Le bitcoin repasse les 64 000 dollars : pourquoi Wall Street parle de phase d'accumulation

Le bitcoin est resté coincé dans un couloir étroit pendant la moitié de l'été, et chaque tentative en direction des 65 000 dollars a servi d'occasion de vente au marché. Cette semaine, le ton a changé. Le BTC a repris les 64 000 dollars et a brièvement touché les 65 000 dollars en séance, pour la première fois depuis plus d'une semaine, et ce précisément un jour où les ETF actions américains ont clôturé dans le rouge. Prise isolément, cette force relative ne vaut pas grand-chose. Elle devient intéressante par ce qui s'est accumulé le même jour du côté des appréciations institutionnelles.

Comment le bitcoin a-t-il repris les 64 000 dollars ?

$Bitcoin a repris les 64 000 dollars parce que les acheteurs ont défendu la borne basse du couloir de négociation à 62 277 dollars, tandis que l'actualité réglementaire et institutionnelle lui apportait un soutien.

Sur le graphique journalier, le BTC s'inscrit autour de 64 331 dollars, après une ouverture à 64 686 dollars et un plus bas du jour à 64 113 dollars. Prise isolément, c'est une journée sans relief, en repli d'environ un demi-point. L'essentiel est ailleurs : le cours a tenu la borne inférieure du couloir qui enferme le bitcoin depuis juin.

Le contexte pèse ici plus lourd que la bougie du jour. Lundi, le bitcoin est passé au-dessus des 64 000 dollars alors que le S&P 500 cédait du terrain et que le marché attendait le compte rendu de la Fed. À la séance suivante, il a dépassé les 65 000 dollars en cours de journée pour la première fois depuis plus d'une semaine, soit une hausse de 1,7 % en vingt-quatre heures, avant de refluer vers 64 700 dollars. Sur la même période, les ETF sur le S&P 500, le Dow Jones et le Nasdaq 100 sont tous restés dans le rouge. Lorsque le bitcoin fait mieux que le marché actions un jour d'aversion au risque, l'expérience montre que cela tient davantage à l'épuisement des vendeurs qu'à l'agressivité des acheteurs.

L'environnement macroéconomique n'en est pas pour autant favorable. Le rendement des emprunts d'État américains à trente ans est monté à 5,31 %, son plus haut niveau depuis juin 2007, et celui des obligations souveraines japonaises à trente ans a inscrit un record à 4,05 %. Que le bitcoin parvienne à tenir son couloir avec des taux longs qui se tendent à ce point est déjà remarquable en soi.

Que montre réellement le graphique du bitcoin aujourd'hui ?

Le graphique journalier montre un couloir de négociation étroit entre 62 277 et 66 803 dollars, tandis que la moyenne mobile exponentielle à 200 jours, à 71 448 dollars, continue de plafonner tout retournement à moyen terme.

Voici les niveaux que les opérateurs surveillent en ce moment :

• 66 803 dollars forment la borne haute du couloir et ont repoussé chaque rebond depuis juin
• 65 000 dollars constituent le seuil psychologique juste au-dessus, testé cette semaine mais pas encore repris en clôture journalière
• 62 277 dollars marquent le plancher du couloir et ont jusqu'ici absorbé chaque vague de ventes
• 58 000 dollars forment la zone de soutien inférieure, héritée de la liquidation de début juin
• 71 448 dollars correspondent à la moyenne mobile exponentielle à 200 jours, environ 11 % au-dessus du cours actuel et toujours orientée à la baisse

Le RSI journalier s'établit à 52,86 et vient de croiser à la hausse sa propre moyenne mobile, située à 49,37. Ce n'est pas une accélération du momentum, mais une valeur neutre qui s'oriente légèrement vers le constructif. Pour un marché qui a passé juin et juillet avec un RSI inférieur à 50, ce croisement indique surtout un changement de caractère, et non un signal d'achat en tant que tel.

Concrètement : tant que le BTC ne clôture pas une bougie journalière au-dessus de 66 803 dollars, la phase reste latérale. Si la sortie par le haut se confirme, la voie s'ouvre vers la moyenne mobile à 200 jours, à 71 448 dollars. Si en revanche la clôture journalière passe sous 62 277 dollars, la zone des 58 000 dollars revient immédiatement au premier plan.

