Arthur Hayes, fundador de BitMEX, apuesta por la máquina de imprimir dinero: «El rescate llegará»

Arthur Hayes es cofundador del exchange cripto BitMEX, que convirtió los swaps perpetuos en un producto de masas, y hoy uno de los comentaristas de mercado más leídos del sector. En 2022 se declaró culpable en Nueva York de infringir la normativa estadounidense contra el blanqueo de capitales; en marzo de 2025 el presidente Donald Trump lo indultó. Desde entonces dirige como director de inversiones la oficina de inversión Maelstrom y publica a intervalos irregulares largos ensayos que explican los movimientos de precio de Bitcoin y las altcoins a partir de la política monetaria de los bancos centrales.

Por qué deberían conocerlo los inversores: las tesis de Hayes mueven el sentimiento y los titulares, y su último ensayo, del 5 de noviembre de 2026, es expresamente pesimista para Bitcoin a corto plazo. Quien quiera situar sus textos en contexto debe saber de dónde viene, cuántas veces se cumplieron sus objetivos de precio y con qué proyectos gana dinero él mismo. Si quieres actuar tras leerlo, lo mejor es hacerlo a través de un exchange cripto con autorización europea y no en plataformas que no ofrecen protección a los clientes europeos.

¿Quién es Arthur Hayes? De operador de derivados en Hong Kong a fundador de BitMEX

Hayes creció en Estados Unidos y se licenció en Economía en 2008 por la Wharton School de la Universidad de Pensilvania. Después se trasladó a Hong Kong. Según Bloomberg y Euromoney, allí operó primero con derivados sobre acciones y fondos cotizados en Deutsche Bank y después en Citigroup. En 2013 perdió su empleo en Citi y empezó a hacer arbitraje de Bitcoin entre Hong Kong y China continental.

¿Cuántos años tiene Arthur Hayes? El Departamento de Justicia de Estados Unidos indicó que tenía 36 años cuando se dictó sentencia en mayo de 2022. Por tanto, en noviembre de 2026 tiene 40 o 41 años; los documentos judiciales citados en el comunicado no recogen una fecha de nacimiento exacta.

En 2014, Hayes fundó el exchange BitMEX junto con el matemático Ben Delo y el programador Samuel Reed. Lo operaba HDR Global Trading Limited, con sede en las Seychelles.

BitMEX y el swap perpetuo: el producto que marcó el trading cripto

Un swap perpetuo es un contrato de futuros sin fecha de vencimiento. Para que su precio no se aleje de forma duradera del precio al contado, compradores y vendedores se pagan a intervalos fijos una comisión de financiación, la funding rate. BitMEX lanzó el producto en 2016 y lo ofrecía con un apalancamiento de hasta 100 veces. Según el propio exchange, inventó el swap perpetuo en esta forma; hoy es el producto más negociado del mercado cripto.

El éxito tenía su lado negativo. Un apalancamiento alto implica que incluso pequeños movimientos de precio pueden borrar por completo una posición, la llamada liquidación. Quien quiera operar hoy con perpetuos encuentra estos contratos desde hace tiempo también en exchanges descentralizados. Nuestra comparativa de perp DEX repasa comisiones, límites de apalancamiento y custodia. La gran diferencia con el BitMEX de los primeros años: en un exchange descentralizado, las garantías están en un smart contract y no en la cuenta de una empresa.

Bank Secrecy Act: acusación, declaración de culpabilidad y condena de los fundadores de BitMEX

El 1 de octubre de 2020, la fiscalía del Distrito Sur de Nueva York acusó a Hayes, Delo, Reed y al primer empleado Gregory Dwyer. Se les imputaba la infracción del Bank Secrecy Act y conspiración para infringirlo. El Bank Secrecy Act es la principal ley estadounidense contra el blanqueo de capitales; obliga a los proveedores de servicios financieros a identificar a sus clientes y a comunicar operaciones sospechosas. Ese mismo día, el regulador de los mercados de futuros, la CFTC, presentó una demanda civil. Hayes dejó la dirección de BitMEX en octubre de 2020 y se entregó a las autoridades en Hawái en abril de 2021.

El 24 de febrero de 2022, Hayes y Delo se declararon culpables de no haber implantado de forma deliberada un programa contra el blanqueo en BitMEX. Cada uno pagó una multa de 10 millones de dólares. El 20 de mayo de 2022, el tribunal condenó a Hayes a dos años de libertad condicional con seis meses de arresto domiciliario. Delo recibió 30 meses de libertad condicional, Reed 18 meses y Dwyer un año y una multa de 150.000 dólares. La sociedad operadora HDR se declaró culpable en 2024 y el 15 de enero de 2025 fue condenada a una multa de 100 millones de dólares.

