Le play to earn expliqué : huit jetons de jeux cotent environ 99 % sous leur sommet en 2026

Le play to earn (« jouer pour gagner ») désigne des jeux vidéo dans lesquels on reçoit des cryptomonnaies et des NFT pour son temps de jeu, ses victoires ou des tâches accomplies, que l’on peut ensuite échanger contre des euros sur une plateforme. Le modèle a connu un essor de 2020 à fin 2021 et s’est depuis presque entièrement effondré : selon CoinGecko, huit des jetons de jeux les plus connus cotaient le 11 novembre 2026 entre 98,8 et 99,9 % sous leur plus haut historique.

Ce guide montre comment les récompenses sont créées techniquement, pourquoi le modèle économique se heurte à ses limites et quelles règles s’appliquent dans le cadre de la réglementation européenne. Si vous voulez gagner de l’argent avec des jeux, vous trouverez ici les chiffres qui permettent d’évaluer une offre à l’avance.

Qu’est-ce que le play to earn ? Des jeux qui distribuent jetons et NFT en récompense

Dans un jeu classique, rien de ce que vous collectez ne vous appartient. Épées, skins ou monnaie virtuelle sont stockés sur les serveurs de l’éditeur, et leur revente hors du jeu est le plus souvent interdite. Les jeux play to earn inversent la logique : personnages, terrains et équipements sont des NFT, des jetons uniques sur une blockchain qui se trouvent dans votre propre portefeuille. S’y ajoute au moins un jeton fongible, une monnaie de jeu interchangeable que le jeu verse en récompense et qui s’échange sur les plateformes crypto.

De nombreux jeux fonctionnent avec deux jetons. Le premier est un jeton de gouvernance à offre maximale fixe, qui permet aux détenteurs de voter sur le développement ; chez Axie Infinity, il s’agit de l’AXS (voir la prévision Axie Infinity). Le second est la monnaie de récompense proprement dite, sans plafond fixe : chez Axie, c’était le Smooth Love Potion (SLP). À côté figurent des mondes virtuels comme The Sandbox ou Decentraland, où les utilisateurs achètent et louent des terrains numériques. Les NFT s’échangent sur les places de marché propres aux jeux ou sur des plateformes généralistes, que nous comparons dans notre comparatif des places de marché NFT.

Play to earn, play and earn et GameFi

Le GameFi est le terme générique qui désigne l’alliance du jeu et des applications de finance décentralisée, comme le staking, le prêt ou les pools de liquidité au sein d’un jeu. Depuis l’effondrement des monnaies de récompense, de nombreux studios préfèrent parler de « play and earn » : le plaisir de jouer doit primer, les jetons ne sont qu’un accessoire. Pour vous, joueur, l’appellation change peu de chose. L’essentiel reste de savoir d’où vient l’argent des paiements.

Émission de jetons dans l’économie du jeu : d’où vient l’argent des récompenses

L’émission de jetons désigne la création continue de nouveaux jetons par un protocole. C’est exactement ainsi que naissent les récompenses dans les jeux play to earn : le jeu frappe de nouvelles unités de sa monnaie à chaque victoire ou tâche quotidienne. Ces unités n’ont un prix que si quelqu’un d’autre les achète. Les acheteurs sont en général de nouveaux joueurs qui ont besoin de jetons pour élever des personnages, améliorer leur équipement ou simplement entrer dans le jeu.

Il en découle un mécanisme simple. Tant que les nouveaux venus sont plus nombreux que les joueurs qui encaissent, le cours de la monnaie de récompense monte. Dès que l’afflux ralentit, les ventes des joueurs existants font baisser le prix, la récompense en euros diminue, d’autres joueurs abandonnent, et la spirale baissière s’accélère. Les économistes parlent, pour de tels modèles, d’une dépendance aux nouveaux apports.

Les puits : comment les jeux récupèrent des jetons

Pour lutter contre l’inflation, les développeurs recourent à des puits (sinks). Un puits est toute fonction de jeu qui détruit définitivement des jetons, comme les frais d’élevage, de réparation ou de tournoi. Un jeu n’est stable que si, dans la durée, les puits brûlent au moins autant de jetons que les récompenses en créent. Dans la pratique, presque aucun titre n’y est parvenu, car chaque hausse de frais prive les joueurs du rendement qu’ils étaient venus chercher.

Axie Infinity en 2021 : le modèle des bourses aux Philippines

L’exemple le plus connu est Axie Infinity, du studio vietnamien Sky Mavis. Les joueurs avaient besoin de trois Axies, de petits monstres de combat sous forme de NFT, dont les prix ont fortement augmenté pendant l’euphorie de 2021. Celui qui ne pouvait pas se les offrir devenait boursier : un manager ou une guilde comme Yield Guild Games fournissait les personnages, et le joueur cédait en échange une partie de ses récompenses en SLP.

