«Hemos invertido conscientemente en nuestra expansión»: Bitpanda declara unos 14 millones de euros de pérdida para 2025

Bitpanda ha declarado para el ejercicio 2025 una pérdida de unos 14 millones de euros. El año anterior, en esa misma línea había un beneficio de 61,7 millones de euros. La facturación, en cambio, creció: los ingresos ajustados subieron de 321 a 371 millones de euros, un aumento del 16 %. El número rojo nace en otro punto de las cuentas, y es justo ese punto el que decide si la cifra te afecta como cliente.

Para ti como inversor en Alemania cuentan dos cosas: qué sociedad del grupo carga con esa pérdida y si tu saldo figura siquiera en las mismas cuentas. Las dos se pueden comprobar sin depender de valoraciones ajenas.

Qué dicen las cuentas anuales de 2025

Las cuentas corresponden a Bitpanda GmbH, con sede en Viena, la sociedad operativa de negociación del grupo. Se publicaron en el boletín oficial y varias redacciones económicas las recogieron de forma independiente. Der Standard cita los 14 millones de euros de pérdida después de impuestos y el beneficio de 61,7 millones del año anterior, mientras que BTC-Echo completa los escalones intermedios de la cuenta de resultados.

Las magnitudes de un vistazo, 2025 frente a 2024 en cada caso:

• Ingresos ajustados: 371 millones de euros frente a 321 millones de euros
• EBITDA ajustado: 13 millones de euros frente a 52 millones de euros
• Resultado operativo: más 4,1 millones de euros
• Resultado financiero: menos 18,3 millones de euros
• Resultado del ejercicio después de impuestos: unos menos 14 millones de euros frente a más 61,7 millones de euros
• Gasto en marketing: casi 107 millones de euros, un 56 % más que el año anterior
• Plantilla: 555 frente a 486

Una cifra se sale del marco: en el balance figuran 7,72 miles de millones de euros de importe neto de la cifra de negocios. No es el ingreso de la empresa, sino el volumen de negociación que la atraviesa. Quien compra criptoactivos en un bróker genera un ingreso de ese tamaño y, al mismo tiempo, un gasto de casi el mismo tamaño. Lo que le queda a la casa está una línea más abajo, como margen bruto, y ese ha caído de 320,7 a 261,5 millones de euros.

Ingresos ajustados, EBITDA y margen bruto se separan

Tres magnitudes apuntan en estas cuentas en direcciones distintas, y ahí está el hallazgo de verdad. Los ingresos ajustados suben, el margen bruto baja, el EBITDA ajustado casi se divide por cuatro. Ingresos ajustados significa los ingresos tras descontar los costes de negociación directamente imputables; el EBITDA es el resultado antes de intereses, impuestos y amortizaciones, es decir, una magnitud intermedia que debe mostrar cuánto da de sí el negocio corriente.

Si los ingresos ajustados suben un 16 % y el EBITDA ajustado cae de 52 a 13 millones de euros, entonces entró más dinero y salió bastante más. La propia empresa lo explica con una decisión. Al medio sectorial «brutkasten» comunicó: «Hemos invertido conscientemente en nuestra expansión y en seguir desarrollando la marca Bitpanda». Esa lectura es compatible con las cifras, porque la mayor subida aislada está en marketing.

Por qué el resultado operativo es positivo y el balance aun así está en rojo

Aquí está el punto en el que muchas notas breves pierden precisión. En lo operativo, la sociedad ganó dinero en 2025, concretamente 4,1 millones de euros. Lo que puso las cuentas en rojo fue el resultado financiero, con menos 18,3 millones de euros. Detrás hay deterioros sobre participaciones y gastos por intereses más altos, es decir, partidas que no vienen del negocio de negociación con clientes.

Para situarlo, eso significa que una casa cuyo negocio corriente se sostiene y a la que las partidas financieras aprietan el resultado está en otra situación que una casa a la que se le hunden los ingresos. Las cifras describen un año de crecimiento caro, no un desplome de la demanda. La plantilla lo respalda: 555 personas en lugar de 486, un aumento de un buen 14 %.

Sobre los datos hay una discrepancia que conviene conocer. Algunos análisis dan para 2024 un resultado de 81 millones de euros y otros 61,7 millones de euros. La horquilla se explica porque una cifra está medida antes de impuestos y la otra después. La citamos como horquilla en lugar de reducirla a una sola cifra.

