Anthropic naar de Nasdaq: is de ANTH-perp een vervanger voor het aandeel?

Anthropic diende maandag het prospectus voor zijn beursgang in bij de Amerikaanse toezichthouder SEC. Lang voordat het eerste aandeel van eigenaar wisselt, loopt op het handelsplatform Hyperliquid al een weddenschap daarop. Wie daar koopt, krijgt echter geen aandeel. Je krijgt een termijncontract zonder einddatum op een geschatte waardering.

Wat in het prospectus staat: class A-aandelen, Nasdaq Global Select Market, ticker ANT

Anthropic PBC staat sinds 26 oktober 2026 met een S-1-formulier in het register van de SEC. In het prospectus staat de zin die voor de notering telt: het bedrijf heeft aangevraagd om zijn class A-aandelen op de Nasdaq Global Select Market te laten verhandelen onder de ticker ANT. Anthropic is naar het recht van de Amerikaanse staat Delaware opgericht als public benefit corporation, een vennootschap met een vastgelegd maatschappelijk doel naast het winstdoel.

Twee gegevens ontbreken nog in het document, en het zijn de twee belangrijkste. Het aantal aangeboden aandelen staat als een open plek in de tekst. Over de prijsrange zegt het prospectus alleen dat de uitgifteprijs per aandeel tussen twee nog niet genoemde bedragen zal liggen. Zolang die velden leeg blijven, bestaat er geen officiële prijs waarop een weddenschap zich kan richten. Het prospectus kun je in het origineel nalezen, het ligt openbaar in het SEC-register.

Een tijdpad noemt het prospectus niet. Volgens een bericht van CoinDesk van 26 oktober mikt het bedrijf op een prijsvaststelling medio november; volgens datzelfde bericht verwacht de Financial Times een waardering tussen 1,5 en 1,75 biljoen dollar. Dat zijn verwachtingen van marktpartijen en waarnemers, geen cijfers uit het ingediende document.

16,3 miljard dollar omzet, 693 miljoen dollar operationeel verlies

Het prospectus legt de cijfers over de eerste helft van 2026 open. De omzet kwam uit op 16,286 miljard dollar, tegen 1,163 miljard dollar in de eerste helft van 2025. De totale bedrijfslasten bedroegen 16,979 miljard dollar. Het operationele verlies komt daarmee op 693 miljoen dollar, bij een omzet die in een jaar ruim vertienvoudigde.

De jaarreeks daarvoor leest als volgt: 41 miljoen dollar omzet in 2023, 386 miljoen in 2024 en 4,585 miljard in 2025. De grootste kostenpost is rekenkracht en infrastructuur, met 8,945 miljard dollar in de eerste helft van 2026 alleen. Aan liquide middelen en kortlopende beleggingen laat de balans per 30 juni 2026 een stand van 131,651 miljard dollar zien.

80,7 miljard dollar verlies: wat er achter de kop zit

In veel berichten over het prospectus staat het getal van 80,7 miljard dollar als verlies over het eerste halfjaar. Het getal is juist, en het misleidt zodra iemand het voor een bedrijfsresultaat houdt. Van dat bedrag valt 72,388 miljard dollar op één balanspost: de verandering van de reële waarde van converteerbare obligaties, derivatenverplichtingen en zogeheten SAFE's, afspraken over een toekomstig belang.

Het prospectus legt die post zelf uit. Hij komt grotendeels doordat de reële waarde van de uitstaande converteerbare leningen is gestegen, omdat de waardering van het bedrijf is gestegen. Daarachter zit geen geldstroom. Daar zit een herwaardering op de balans. Hoe hoger een investeerder het bedrijf inschat, hoe groter dit boekhoudkundige verlies uitvalt. Nog eens 8,757 miljard dollar staat onder overige lasten.

