Curve lance StableSwap sur Stellar, son premier déploiement hors EVM

Curve Finance a lancé son service d’échange StableSwap sur le mainnet de Stellar le 29 octobre 2026. Il s’agit du premier déploiement que Curve exploite nativement en dehors de l’univers EVM, c’est-à-dire en dehors des blockchains capables d’exécuter le code d’Ethereum. Curve et la Stellar Development Foundation ont annoncé ce lancement conjointement. Concrètement, deux choses changent : sur Stellar, il est désormais possible de créer et d’utiliser des pools d’échange, et la partie devises annoncée, FXSwap, n’en fait pas encore partie.

Le cours n’a presque pas réagi. Le XLM cotait 0,1718 dollar le 29 octobre, soit une hausse de 0,45 % sur vingt-quatre heures (CoinGecko). Le jeton du protocole, le Curve DAO Token, s’établissait à 0,3334 dollar, en baisse de 0,58 %. Qui lit un bond du cours dans cette nouvelle y lit davantage que ce que portent les données. Le lancement est intéressant pour une autre raison : il change ce que vous pouvez techniquement faire sur Stellar, et donc ce que vous devez vérifier avant.

StableSwap sur Stellar : les pools naissent sans autorisation

Le cœur de Curve est en service. Les utilisateurs peuvent créer leurs propres pools de liquidité sur Stellar, parcourir les pools existants, échanger des actifs et fournir de la liquidité. Personne n’a besoin d’une autorisation de l’équipe de Curve pour cela. Il en va ainsi chez Curve depuis des années, et ce fonctionnement a été repris sur Stellar.

Un pool de liquidité, c’est un contrat sur la blockchain dans lequel plusieurs utilisateurs déposent chacun deux jetons ou plus, dans lequel d’autres utilisateurs échangent, et dont les déposants perçoivent une part des frais d’échange. Aucun teneur de carnet d’ordres ne s’interpose ; le prix résulte du rapport entre les quantités déposées.

Que les pools naissent sans autorisation est une force et un risque dans la même phrase. La force : un développeur peut créer une possibilité de négoce pour une paire de jetons sans attendre une plateforme. Le risque : un pool créé par n’importe qui n’est pas un produit contrôlé. Les noms de jetons se copient, et un pool faiblement doté voit son prix bouger fortement à chaque échange un peu important. L’interface officielle se trouve à l’adresse stellar.curve.finance ; toute autre adresse qu’on vous envoie n’en est pas une.

Stellar n’exécute pas d’EVM : Curve a reconstruit ses pools

Stellar n’est pas compatible EVM. Les contrats écrits pour Ethereum, Arbitrum ou Base n’y fonctionnent pas sans adaptation. Curve a donc dû écrire une version propre à cette blockchain plutôt que de reprendre le code existant. C’est précisément là que réside la différence avec les nombreux déploiements des dernières années, où le même contrat était posé sur une blockchain EVM supplémentaire.

Techniquement, c’est la nouvelle la plus intéressante, et elle a un revers pratique : un code nouvellement écrit n’a pas d’historique d’exploitation. Les versions sur Ethereum tournent depuis 2020 et ont derrière elles des attaques, des effondrements de marché et des rapports de bugs. La version Stellar a tout cela devant elle. Ce n’est pas un reproche. C’est la caractéristique de tout premier jour.

Ce qui distingue StableSwap d’un pool d’échange ordinaire

StableSwap est conçu pour des actifs dont les cours évoluent très près les uns des autres : deux stablecoins sur le même dollar, des variantes de bitcoin emballées, des représentations synthétiques du même sous-jacent. Dans cette zone, la courbe de prix est plus plate que celle d’un pool ordinaire, et l’écart de prix à l’échange s’en trouve réduit. Pour des paires qui bougent l’une contre l’autre, l’euro contre le dollar par exemple, une autre courbe est nécessaire. C’est FXSwap qui la fournit, et FXSwap n’est pas encore là.

FXSwap manque encore : Curve pose l’audit comme condition

Selon le communiqué, FXSwap doit suivre sur Stellar dès que les audits seront achevés. L’annonce ne mentionne aucune date, ne nomme aucun cabinet d’audit, et aucun rapport d’audit n’est disponible. Qui attend un négoce de devises sur la blockchain attendra encore.

C’est le résumé le plus honnête de l’état actuel : la partie qui conviendrait le mieux à Stellar en tant que réseau de paiement et de devises est annoncée, mais pas livrée. Michael Egorov, fondateur de Curve, justifie l’ouverture aux blockchains sans EVM surtout par la demande d’adresses institutionnelles, selon un article de CoinCodex ; Denelle Dixon, directrice de la Stellar Development Foundation, souligne dans le même article que les stablecoins et les actifs tokénisés ne déploient leur utilité que lorsqu’il est facile de les échanger entre eux. Ce sont là des justifications des parties prenantes, non des preuves de succès.