Indulto de marzo de 2025: qué abarca la medida de gracia de Donald Trump

La lista de indultos del Departamento de Justicia de Estados Unidos recoge con fecha del 27 de marzo de 2025 cinco indultos en el caso BitMEX: Hayes, Delo, Reed, Dwyer y la propia empresa HDR Global Trading. La medida se hizo pública al día siguiente. Que un presidente indulte a una empresa se considera algo inédito. Hayes dio las gracias a Trump en X.

Un indulto no es una absolución. La medida de gracia anula la pena y restablece derechos, pero la declaración de culpabilidad de 2022 sigue formando parte del expediente judicial. Para leer sus textos actuales, esto significa que Hayes está rehabilitado legalmente y que su pasado como jefe de un exchange que no cumplió las normas estadounidenses contra el blanqueo está documentado. Ambas cosas forman parte del retrato.

Maelstrom: el family office de Arthur Hayes después de BitMEX

Maelstrom es la oficina de inversión a través de la cual Hayes invierte su propio patrimonio. Un family office gestiona el dinero de una sola persona o familia y, por lo general, no acepta capital de inversores externos. Maelstrom invierte en proyectos cripto en fases tempranas, concede según sus propios datos ayudas a desarrolladores de Bitcoin y opera con criptoactivos por cuenta propia.

Hayes hace pública con regularidad la posición de Maelstrom. A principios de enero de 2026 escribió que la oficina afrontaba el nuevo año con un riesgo «casi máximo» y muy invertida en altcoins, según informó CoinDesk. En el ensayo actual del 5 de noviembre de 2026, en cambio, afirma que Maelstrom se mantiene al margen mientras la situación en el mercado del dólar no cambie. El giro muestra la rapidez con la que Hayes cambia de postura, algo que él mismo reconoce abiertamente.

Tesis de la liquidez: por qué Hayes vincula Bitcoin a la masa monetaria

El hilo conductor de casi todos los textos de Hayes es la liquidez, es decir, la cantidad de dinero y crédito disponible en el sistema financiero. Su premisa básica: Bitcoin es una reserva de valor con una oferta fija de como máximo 21 millones de unidades. Si la masa monetaria en dólares, yenes o euros crece porque los bancos centrales compran bonos o los bancos comerciales conceden más crédito, sube el precio de bienes escasos como Bitcoin. Si se contrae, baja.

De ahí se derivan sus temas recurrentes. Vigila el balance de la Reserva Federal de Estados Unidos, los balances de los bancos comerciales y el tipo de cambio entre dólar y yen, porque el crédito barato en yenes financia la especulación en todo el mundo. Un ensayo de agosto de 2026 se titula «Yen-quake», y ya en la conferencia Token2049 de septiembre de 2024 calificó la relación entre dólar y yen como la clave de los mercados financieros y cripto. En el ensayo «Safety First» de septiembre de 2026 sostuvo que las aseguradoras con préstamos a centros de datos de IA en sus balances serían rescatadas en caso de crisis, y que cada rescate supone dinero de nueva creación.

Para ti como lector, esta lógica es útil porque se puede comprobar: los datos sobre el balance de la Fed o el crédito bancario son públicos. Si explican el precio de Bitcoin en cada periodo es algo discutido entre los economistas. Los críticos replican que Bitcoin puede caer durante meses incluso en fases de liquidez creciente, por ejemplo cuando grandes tenedores venden o se agotan las entradas en fondos cotizados.

«D is for Dilution»: las salidas a bolsa de grupos de IA como riesgo para Bitcoin

En el ensayo «D is for Dilution» del 5 de noviembre de 2026, Hayes aplica la tesis de la liquidez a las salidas a bolsa de las grandes empresas de IA. Dilución significa que, cuando tras una salida a bolsa llegan cada vez más acciones a la libre negociación porque vencen los periodos de bloqueo de fundadores, empleados e inversores iniciales, el valor de la empresa se reparte entre más títulos.

Su cálculo en resumen: en SpaceX, el número de acciones de libre negociación habría aumentado a la mitad desde la salida a bolsa; en Anthropic, los primeros suscriptores tendrían que contar, según su lectura del folleto, con una dilución del 83 % hasta junio de 2027; OpenAI seguirá. La caída de las cotizaciones de estos grupos asustaría a los bonistas, los diferenciales de los préstamos a la IA subirían y los bancos reducirían sus balances. Con ello bajaría la liquidez en dólares, que también le faltaría al mercado cripto. Hayes subraya que no acusa a las empresas de engaño; solo le interesa la relación entre la oferta y la demanda de las acciones.