Hetzelfde patroon loopt door de eerdere jaren. De waardeverandering lag in 2023 op 1,0 miljard dollar, in 2024 op 5,4 miljard en in 2025 op 34,3 miljard, bij gerapporteerde nettoverliezen van 1,5, 8,3 en 42,0 miljard dollar. Wie met het argument van de 80 miljard op een dalende koers inzet, zet dus in tegen een kengetal dat met een stijgende waardering meegroeit.

Wat een pre-IPO-perpetual is en wat hij niet levert

Een perpetual future, kort perp, is een termijncontract zonder einddatum. Hij volgt een referentieprijs, en om te voorkomen dat hij zich daarvan losmaakt, betalen kopers en verkopers elkaar met korte tussenpozen een verrekenvergoeding: de fundingrate. Een pre-IPO-perp volgt de geschatte waardering van een bedrijf dat nog niet aan de beurs genoteerd staat.

Geleverd wordt er niets. Je ontvangt geen aandeel, geen stemrecht, geen dividend en geen aanspraak als het bedrijf wordt overgenomen. Je houdt een positie tegenover andere marktpartijen aan, gedekt door een onderpand in stablecoins. Gaat de koers tegen je in en dekt het onderpand het niet meer, dan wordt de positie gedwongen gesloten.

Technisch lopen deze markten op Hyperliquid als buildermarkten: een exploitant zet een eigen markt op en bepaalt zelf de referentieprijs, de maximale hefboom en de notering-eenheid. Volgens Cryptobriefing is een van de Anthropic-contracten ook bereikbaar via de wallet-app MetaMask, wat de drempel voor particuliere beleggers verder verlaagt.

MiCA of MiFID II: onder welke regels zo’n contract valt

Een perpetual op een bedrijfswaardering is geen cryptowaarde in de zin van de Europese verordening MiCA, maar een derivaat. In de Europese Unie geldt daarvoor het raamwerk MiFID II, en daarmee gelden de eisen voor financiële instrumenten in plaats van de verplichtingen voor cryptodienstverleners.

In de praktijk betekent dat het volgende: de exploitanten van deze buildermarkten hebben geen vergunning en treden ook niet op als beleggingsonderneming. Er is daar geen beleggingsadvies, geen passendheidstoets en geen depositogarantie. Een onder MiFID II toegelaten partij zou elk van die punten moeten naleven. Welke aanbieders wel een vergunning hebben en waar je in euro’s terechtkunt, zet ons overzicht Bitcoin kopen op een rij.

Vier markten op hetzelfde bedrijf, drie verschillende koersen

Hoeveel Anthropic-markten er op Hyperliquid zijn en wat ze kosten, was tot nu toe nergens op een rij gezet. De cijfers hieronder zijn gebaseerd op de openbaar in te zien marktdata van Hyperliquid; alle 550 perpetual-markten van de tien builderplatforms en van het hoofdboek zijn nagegaan, stand dinsdag 14.40 uur Midden-Europese tijd. Cryptoticker.io heeft dit overzicht zelf opgesteld op 27 oktober 2026.

Vier van die 550 markten noteren Anthropic, en ze doen dat in drie verschillende eenheden. De markt met de ticker io:ANTH stond op 1.893,70 punten, 0,22 procent boven de stand van 24 uur eerder, met een hefboom van twaalf, openstaande posities ter waarde van 54,06 miljoen dollar en een dagomzet van 19,24 miljoen dollar. De markt xyz:ANT noteerde 115,57 en daarmee 16,25 procent onder de stand van een dag eerder, bij een hefboom van tien, 7,41 miljoen dollar aan openstaande posities en 15,33 miljoen dollar dagomzet.

De twee overige markten zijn vrijwel leeg. para:ANTH stond op 115,45 bij een hefboom van tien, vntl:ANTHROPIC op 1.619,30 bij een hefboom van drie; in beide lagen dinsdagmiddag zo goed als geen openstaande posities en geen omzet. Wie in een lege markt koopt, betaalt de prijs die de enige tegenpartij vraagt, en komt er onder druk nauwelijks weer uit.

