Bitcoin verwachting: houdt 77.370 dollar zonder premie op de termijnmarkt?

Vastgesteld is dit: bitcoin staat zondagavond op 77.919 dollar, 0,4 procent boven het niveau van vierentwintig uur eerder en 3,4 procent onder dat van een week terug (CoinGecko, 1 november, 19:43). Vastgesteld is ook dat het decembercontract op de termijnbeurs Deribit maar 0,8 procent boven de contante koers staat, het junicontract 3,6 procent en het contract voor september 2027 5,1 procent. Onze beoordeling volgt verderop: die trap is geen koersbelofte maar een rentecurve, en een markt zonder hefboompremie beweegt in beide richtingen langzamer.

Wie vandaag wil weten waar bitcoin heen gaat, kijkt meestal naar de grafiek. Het tweede aangrijpingspunt ligt op de termijnmarkt, en die is deze zondag ongewoon eenduidig. Waar de koers op een horizon van maanden heen kan wijzen, zet onze bitcoin verwachting op een rij. Voor vandaag telt een andere vraag: wat betaalt iemand die zich bitcoin pas over een jaar wil laten leveren, daar vandaag voor?

Zo staat bitcoin op zondagavond

De koers bewoog de afgelopen vierentwintig uur tussen 77.370 en 78.134 dollar. Dat is een dagbereik van 0,99 procent, minder dan een honderdste van de koers. De marktkapitalisatie bedraagt 1.567 miljard dollar. Van de recordstand van 126.080 dollar, gezet op 6 oktober 2025, scheidt de koers 38,2 procent; die top is 391 dagen oud.

Over dertig dagen gerekend staat er een min van 8,4 procent. De Fear and Greed-index van Alternative.me geeft 34 punten en daarmee „Fear”; een dag eerder stond die op 30 punten. De stemming is dus iets losser geworden zonder van kant te wisselen.

Wat de termijncurve nu kost

Een termijncontract, ook future genoemd, is de plicht om een hoeveelheid bitcoin op een vaste dag af te rekenen tegen een vandaag overeengekomen prijs. Ligt die prijs boven de contante koers, dan betaalt de koper een opslag. Die opslag noemt de markt de basis. De basis is de prijs van tijd, en je kunt haar omrekenen naar een jaarrente.

De standen van 1 november, 19:44, gemeten tegen het perpetualcontract op 77.865 dollar (Deribit):

• 27 november 2026: 78.159 dollar, basis 0,38 procent, op jaarbasis 5,3 procent
• 25 december 2026: 78.511 dollar, basis 0,83 procent, op jaarbasis 5,6 procent
• 26 maart 2027: 79.586 dollar, basis 2,21 procent, op jaarbasis 5,6 procent
• 25 juni 2027: 80.702 dollar, basis 3,64 procent, op jaarbasis 5,6 procent
• 24 september 2027: 81.806 dollar, basis 5,06 procent, op jaarbasis 5,7 procent

Vier looptijden over elf maanden, en de jaarrente wijkt onderling minder dan een tiende procentpunt af. Dat is de eigenlijke bevinding van deze zondag.

Waarom 5,6 procent per jaar niets anders is dan de rente

Achter de basis zit een transactie zonder koersmening, die handelaren cash and carry noemen. Wie bitcoin op de contante markt koopt en tegelijk het decembercontract verkoopt, heeft op 25 december 0,83 procent verdiend, los van de koers. Daarvoor zet hij zijn kapitaal vierenvijftig dagen vast. Reken je dat om naar een jaar, dan komt er 5,6 procent uit.

Die transactie concurreert met de korte dollarrente. Ligt de basis daarboven, dan stappen arbitrageurs in tot de opslag is weggesmolten. Ligt zij eronder, dan laten ze het. Dat de curve over alle looptijden bijna exact dezelfde jaarwaarde laat zien, betekent dus één ding: in de prijs zit de financiering en niets anders. Niemand betaalt op dit moment een toeslag om over een jaar bitcoin te bezitten.