A corto plazo, es una tesis pesimista para Bitcoin. A largo plazo, Hayes ve en esa misma evolución el detonante de una nueva avalancha de dinero, porque bancos centrales y gobiernos no permitirían una crisis en la financiación de la IA. Escribe literalmente: «The bailout will come», es decir, «el rescate llegará». Eso sería «glorioso» para los tenedores de Bitcoin, pero habría que tener paciencia. No dice cuándo llegará el rescate. El lunes 9 de noviembre de 2026 por la mañana, un bitcoin costaba unos 74.000 dólares, o 66.300 euros.

Objetivos de precio en retrospectiva: 250.000 dólares para Bitcoin y 150 dólares para HYPE

Quien lea a Hayes debería conocer su tasa de acierto. En abril de 2025 escribió que Bitcoin podría alcanzar los 250.000 dólares a final de año si la Fed volvía a comprar bonos; más tarde añadió 10.000 dólares para ether. Ninguna de las dos cosas ocurrió. Bitcoin marcó su máximo histórico en octubre de 2025, en torno a 126.000 dólares, y hoy cotiza claramente por debajo. La revista de Cointelegraph citó en 2025 a Hayes diciendo que, con los objetivos de precio, hay que «elegir números redondos que gusten a la gente».

Fue igual de franco en el ensayo «$HYPE Man» de marzo de 2026. En él justificaba un objetivo de 150 dólares hasta julio para el token del exchange Hyperliquid y admitía haber ajustado un ratio de valoración hasta que el objetivo terminara en cero o en cinco. El 9 de noviembre de 2026, HYPE costaba unos 74 dólares, aproximadamente la mitad de su objetivo. Qué hay detrás del token lo explica nuestra ficha ¿Qué es Hyperliquid?.

Un objetivo de precio de Hayes es, por tanto, un punto de reflexión con supuestos que puedes comprobar, y no una previsión garantizada. Su fuerza está en preguntarse de dónde saldrá el dinero para la próxima subida. Rara vez acierta con el momento.

Conflictos de interés: Flop Network, Genlayer y sus propias posiciones

Hayes escribe sobre mercados en los que él mismo está invertido, y casi siempre lo revela en sus textos. En septiembre de 2026 se presentó como fundador del proyecto de IA y cripto Flop Network, que quiere crear un mercado de capacidad de cálculo. En noviembre, al final de su ensayo, recomendó el inminente lanzamiento del token de Genlayer, un proyecto que asesora Maelstrom. Además, cada uno de sus ensayos empieza con la advertencia de que las opiniones son personales y no constituyen asesoramiento de inversión.

Para valorarlo, esto significa que, cuando Hayes elogia un token en el que él o Maelstrom tienen participación, se beneficia de la subida de precios. Eso no invalida sus argumentos, pero exige un examen propio. Pregúntate ante cada recomendación quién vende al otro lado cuando muchos lectores compran a la vez.

Fin de BitMEX: el exchange cerró el 23 de septiembre de 2026

El exchange que dio fama a Hayes ya no existe. El consejo de HDR Global Trading decidió el cierre tras una revisión estratégica, y BitMEX cesó su actividad el 23 de septiembre de 2026. La empresa no citó dificultades financieras ni presión de los supervisores como motivo. El propio Hayes había dejado la dirección ya en 2020.

Quien aún tenía saldo en BitMEX debía retirarlo antes de la fecha límite; para las cuentas restantes, el exchange cobra una comisión de mantenimiento. Qué se aplica a los saldos residuales y a la declaración de impuestos de 2026 lo explica nuestro artículo sobre el cierre de BitMEX y los impuestos.

Leer a Arthur Hayes: la masa monetaria cuenta más que cualquier objetivo de precio

Hayes es útil como fuente sobre las grandes líneas del mercado y poco adecuado como señal del momento de entrada. Si quieres trasladar sus tesis a tus propias decisiones, sigue tres pasos:

1. Elige un exchange autorizado. Compra Bitcoin y altcoins en un exchange autorizado conforme al reglamento europeo MiCA. Cuáles son lo muestra la comparativa de exchanges cripto regulados.
2. Usa el apalancamiento solo con un plan. Los swaps perpetuos, el producto de la era BitMEX, pueden liquidar una posición en minutos. Revisa comisiones, funding rate y límites de apalancamiento en la comparativa de perp DEX antes de operar.
3. Sigue tú mismo los datos de liquidez. El balance de la Fed, el crédito bancario y el cambio dólar-yen son públicos. Herramientas para analizar datos de precio y de mercado las encontrarás en la comparativa de plataformas de análisis.

(9 de noviembre de 2026. Este artículo no constituye asesoramiento de inversión. Los precios y las tarifas cambian; comprueba las condiciones con el proveedor antes de comprar.)