Die spreiding is de eigenlijke bevinding. De hoge noteringen volgen een conventie die meerdere berichten zo beschrijven dat één punt staat voor ongeveer een miljard dollar veronderstelde bedrijfswaardering. De lage noteringen rekenen blijkbaar in een geschatte prijs per aandeel. De cijfers van twee van deze markten met elkaar vergelijken heeft daarom geen zin, en geen van de vier noteringen is een aandelenkoers. Het makkelijkst te verwarren is xyz:ANT, want ANT is precies de ticker die Anthropic voor de echte Nasdaq-notering heeft aangevraagd.

Voor de fiscale kant van dit soort handel verwijzen we naar ons overzicht van de crypto-belasting.

Hefboom twaalf, funding en liquidatie: wat de weddenschap kost

Voor particuliere beleggers in de EU geldt bij contracts for difference op cryptowaarden een hefboomlimiet van 2:1, met een gedwongen sluiting zodra de helft van de zekerheid is opgeteerd en bescherming tegen een verlies groter dan het ingelegde geld. De hier gemeten Anthropic-markten bieden zes keer die limiet. Bij een hefboom van twaalf eet een tegenbeweging van ruim acht procent het onderpand op, en een dagbeweging van 16 procent liet een van de vier markten dinsdag zien.

De doorlopende kosten zijn daarentegen gematigd en verschillen sterk. Uit de gemeten fundingrates volgt voor io:ANTH een last van ongeveer 1,4 procent per jaar voor een longpositie, terwijl xyz:ANT op ongeveer 0,3 procent per jaar zelfs licht in het voordeel van de kopers liep. In para:ANTH lag de rate rond 25 procent per jaar, wat in een markt zonder omzet weinig zegt. Deze rates zijn geen vaste vergoedingen; ze veranderen per uur met de onbalans tussen kopers en verkopers.

Het onderpand staat daarbij als stablecoin op het platform, buiten elke bank om. Je draagt daarmee het risico van de stablecoin, het risico van het platform en het risico van de afzonderlijke marktexploitant die de referentieprijs stelt, bovenop het koersrisico.

Data: prijsrange, inschrijving en eerste handelsdag

De volgende aantoonbare stap is een wijziging van het prospectus waarin de prijsrange en het aantal aandelen worden ingevuld. Pas dan staat een orde van grootte vast, en pas daarna begint de inschrijvingsfase. CoinDesk noemt als verwachting van de markt medio november en, met een beroep op televisiejournalist Liz Claman, 19 of 20 november voor de prijsvaststelling. Een datum voor de eerste handelsdag heeft het bedrijf niet genoemd.

Tot die tijd geldt: elk getal dat in een pre-IPO-markt staat, is de mening van de handelaren daar over een prijs die nog niemand kent. Wie na de notering Anthropic-aandelen in portefeuille wil houden, heeft daarvoor een broker met toegang tot de Nasdaq nodig, en geen perp.

Anthropic-IPO: de prijsrange staat nog niet in het prospectus

1. Wacht de prijsrange af. Zolang het aantal aandelen en de range leeg staan in het prospectus, is er geen maatstaf voor een waardering. Wil je tot dan ervaring opdoen met termijncontracten zonder einddatum, kijk dan eerst naar de kosten en de hefboomlimieten van de aanbieders.
2. Regel je toegang tot het aandeel. Voor ANT na de start van de handel heb je een effectenrekening met een Amerikaanse handelsplaats nodig. Welke partijen dat tegen welke kosten aanbieden, zoek je uit voordat de inschrijving opengaat.
3. Kijk naar de markt, niet alleen naar de koers. Hefboom, fundingrate en openstaande posities horen voor elke order te worden bekeken. Twee van de vier Anthropic-markten waren dinsdag leeg, en een lege markt kost meer dan een slechte koers. Waar je zelf in euro’s terechtkunt, vergelijk je in ons overzicht Bitcoin kopen.

(Per 27 oktober 2026. Dit artikel is geen beleggingsadvies. Koersen en tarieven veranderen; controleer de voorwaarden bij de aanbieder voordat je koopt.)