Aux Philippines en particulier, le jeu est devenu une source de revenus pendant la pandémie. Un rapport de la société d’analyse Naavik, relayé par le site spécialisé Forkast en novembre 2021, recensait 55 % des joueurs aux Philippines et jusqu’à 1,95 million d’utilisateurs actifs quotidiens en octobre 2021. Le rapport relevait aussi que, depuis août 2021, les gains quotidiens d’un joueur type étaient inférieurs au salaire minimum philippin de 7,03 dollars, à l’exception des joueurs les mieux classés.

La cause tenait au cours de la monnaie de récompense. Le SLP a atteint son sommet en 2021, entre 0,40 et 0,42 dollar selon les sources, et ne valait plus que 0,066 dollar en novembre 2021. Le 11 novembre 2026, un SLP coûte 0,00047 dollar selon CoinGecko. Celui qui avait gagné et conservé 100 dollars de récompenses à l’époque détient aujourd’hui des jetons d’une valeur d’environ 12 cents.

Le piratage de Ronin en 2022 : environ 620 millions de dollars dérobés sur le pont du jeu

En mars 2022, un second coup est venu s’ajouter. Axie Infinity fonctionnait sur Ronin, une blockchain propre à Sky Mavis reliée à Ethereum par un pont (bridge). Un pont est un programme qui bloque des jetons sur une blockchain et émet leur équivalent sur une autre. Le 23 mars 2022, des attaquants ont utilisé les clés de cinq des neuf validateurs pour signer des retraits depuis ce pont. Le vol n’a été découvert et signalé que le 29 mars.

Le FBI, la police fédérale américaine, a évalué le préjudice à environ 620 millions de dollars en ether et en stablecoins et a attribué l’attaque en avril 2022 au groupe nord-coréen Lazarus. Selon le cours de l’ether retenu, les estimations varient entre 540 et 625 millions de dollars. Pour les joueurs, l’affaire a montré qu’un jeu comporte non seulement un risque économique, mais aussi un risque technique : celui qui détient des actifs sur la blockchain propre à un jeu dépend de son modèle de sécurité.

Jetons de jeux en 2026 : huit cotent près de 99 % sous leur plus haut historique

Notre analyse résume la situation au 11 novembre 2026. Nous avons relevé sur CoinGecko les cours actuels et les plus hauts historiques de huit jetons de jeux et de métavers. Sept des huit ont atteint leur sommet entre juillet et novembre 2021, seul le Ronin (RON) l’a fait en mars 2024. L’écart le plus faible est de 98,8 % (Decentraland et Immutable), le plus élevé de 99,9 % (SLP).

• Axie Infinity (AXS) : sommet à 164,90 dollars en novembre 2021, aujourd’hui 0,80 dollar
• The Sandbox (SAND) : sommet à 8,40 dollars, aujourd’hui 0,043 dollar
• Gala (GALA) : sommet à 0,82 dollar, aujourd’hui 0,0015 dollar, voir la prévision Gala
• Yield Guild Games (YGG), la guilde à l’origine de nombreuses bourses : sommet à 11,17 dollars, aujourd’hui 0,021 dollar
• Ronin (RON) : sommet à 4,45 dollars en mars 2024, aujourd’hui 0,045 dollar

Avec environ 141 millions de dollars, la capitalisation d’Axie Infinity devance encore de peu Decentraland et The Sandbox. À titre de comparaison, les pirates ont à eux seuls dérobé en 2022 sur le pont Ronin plus de quatre fois ce montant. Un point compte pour la mise en perspective : une baisse de 99 % signifie qu’un jeton devrait être multiplié par cent depuis son plus bas pour retrouver son ancien sommet.

Ember Sword et Nyan Heroes : des studios ferment faute de financement

Avec les cours, c’est aussi le financement de nombreux studios qui s’est effondré. En mai 2025, le jeu de rôle sur Ethereum Ember Sword a cessé ses activités, comme l’a rapporté le site spécialisé Decrypt. Le studio Bright Star Studios avait recueilli auprès de près de 35 000 joueurs des engagements de 203 millions de dollars pour des terrains virtuels vendus sous forme de NFT, et a justifié la fermeture par un manque d’argent pour poursuivre l’exploitation. Le jeton EMBER cotait alors plus de 99 % sous son sommet. Le même mois, le jeu de tir Nyan Heroes, sur Solana, a fermé pour la même raison.

La plateforme d’analyse DappRadar a recensé au deuxième trimestre 2025 environ 300 jeux blockchain encore actifs le trimestre précédent qui n’ont plus enregistré une seule transaction ensuite. Pour le troisième trimestre 2025, DappRadar faisait état en moyenne de 4,66 millions de portefeuilles actifs par jour dans les jeux blockchain, soit 4,4 % de moins qu’au trimestre précédent. Selon CoinDesk, un rapport de l’investisseur Caladan concluait en avril 2026 que plus de 90 % des jeux Web3 lancés depuis 2020 avaient échoué, après que quelque 15 milliards de dollars ont afflué dans le secteur.