Pourquoi parle-t-on aujourd'hui de phase d'accumulation du bitcoin ?

Les analystes parlent de phase d'accumulation parce que les indicateurs de capitulation se sont déclenchés, que les détenteurs de long terme ont pour l'essentiel achevé leurs ventes et que les grands portefeuilles sont repassés de la distribution à l'achat.

La version la plus détaillée de cette thèse est venue cette semaine de VanEck. Les analystes du gérant d'actifs, Patrick Bush et Matthew Sigel, responsable de la recherche sur les actifs numériques, ont constaté que huit des douze signaux de leur Bitcoin Capitulation Check sont actuellement actifs. Les douze seraient tous passés au moins une fois en zone de capitulation au cours des trois derniers mois. Leur conclusion : le marché a traversé ce qui ressemble à une capitulation des cours et se trouve désormais au seuil d'une phase d'accumulation, voire déjà engagé dedans.

L'argument de calendrier s'appuie sur l'histoire des cycles. VanEck rappelle que les trois phases baissières précédentes ont mis en moyenne 12,7 mois pour aller du sommet au point bas du repli. Le bitcoin en est actuellement au onzième mois depuis le sommet de début octobre 2025, ce qui placerait arithmétiquement le passage en phase d'accumulation entre septembre et novembre.

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Le côté de l'offre corrobore ce tableau. Les détenteurs de long terme ont cédé 356 000 BTC au cours du mois écoulé, ce qui a fait passer leur part de l'offre totale sous les 60 %. Dans le même temps, les ETF spot américains sur le bitcoin ont enregistré leur plus forte collecte journalière depuis début mai. Que les détenteurs de long terme vendent dans un marché en baisse est caractéristique de la phase tardive d'un cycle baissier. Une fois que ce groupe a écoulé ses ventes et que les jetons ont changé de mains à un niveau plus bas, l'offre disponible au-dessus du marché s'amenuise sensiblement.

VanEck se garde bien de présenter sa propre analyse comme un signal d'achat. La société met explicitement en garde contre la tentation de lire ces signaux de capitulation comme un déclencheur d'achat fiable à court terme : dans des phases comparables, avec huit à douze indicateurs actifs, les performances moyennes à 90 et 180 jours se sont situées sous la moyenne de long terme. VanEck attend par ailleurs un plancher plus plat cette fois-ci, et le justifie par les ETP spot, par une base de détenteurs institutionnels plus large et par l'absence des faillites de prêteurs et de plateformes qui avaient aggravé les phases baissières précédentes.

Les baleines du bitcoin rachètent-elles vraiment ?

Oui. Les grands détenteurs ont racheté pour environ 2,9 milliards de dollars de bitcoins au cours des soixante derniers jours, après avoir été vendeurs nets pendant des mois. C'est ce que rapporte Bloomberg, en s'appuyant sur les données de CryptoQuant.

Concrètement, les grandes adresses ont constitué environ 43 000 BTC en soixante jours selon CryptoQuant, soit quelque 2,75 milliards de dollars au cours actuel. Les plateformes d'échange et les pools de minage sont exclus de ce calcul. Le groupe est revenu à l'achat lorsque le cours oscillait autour des 60 000 dollars, et les adresses plus modestes juste en dessous, surnommées les dauphins, ont elles aussi renforcé leurs positions. Les titres de Watcher.Guru et d'autres médias avancent en revanche plus de 2,9 milliards de dollars. L'écart s'explique simplement par le niveau de cours retenu pour valoriser les jetons.

La répartition est plus instructive que le montant absolu. Les portefeuilles détenant plus de 10 000 BTC ont accumulé 46 420 BTC sur la même fenêtre, le plus fort achat de ce groupe depuis mars 2026. Les petits porteurs se sont pour leur part délestés de près de 10 000 BTC sur la même période. De grandes adresses qui achètent pendant que de petits comptes vendent dans la peur : historiquement, ce schéma apparaît plutôt à proximité des creux de cycle qu'au voisinage des sommets.

Une objection s'impose. Bloomberg souligne dans le même article le recul de la participation des particuliers. Les volumes au comptant du mois d'août sont les plus faibles pour ce mois depuis août 2021. De l'accumulation dans un volume mince reste de l'accumulation, mais ce n'est pas la même chose qu'un retour de la demande de masse.