Curve en chiffres : 1,43 milliard de dollars dans les pools, Stellar encore absent

Les pools de Curve contenaient environ 1,43 milliard de dollars le 29 octobre 2026, selon les données de DefiLlama, la nette majorité sur Ethereum avec quelque 1,10 milliard de dollars. Stellar n’apparaît pas encore dans cette répartition le jour du lancement. C’est attendu lorsque les pools commencent seulement à se former, mais cela montre l’écart entre l’annonce et la liquidité de marché.

Au même moment, DefiLlama crédite la blockchain elle-même d’environ 231,5 millions de dollars de valeur déposée. À titre de comparaison : le même jeu de données affiche quelque 45,9 milliards de dollars pour Ethereum. Dans l’univers de la finance décentralisée, Stellar est donc une petite place, même si le réseau a une longue histoire dans les paiements.

Pour la pratique, il en découle une attente sobre : les pools profonds ne naissent pas le premier jour. Tant que peu de capital se trouve dans un pool, chaque échange un peu important coûte sensiblement en cours. Cela vaut pour tout marché nouveau, Stellar ou non.

Cours du Stellar et du CRV au 29 octobre : 0,1718 contre 0,3334 dollar

Le XLM s’établit à 0,1718 dollar le 29 octobre 2026, selon CoinGecko. Cela représente 0,45 % de plus sur vingt-quatre heures, 3,94 % de moins sur sept jours et 26,42 % de moins sur trente jours. La capitalisation atteint environ 6,05 milliards de dollars, au 19^e rang de l’ensemble des cryptoactifs, pour un volume quotidien d’environ 124,9 millions de dollars.

Le Curve DAO Token cote 0,3334 dollar, en baisse de 0,58 % par rapport à la veille, de 9,96 % par rapport à la semaine précédente et de 17,34 % par rapport au mois précédent. Sa capitalisation d’environ 528 millions de dollars correspond au 107^e rang. Qu’un protocole détenant 1,43 milliard de dollars dans ses pools ait un jeton valant à peu près un tiers de cette somme est le cas chez Curve depuis des années et ne découle pas de la nouvelle du jour.

Niveaux à la hausse et à la baisse

Sur les vingt-quatre dernières heures, l’amplitude journalière du XLM est allée de 0,1670 à 0,1747 dollar. Au-dessus de 0,1747 dollar, le point haut du jour serait franchi ; en dessous de 0,1670 dollar, le point bas. Ce sont des niveaux mesurés sur le négoce en cours, non une prévision. La perte mensuelle de 26,42 % montre dans quelle direction va la tendance depuis la fin septembre ; une simple annonce produit renverse rarement une telle orientation.

Accès depuis l’Allemagne : Curve n’a pas d’agrément MiCA et n’en a pas besoin

Curve n’est pas une entreprise avec des comptes clients, mais un ensemble de contrats sur une blockchain. Le règlement européen MiCA s’adresse aux prestataires de services sur cryptoactifs qui conservent les fonds des clients ou exploitent le négoce pour leur compte. Qui conserve lui-même ses avoirs et échange directement avec un contrat sur la blockchain n’utilise pas un tel prestataire. C’est pourquoi vous ne trouverez Curve ni au registre de la BaFin ni à celui de l’ESMA. Cela tient au champ d’application du règlement, non à un manque de diligence. Ce que MiCA exige des prestataires agréés figure dans notre aperçu des obligations MiCA.

En pratique, cela signifie qu’il n’existe pas de garantie des dépôts, pas de voie de recours auprès d’une autorité et aucun droit à indemnisation si un contrat défaille ou si vous vous trompez d’adresse. Auprès d’une plateforme agréée, vous avez un cocontractant soumis à des obligations. Auprès d’un pool sur la blockchain, vous avez le code.

Le chemin vers les jetons eux-mêmes passe en règle générale toujours par une plateforme agréée, car les euros n’entrent pas dans le réseau via Curve. Ce n’est qu’ensuite que commence la part dont Curve se charge.

Impôt sur chaque échange en pool : une cession au titre du paragraphe 23 de l’EStG

C’est ici que se situe le point absent de la couverture anglophone et qui compte le plus pour vous en Allemagne. L’échange d’un cryptoactif contre un autre constitue une cession privée au sens du paragraphe 23 de la loi allemande relative à l’impôt sur le revenu. Cela touche aussi l’échange d’un stablecoin contre un autre, même lorsque tous deux sont libellés dans le même dollar et que la valeur change à peine. Un gain ne provient alors le plus souvent que des mouvements du dollar contre l’euro et de l’écart avec la valeur d’acquisition, mais, sur le plan fiscal, il s’agit d’une opération qui doit être documentée.

Le délai de détention est déterminant. Si plus d’un an sépare l’acquisition de l’échange, le gain reste exonéré. En deçà, c’est le seuil d’exonération des cessions privées qui s’applique ; s’il est dépassé, l’ensemble du gain annuel issu de ces opérations devient imposable, et non seulement le montant au-delà du seuil. Chaque échange dans un pool ouvre un nouveau délai pour le jeton reçu.