Un gasto en marketing de casi 107 millones de euros

El gasto en marketing subió un 56 % hasta casi 107 millones de euros, desde unos 69 millones el año anterior. Medido sobre los ingresos ajustados de 371 millones de euros, casi el 29 % de los ingresos va así a publicidad y construcción de marca. Como comparación: el gasto de personal queda por debajo, en unos 75 millones de euros.

Es una fijación de prioridades que un cliente puede ver si sabe dónde mirar. Eso explica también cómo una casa con ingresos crecientes puede declarar un resultado anual negativo sin que en el negocio de negociación haya salido nada mal. Si el gasto ha salido a cuenta no se puede decir con un solo juego de cuentas; para eso haría falta la evolución del número de clientes a lo largo de varios años, y esa no está en las informaciones disponibles.

Qué sociedad tiene tus criptoactivos y quién la supervisa

Esta es la distinción más importante de todo el asunto, y las notas breves la pasan por alto de forma habitual. La pérdida de 14 millones de euros figura en las cuentas de Bitpanda GmbH en Viena. Esa sociedad está supervisada por la autoridad austriaca de los mercados financieros, la FMA, y recibió de ella en abril de 2025 una autorización conforme al reglamento europeo sobre los mercados de criptoactivos.

Dentro del grupo hay más entidades autorizadas. Bitpanda Asset Management GmbH tiene su sede en Alemania y está supervisada por la BaFin. Cuál de estas sociedades es tu contraparte contractual depende del producto que uses. Ese dato lo encuentras en tus condiciones de uso y en el aviso legal de tu cuenta. Justo ahí empieza tu comprobación, y dura dos minutos.

Una autorización no dice nada de las cifras del balance; vincula a la casa a obligaciones permanentes. Que una autorización también puede traer sanciones lo muestra un caso de la misma casa: el 18 de agosto de 2026 tratamos la primera multa MiCA publicada por la FMA contra Bitpanda, que iba sobre un libro blanco MiCAR defectuoso.

Separación patrimonial: por qué un año de pérdidas no toca tu saldo

Separación patrimonial significa que un prestador de servicios tiene que mantener los criptoactivos y el dinero de sus clientes separados de su propio patrimonio. El reglamento europeo sobre los mercados de criptoactivos lo exige a todo custodio autorizado. La finalidad es justo el caso del que hablamos aquí: si a la empresa le va mal, las posiciones de clientes mantenidas por separado no caen en su masa patrimonial.

En la práctica eso significa que un resultado anual de menos 14 millones de euros en un proveedor autorizado no dice nada directo sobre la seguridad de tus criptomonedas. La cifra del balance y tu posición están en libros separados. Lo que puedes comprobar es si la separación está documentada en tu proveedor: las casas autorizadas describen en su documentación cómo custodian y qué partes de las posiciones están fuera de línea.

Queda una diferencia con la cuenta bancaria que tienes que conocer. Para los criptoactivos no existe ninguna garantía legal de depósitos, en ningún país de la Unión y en ningún proveedor. La cobertura de hasta 100.000 euros por cliente vale para los depósitos bancarios en una entidad de crédito autorizada, no para bitcoin o éter en custodia. Si en tu proveedor tienes un saldo en euros, depende de si ese dinero se lleva como depósito en un banco o como medio de pago en el propio prestador. Qué caso se aplica está en las condiciones, y ese es el segundo punto que deberías leer.

Quien quiera sacar la custodia por completo de la ecuación guarda sus posiciones él mismo. Lo que hace falta técnicamente para eso y qué aparatos entran en consideración está en nuestra comparativa de carteras físicas. Eso disuelve el riesgo de contraparte y crea uno nuevo, el de la responsabilidad sobre la clave propia.

Qué puede significar un año de pérdidas para las comisiones y la oferta

Aquí dejamos las cifras documentadas y pasamos a lo que puedes observar. Una casa que dedica casi el 29 % de sus ingresos ajustados a marketing y declara al mismo tiempo un resultado anual negativo tiene dos palancas: bajar los costes o subir los ingresos por cliente. Las dos se verían para ti en el mismo sitio, es decir, en las condiciones.

