvient à un coin. Du côté des fonds dédiés au dogecoin, la situation n'est toutefois pas meilleure pour l'instant. Selon une analyse de 24/7 Wall St. fondée sur les données du fournisseur SoSoValue, il n'y a pas eu une seule séance en octobre, jusqu'au 12 du mois, avec une collecte nette ou une décollecte nette. Les parts n'ont été échangées qu'entre investisseurs. L'actif net total de tous les fonds dogecoin s'élevait à environ 14,9 millions de dollars, pour 15,6 millions versés depuis le lancement.

Le lundi 12 octobre est ensuite arrivé le premier flux du mois, et c'était une sortie : FXStreet fait état de 399 460 dollars de décollecte sur les fonds dogecoin. Rapporté au volume quotidien de 780 millions de dollars sur le marché au comptant, ce n'est pas un chiffre qui déplace un cours. Comme indice de l'intérêt du côté des produits, il est parlant.

S'y ajoute une échéance. Bitwise arrête la cotation de son fonds dogecoin BWOW au NYSE Arca après le 14 octobre, soit demain. Qui conserve des parts recevra le 22 octobre un versement en espèces calculé sur la valeur liquidative du 21 octobre. L'actif net de ce fonds s'élevait à environ 684 000 dollars le 8 octobre. Nous avons rendu compte de l'opération elle-même et de la répartition des avoirs restants entre deux conservateurs le 12 octobre, dans Conservation du dogecoin : 144,8 millions de DOGE chez deux dépositaires.

Ce qui a changé depuis l'article du 12 octobre

Deux éléments se sont ajoutés depuis cet article. Premièrement, le 12 octobre constitue le premier jour de flux de ce mois, et il a été négatif. Deuxièmement, le cours a à peine bougé, mais l'amplitude de la séance est instructive : le dogecoin est descendu jusqu'à 0,080215 dollar le 13 octobre et monté jusqu'à 0,085368 dollar, cote 0,0848 dollar dans l'après-midi et se situe donc 0,28 % sous la veille. Le plus bas du jour, à 0,080215 dollar, est le niveau qui s'est ajouté depuis ; la concentration des avoirs des fonds chez deux conservateurs, sujet du 12 octobre, est inchangée.

Sur une échéance plus longue, cela se classe ainsi : sur sept jours, le dogecoin perd 11,72 % ; sur 30 jours, il gagne 1,64 %. L'écart avec le record de 0,731578 dollar de mai 2021 atteint 88,41 %. Les chiffres proviennent de CoinGecko, au 13 octobre, 14 h 44 UTC.

Délai de détention, voie d'achat et conservation en Allemagne

L'exclusion de l'indice ne change rien au cadre juridique en Allemagne ; elle déplace seulement l'attente de collecte. Les trois points qui influencent réellement votre rendement restent les mêmes.

Sur le plan fiscal, le dogecoin est considéré, comme les autres actifs cryptographiques, comme un autre bien économique. Une vente dans l'année qui suit l'achat est une cession privée au sens du paragraphe 23 de la loi allemande sur l'impôt sur le revenu, imposée au taux personnel, au-delà du seuil de 1 000 euros par an. Après un an révolu, le gain est exonéré. Qui veut utiliser ce délai d'un an a besoin de justificatifs complets sur la date et le prix d'achat, et c'est précisément là que la plupart des déclarations achoppent. Les outils qui tiennent cet historique figurent dans notre panorama des logiciels fiscaux crypto et suiveurs de portefeuille.

Sur la voie d'achat, c'est l'agrément du prestataire qui compte depuis l'application intégrale de MiCA. Les places agréées comme prestataires de services sur crypto-actifs dans l'Union européenne sont soumises à des obligations de surveillance et doivent ségréguer les avoirs des clients. Le registre de l'autorité compétente indique si un prestataire détient cet agrément. S'y ajoute le volet des coûts : sur de petits montants, l'écart entre achat immédiat et carnet d'ordres pèse plus lourd que n'importe quel mouvement de cours d'une journée. Quelles places travaillent à quelles conditions, nous l'avons détaillé dans notre comparatif des plateformes crypto.

Sur la conservation, la situation est plus simple avec le dogecoin qu'avec beaucoup d'altcoins, parce que la blockchain ne connaît rien d'autre que des virements. Un portefeuille à vous suffit, et il vous rend indépendant de ce que décide un gérant de fonds ou une place de marché. Qui veut garder des avoirs sur plusieurs années les sépare de la place de marché. Cela vaut d'autant plus si une seconde couche démarre effectivement plus tard : la passerelle qui y mène est un rapport de confiance supplémentaire, et une partie de vos avoirs n'a pas à l'endosser.

L'appréciation de la rédaction

Notre appréciation : l'exclusion de l'indice Emerging pèse plus lourd pour le dogecoin que ne le suggère le petit nombre de produits concernés, mais elle n'est pas pour autant un jugement sur le coin. Les faits de ce texte le montrent : le critère auquel le dogecoin échoue est le filtre d'usage, et celui-ci mesure quelque chose que le dogecoin n'est pas censé fournir par conception. En sens inverse, ce filtre ne se discute pas. C'est un chiffre, il est proche de zéro, et la révision semestrielle de décembre n'y changera rien tant qu'aucun réseau principal pour applications ne tourne. Qui détient du dogecoin ne devrait donc pas compter sur des entrées institutionnelles via les produits paniers. Restent les fonds dédiés, avec environ 14,9 millions de dollars d'actifs au total, et un mois sans collecte nette. C'est l'état des lieux, et il est mesurable.

Le dogecoin dans l'indice : la révision de décembre décide de l'admission

Trois démarches sont utiles maintenant, et aucune ne dépend du cours du jour.

1. Vérifiez que vos justificatifs d'achat sont complets et notez pour chaque avoir la date d'achat, afin de pouvoir réellement prouver le délai d'un an du paragraphe 23 de la loi allemande sur l'impôt sur le revenu. Quel outil tient cet historique, notre comparatif des logiciels fiscaux le montre.
2. Regardez si votre place de marché est agréée comme prestataire de services sur crypto-actifs dans l'UE et ce que vous y coûte un achat au carnet d'ordres par rapport à un achat immédiat. Les conditions des prestataires figurent dans le comparatif des plateformes crypto.
3. Séparez de la place de marché la part de vos avoirs que vous voulez garder des années et placez-la dans une conservation qui vous appartient. Les appareils et leurs différences se trouvent dans le comparatif des portefeuilles matériels.

La prochaine échéance au calendrier est le premier jour ouvré de décembre, quand CF Benchmarks révisera les membres des deux indices. D'ici là, ce n'est pas la capitalisation du dogecoin qui décide, mais la question de savoir s'il y a sur la blockchain quelque chose qui se compte comme du capital immobilisé.

(Au 13 octobre 2026. Cet article ne constitue pas un conseil en investissement. Les cours et les grilles tarifaires évoluent ; vérifiez les conditions auprès du prestataire avant tout achat.)