Ce qu’une fermeture signifie pour les NFT et les jetons

Si un jeu ferme, vos NFT restent certes dans votre portefeuille. Sans serveurs, sans monde de jeu ni place de marché, ils perdent cependant toute fonction et, le plus souvent, tout acheteur. Le jeton continue souvent de s’échanger, mais perd la demande liée au jeu. Les conditions d’utilisation de ces projets ne prévoient en général aucun remboursement des achats de terrains ou de personnages.

Répartition des jetons et source de revenus : comment repérer un jeu crypto viable

Il n’existe aucune garantie, mais certains indicateurs peuvent être vérifiés avant le premier achat. La plupart des projets les publient dans leur livre blanc ou leur documentation :

• Répartition des jetons : quelle part revient à l’équipe, aux investisseurs et à la fondation ? Des parts élevées assorties de courtes périodes de blocage signifient une pression vendeuse.
• Déblocages : quand les jetons bloqués sont-ils libérés ? Les projets publient généralement eux-mêmes les grandes échéances, et des calendriers de déblocage les regroupent.
• Récompenses contre puits : le projet indique-t-il combien de jetons il émet et combien il brûle chaque jour ?
• Source de revenus : le studio gagne-t-il de l’argent avec le jeu lui-même, par exemple grâce à des ventes à des joueurs qui ne cherchent pas de rendement, ou seulement avec la vente de jetons et de NFT ?
• Coût d’entrée : devez-vous acheter des NFT avant de recevoir la première récompense ? Vous portez alors le risque de cours dès le premier jour.

Un jeu qui n’est pas amusant sans jetons finit par ne plus trouver d’acheteurs pour ses récompenses. C’était la principale leçon d’Axie Infinity, et elle vaut pour chaque nouveau projet.

NFT et autorisations de portefeuille : les risques de sécurité du jeu crypto

Les jeux crypto exigent un portefeuille, et c’est précisément là qu’interviennent les escrocs. Les pièges courants sont de faux sites promettant des NFT ou des distributions de jetons gratuits, ainsi que des autorisations qui donnent à un smart contract un accès illimité à vos jetons. Une autorisation de portefeuille (approval) est une permission que vous accordez par votre signature et qui reste valable jusqu’à ce que vous la révoquiez.

Trois habitudes réduisent nettement le risque. Utilisez pour les jeux un portefeuille dédié doté d’un petit solde et conservez les avoirs importants à part. Lisez avant chaque signature les droits demandés par un site. Vérifiez régulièrement via un explorateur de blockchain quelles autorisations restent ouvertes et révoquez les anciennes. Beaucoup oublient le cas Ronin : l’infrastructure d’un jeu peut elle aussi être attaquée sans que vous ayez commis la moindre erreur.

MiCA et jetons de jeux : les règles applicables aux monnaies virtuelles

Le règlement européen sur les marchés de cryptoactifs, MiCA, s’applique pleinement depuis le 30 décembre 2024. Il considère les jetons de jeux fongibles comme l’AXS ou le SAND comme des cryptoactifs : celui qui les offre au public ou demande leur admission sur une plateforme de négociation a en principe besoin d’un livre blanc, et les plateformes qui les négocient dans l’UE doivent être agréées. Sont exclus les cryptoactifs uniques et non fongibles, c’est-à-dire les NFT typiques de personnages de jeu. MiCA prévoit également des exemptions pour les jetons qui ne peuvent être utilisés qu’au sein d’un réseau limité.

Concrètement, si vous achetez des jetons de jeux sur une plateforme agréée MiCA, des règles de conservation et de ségrégation des fonds des clients s’y appliquent. Cette protection n’existe pas pour le jeu lui-même, ses récompenses ou ses NFT. Notre comparatif ci-dessous indique quelles plateformes sont déjà agréées.

Play to earn : les récompenses ne tiennent que tant que de nouveaux joueurs paient

Le play to earn a montré que les jeux blockchain permettent une véritable propriété d’objets numériques. Comme source de revenus, le modèle n’a pas tenu : huit grands jetons de jeux cotent près de 99 % sous leur sommet, et la majorité des jeux de l’euphorie ont fermé. Si vous souhaitez malgré tout vous lancer, trois étapes vous aident :

1. N’acheter des jetons qu’auprès de prestataires agréés : comparez les plateformes crypto réglementées agréées MiCA avant d’acquérir des jetons de jeux.
2. Créer un portefeuille séparé pour les jeux : un portefeuille logiciel dédié doté d’un petit solde limite les dégâts en cas de mauvaise autorisation. Vous trouverez des applications adaptées dans le comparatif des portefeuilles logiciels.
3. Documenter chaque récompense : un logiciel fiscal crypto enregistre automatiquement les entrées et les ventes avec leur date et leur valeur, ce qui facilite la déclaration.

Pour chaque jeu, attendez-vous à ce que jetons et NFT puissent perdre toute leur valeur. Ne jouez qu’avec de l’argent dont vous pouvez supporter la perte.

(Au 11 novembre 2026. Cet article ne constitue pas un conseil en investissement. Les cours et les grilles tarifaires évoluent ; vérifiez les conditions auprès du prestataire avant tout achat.)