Lo decisivo ahí es menos la comisión de orden declarada que el diferencial, la distancia entre el precio de compra y el de venta. Es la parte del coste que no aparece como comisión y que solo se ve comparando dos precios al mismo tiempo. Desglosamos la estructura de costes de este proveedor el 1 de octubre de 2026, incluida la horquilla del 0,99 al 2,49 %. Si ahí cambia algo, ese es el punto donde un plan de ahorro llega primero.

Si quieres poner condiciones unas frente a otras, ayuda mirar las casas con autorización comparable. Nuestro repaso de los exchanges cripto regulados recoge los proveedores con autorización europea junto con su modelo de comisiones, y para la operativa apalancada o con valores al lado encontrarás las condiciones en la comparativa de brókeres cripto. Un cambio se convierte así en una cuenta que de todos modos deberías hacer una vez al año, y sigue siendo una reacción a las condiciones y no a una cifra de balance.

Plazo de tenencia e impuestos al cambiar de proveedor

Si piensas en un cambio, hay un punto fiscal que va con ello, y este otoño importa especialmente. Si traspasas criptoactivos de una custodia a otra sin venderlos, eso no es una operación de transmisión. Los datos de adquisición, y con ellos el plazo de tenencia de un año del artículo 23 de la ley alemana del impuesto sobre la renta, siguen corriendo. Si en cambio vendes a euros y recompras en el nuevo proveedor, has realizado una venta, con todas las consecuencias para el plazo y para el impuesto.

Esa diferencia cuesta dinero justo ahora, porque el marco está cambiando. El Ministerio Federal de Hacienda alemán ha puesto en consulta un anteproyecto sobre la tributación de los criptoactivos; el consejo de ministros debe decidir el 14 de octubre de 2026. Qué contiene y por qué el 31 de diciembre de 2026 se convierte en la fecha determinante lo escribimos en nuestra información sobre el anteproyecto ante el consejo de ministros. Quien readquiera posiciones mediante una venta poco antes de esa fecha límite puede estar moviéndolas a otro régimen.

En el traspaso mismo cuenta la documentación. Anota el momento, la cantidad y la dirección, para que los datos de adquisición sigan siendo rastreables más adelante. Si ese historial se pierde, en caso de duda tendrás que reconstruirlo ante Hacienda, y eso da más trabajo que una captura de pantalla en el momento adecuado.

Qué no dicen las cifras

La honradez obliga a nombrar los límites de estas cuentas. Son las cuentas individuales de una sociedad del grupo y no cuentas consolidadas, así que no cubren todo el negocio. Se refieren al ejercicio 2025 y por tanto a un periodo que cerró hace nueve meses. Sobre el número de clientes, sobre el volumen de las posiciones en custodia y sobre los fondos propios, las informaciones disponibles no contienen datos sólidos, por lo que aquí tampoco los encontrarás.

De un año de pérdidas no se sigue en particular ninguna afirmación sobre la solvencia de una empresa. Positivo en lo operativo, puesto en rojo por las partidas financieras, con ingresos crecientes y plantilla ampliada: esa es la imagen que muestran las cifras, y no llega más lejos.

Balance de Bitpanda: cómo proceder ahora

Tres pasos con los que convertir la noticia en algo comprobable:

1. Determinar tu contraparte contractual. Abre las condiciones de uso y el aviso legal de tu cuenta y lee qué sociedad es tu contraparte y qué autoridad la supervisa. En el mismo paso, comprueba dónde se lleva un posible saldo en euros.
2. Recalcular las condiciones. Para el importe que realmente mueves, compara la comisión y el diferencial de tu proveedor con dos casas del repaso de los exchanges cripto regulados. Quien al lado opere con productos apalancados o con valores toma además la comparativa de brókeres cripto.
3. Decidir la custodia. Fija qué parte de tu posición debe estar en un prestador de servicios y qué parte en custodia propia. Para la segunda, la comparativa de carteras físicas recoge los aparatos y sus diferencias. Si en el proceso traspasas posiciones, documenta el momento y la cantidad para el plazo de tenencia.

(5 de octubre de 2026. Este artículo no constituye asesoramiento de inversión. Los precios y las tarifas cambian; comprueba las condiciones con el proveedor antes de comprar.)