Qui fournit de la liquidité dans un pool reçoit des parts et, plus tard, une fraction des frais. La qualification fiscale du dépôt, de la part et du retrait est en partie discutée, et le nombre d’opérations devient vite difficile à suivre. Un outil capable de lire les opérations de pool vous épargne ici du travail et des litiges. Pour votre situation personnelle, le conseiller fiscal reste le bon interlocuteur, car cet article ne remplace pas un conseil.

Conservation sur Stellar : MetaMask intègre le réseau à sa sélection par défaut

Pour échanger sur Stellar, il vous faut un compte Stellar, pas une adresse Ethereum. Peu avant l’annonce de Curve, on a appris que MetaMask intégrait le réseau, avec la Stellar Development Foundation, à la sélection par défaut du portefeuille, dans l’application comme dans l’extension de navigateur. Les utilisateurs existants reçoivent, selon l’article de CoinCodex, une adresse Stellar dérivée de leur phrase de récupération existante ; qui possède déjà un compte Stellar peut importer la phrase de celui-ci.

Cela abaisse la barrière d’entrée et déplace en même temps la responsabilité vers vous. Une phrase de récupération qui ouvre désormais plusieurs réseaux constitue une cible plus grande qu’auparavant. Qui la conserve sur la machine avec laquelle il échange a renoncé à la séparation entre la clé et Internet. La manière dont les portefeuilles logiciels traitent les clés figure dans notre comparatif des portefeuilles logiciels.

Une particularité de Stellar subsiste : les comptes du réseau exigent une réserve minimale en XLM qui reste immobilisée aussi longtemps que le compte existe, et les positions supplémentaires augmentent cette réserve. Qui démarre avec un très petit montant constate que tout n’est pas librement disponible. Vérifiez la réserve exigée dans votre portefeuille avant de virer un montant qui la dépasse à peine.

Fournir de la liquidité : parts de frais et risque dans le pool

Un pool verse à ses déposants une part des frais d’échange. En contrepartie, la composition du dépôt se déplace lorsque les cours des jetons qu’il contient s’écartent. Avec des paires StableSwap, cet effet est faible tant que les cours restent proches. Il devient important dès qu’un stablecoin perd son ancrage, car tous échangent alors vers le côté stable, et c’est le côté faible qui reste dans le pool.

S’y ajoute le risque du code lui-même. Les contrats sur Stellar sont nouvellement écrits, un rapport d’audit pour la partie devises manque encore selon Curve, et un pool peut être créé par n’importe qui. Qui fournit de la liquidité porte les deux risques à la fois : celui du marché et celui de la technique. Sur un réseau jeune affichant 231,5 millions de dollars de valeur déposée, les revenus de frais ne devraient guère rémunérer largement cet engagement dans un premier temps.

Ce qui peut faire bouger le cours du XLM et du CRV

Trois évolutions sont mesurables et méritent le coup d’œil. D’abord la liquidité dans les pools Stellar de Curve, visible dès que DefiLlama fera figurer la blockchain dans la répartition du protocole. Ensuite l’audit de FXSwap : si un rapport paraît avec un nom et une date, l’annonce devient un produit. Enfin la diffusion via MetaMask, car un réseau présent dans la sélection par défaut d’un grand portefeuille atteint plus d’utilisateurs qu’un réseau qu’il faut ajouter à la main.

Ce qui n’est en revanche pas un argument : un objectif de cours sans calcul. Le XLM se situe 26,42 % sous son niveau d’il y a trente jours, et aucune des trois évolutions ci-dessus n’y change quoi que ce soit à court terme. Une annonce produit crée des possibilités, pas des flux entrants.

Curve sur Stellar : pas de FXSwap sans audit, pas de profondeur sans pools

StableSwap fonctionne, la partie devises non, et la liquidité doit encore se constituer. Si vous voulez saisir ce lancement, procédez dans cet ordre :

1. Clarifiez la conservation avant de déplacer de l’argent. Définissez où se trouvent les clés de votre compte Stellar et tenez prête la réserve minimale du compte. Pour des avoirs importants, la clé doit reposer sur un appareil dédié ; les modèles figurent dans le comparatif des portefeuilles matériels.
2. Vérifiez le pool, ne vous contentez pas d’en lire le nom. N’ouvrez l’interface que via stellar.curve.finance, regardez combien de capital se trouve dans le pool et calculez l’écart de prix pour le montant souhaité avant d’échanger. Dans les pools peu dotés, c’est le premier poste de coût.
3. Consignez chaque échange immédiatement. Date, quantité, contre-valeur en euros et frais par opération, y compris pour les échanges entre deux stablecoins. Un logiciel fiscal lit les opérations et évite le travail de reprise au printemps.

(Au 29 octobre 2026. Cet article ne constitue pas un conseil en investissement. Les cours et les grilles tarifaires évoluent ; vérifiez les conditions auprès du prestataire avant tout achat.)