Een blik terug helpt bij de vergelijking. In fases waarin de markt een opwaartse beweging verwacht, stijgt de basis duidelijk boven de geldmarktrente, omdat kopers met hefboom bereid zijn voor hun positie te betalen. Juist die opslag ontbreekt vandaag. Wat blijft, is de carry.

Het contract van 2 november staat onder de contante koers

Aan de korte kant draait het beeld zelfs om. Het contract met afloop op 2 november staat op 77.854 dollar en daarmee 0,015 procent onder de perpetual, het contract van 3 november op 77.864 dollar en daarmee 0,002 procent eronder. De vakterm daarvoor is backwardation: de nabije afloop is goedkoper dan de contante markt.

Bij bitcoin is dat geen normale toestand. Het ontstaat wanneer meer handelaren zich voor de komende dagen willen indekken dan er kopers met hefboom aan de andere kant staan. De bedragen zijn klein, de richting is eenduidig: voor de eerste novemberdagen betaalt de markt voor bescherming, niet voor risico.

Funding op 0,0033 procent: de hefboom is uit de markt

Het tweede meetpunt ligt bij de perpetual, een termijncontract zonder afloopdatum. Om die aan de contante koers te laten plakken, betalen kopers en verkopers elkaar elke acht uur een verrekenvergoeding, de fundingrate. Die rate staat op 0,0033 procent per venster van acht uur, op jaarbasis 3,7 procent. Positief, dus de kopers betalen, maar zo laag dat het bedrag nauwelijks meeweegt.

De openstaande positie in de perpetual bedraagt 668 miljoen dollar, in het decembercontract 281 miljoen dollar. Voor beleggers betekent dat twee dingen. Ten eerste is de markt dun bezet, en dunne markten reageren sterker op enkele grote orders. Ten tweede ontbreekt het overschot aan kooposities met hefboom, dat de afgelopen weken elke neerwaartse beweging via gedwongen verkopen versterkte. Wie zelf met hefboom werkt, moet de kostenmodellen en liquidatieregels van de platforms nalopen; in rustige fases is de fundingkost de grotere post dan de handelskost.

Wat er sinds 31 oktober is veranderd

Op 31 oktober zakte de koers onder 78.000 dollar, en ons stuk over de bitcoin koers na de doorbraak van 78.000 dollar noemde de volgende koersdoelen naar beneden. Sindsdien is er tweeërlei gebeurd. De grens van 78.000 dollar heeft de koers niet terugveroverd, maar het dagdieptepunt van 77.370 dollar heeft gehouden, en dat in twee opeenvolgende sessies.

Daar kwam op 31 oktober een uitstroom van 643 miljoen dollar uit de Amerikaanse spot-ETF's bij, waarover wij dezelfde dag berichtten. Dat bedrag komt overeen met de mijnbouwproductie van 18,3 dagen: bij 144 blokken per dag en 3,125 bitcoin per blok ontstaan er dagelijks 450 bitcoin, tegen de koers van vandaag 35,1 miljoen dollar. Eén enkele ETF-dag heeft dus meer aanbod onttrokken dan de blockchain in tweeënhalve week voortbrengt. Dat de koers daarop maar met 0,4 procent plus en een dagbereik onder één procent reageert, past bij het beeld van de termijnmarkt.

De niveaus die vandaag tellen: 77.370 en 78.134 dollar

Beide niveaus komen uit de laatste vierentwintig uur en zijn daarmee de punten waar kopers en verkopers elkaar vandaag daadwerkelijk hebben getroffen. Naar beneden ligt het dagdieptepunt op 77.370 dollar, 0,7 procent onder de huidige koers. Naar boven begrenst het dagtoppunt op 78.134 dollar, 0,3 procent erboven, en direct daarachter de ronde zone van 78.000 dollar, waar de koers op 31 oktober naar beneden doorzakte.

Het derde niveau komt van de termijnmarkt en staat op 78.511 dollar. Daar noteert het decembercontract. Zolang de contante koers eronder blijft, blijft de cash-and-carry-transactie intact en trekt zij aanbod naar de termijnmarkt. Haalt de contante koers die stand in, dan verdwijnt de prikkel en moet de basis zich opnieuw vormen. Dat is het punt waarop carry weer koersmening wordt.

Mijnbouwers produceren duurder en verkopen toch niet meer

Op 29 oktober steeg de mijnbouwmoeilijkheid met 5,54 procent naar 148,36 biljoen en daarmee naar een recordwaarde (mempool.space). De moeilijkheid regelt hoeveel rekenwerk een blok kost; zij past zich elke 2.016 blokken aan. De volgende aanpassing staat voor 12 november op de rol, geschat op 0,4 procent. De moeilijkheid blijft dus op recordniveau.

Tegelijk is het rekenvermogen in het netwerk gedaald naar 1.087 exahash per seconde, 12,7 procent onder de jaartop van 1.245 exahash op 27 november 2025. Beide samen betekent: de productie van één bitcoin kost meer stroom dan ooit, en enkele exploitanten hebben hun installaties al van het net gehaald. De verkoopdruk uit die hoek blijft toch begrensd, omdat de dagproductie met 35,1 miljoen dollar klein is tegen de bedragen die via de ETF's lopen.

Onze beoordeling: een markt zonder hefboom daalt langzamer

Vanuit de redactie bezien is de vlakke termijncurve het belangrijkste signaal van dit weekend, en zij pleit tegen een nieuwe scherpe inzinking. De bewijzen: de fundingrate van 0,0033 procent en de openstaande positie van 668 miljoen dollar laten zien dat er nauwelijks kooposities met hefboom in de markt staan die een neerwaartse beweging via gedwongen verkopen zouden kunnen versnellen. De backwardation op 2 en 3 november laat zien dat de kortlopende indekkingsbehoefte al wordt bediend. En het dieptepunt op 77.370 dollar heeft twee sessies gehouden, ook al vloeide er op 31 oktober 643 miljoen dollar uit de ETF's.

Daartegen pleit de andere kant van hetzelfde cijfer. Waar geen hefboompremie wordt betaald, ontbreekt ook de vraag die een koers uit zichzelf omhoog draagt. Een markt die alleen de geldmarktrente betaalt, wacht op een aanleiding van buiten. De volgende met een datum is het rentebesluit van de Amerikaanse centrale bank op 10 november. Dat de stemming met 34 punten in het angstgebied ligt, verandert daar niets aan: het cijfer beschrijft waar de markt staat, niet waar zij heen gaat. Een aanbeveling tot kopen of verkopen volgt daar niet uit, en een totaalverlies blijft bij cryptowaarden mogelijk.

Wat een koers 38 procent onder de top fiscaal voor je betekent, en welke termijnen daarbij gelden, staat in ons overzicht over crypto en belasting.

Termijncurve op 5,6 procent: de carry betaalt, het verhaal niet

De stand van deze zondag zit in één cijfer: over elf maanden looptijd betaalt de termijnmarkt dezelfde jaarrente die ook een dollargeldmarktrekening oplevert. Daaruit volgen drie stappen.

1. De drie niveaus noteren. 77.370 dollar naar beneden, 78.134 dollar naar boven, 78.511 dollar als stand van het decembercontract. Welke exchange welke kosten en welke uitvoering biedt, staat in onze vergelijking om bitcoin te kopen.
2. De fiscale kant van dit jaar op een rij zetten. Welke termijnen en bewijsstukken daarbij horen, lees je in ons overzicht over crypto en belasting.
3. Bij posities met hefboom de financieringskosten tegenrekenen. Bij 0,0033 procent per acht uur betaalt een koopositie rond 3,7 procent per jaar, en dat los van de koers.

Het rentebesluit van de Amerikaanse centrale bank op 10 november is de volgende datum waarop de vlakke curve kan bewegen. Tot dan blijft de termijnmarkt een spiegel van de financiering.

(Per 1 november 2026. Dit artikel is geen beleggingsadvies. Koersen en tarieven veranderen; controleer de voorwaarden bij de aanbieder voordat je koopt.)