L'interprétation elle-même soulève des doutes. Kavita Gupta, du Delta Blockchain Fund, a fait valoir sur Bloomberg Crypto qu'une partie de ce qui apparaît comme de l'accumulation par les baleines ressemble davantage à des transferts entre portefeuilles qu'à de véritables achats nets. Cette imprécision est inhérente aux données on-chain ventilées par catégorie de détenteurs.

Qu'a proposé la SEC pour le marché des cryptomonnaies ?

La SEC a proposé le 18 août, sous l'intitulé « Regulation Crypto Assets », de nouvelles règles créant deux dérogations à l'obligation d'enregistrement ainsi qu'un régime de sphère de sécurité conditionnel pour les émissions de cryptoactifs.

L'autorité entend ainsi, selon sa propre présentation, établir un cadre clair et adapté pour certains contrats d'investissement portant sur des cryptoactifs. La proposition s'appuie sur l'interprétation de mars 2026, dans laquelle la SEC avait exposé comment le droit boursier américain s'applique aux cryptoactifs et aux transactions correspondantes.

Les grandes lignes :

• Une dérogation pour jeunes pousses, permettant aux émetteurs de lever jusqu'à 5 millions de dollars sur quatre ans sans enregistrement, assortie d'obligations d'information fondées sur des principes
• Une dérogation de levée de fonds pour les émissions plus importantes, jusqu'à 75 millions de dollars sur douze mois
• Un régime de sphère de sécurité, en vertu duquel un actif numérique cesse, sous certaines conditions, d'être considéré comme un titre financier dès lors que l'émetteur a mis fin à toutes ses fonctions entrepreneuriales essentielles
• La primauté sur les obligations d'enregistrement des États fédérés pour les émissions éligibles et pour une partie du marché secondaire

Reuters qualifie cette démarche de premier jalon majeur posé par l'administration en place vers ces règles sur mesure que le secteur réclame depuis des années. Le président de la SEC, Paul Atkins, inscrit la proposition dans la stratégie visant à ramener l'innovation du marché des cryptomonnaies aux États-Unis. L'initiative est intervenue après l'enlisement du CLARITY Act au Congrès, et elle a surpris : une réunion consacrée précisément à ce corpus de règles, prévue le 14 août, avait été annulée au dernier moment.

Rien de tout cela n'a encore force de loi. Après publication au Federal Register s'ouvre une période de commentaires de soixante jours ; la SEC référence le projet sous le numéro S7-2026-27. Pour le bitcoin lui-même, l'effet immédiat reste limité, le BTC n'ayant jamais été au cœur de la question du statut de titre financier. C'est l'effet indirect qui compte : un cadre plus clair réduit la décote réglementaire que les investisseurs appliquent à l'ensemble de la classe d'actifs.

BlackRock soutient-il toujours le bitcoin après une baisse d'environ 50 % ?

BlackRock qualifie ce repli de correction de positionnement et non de rupture de la thèse d'investissement. La maison maintient sa recommandation de pondération de 1 à 2 % du portefeuille.

L'analyse impute la chute des cours à trois causes principales : l'effet de levier propre aux cryptomonnaies, le ralentissement des flux institutionnels et les ventes des grands détenteurs. Le positionnement spéculatif avait atteint des extrêmes en octobre 2025, l'encours ouvert sur les contrats à terme bitcoin dépassant les 90 milliards de dollars. La vague de liquidations du 10 octobre en a effacé environ 20 milliards de dollars en une seule journée, avant d'autres vagues en février et en juin.

Cette lecture a des conséquences directes sur la manière d'interpréter les données de corrélation. BlackRock attribue précisément à ces épisodes de levier la corrélation temporairement élevée entre le bitcoin et les actions : les liquidations forcées font se comporter le BTC comme un actif risqué ordinaire. Dans les phases plus calmes, le jeton montrerait en revanche son second visage, celui d'une couverture macroéconomique.

Sur la pondération, la maison ne bouge pas. Une étude portant sur les dix dernières années a conclu qu'une allocation de 1 à 2 % de bitcoin dans un portefeuille classique 60/40, financée par la poche actions, aurait amélioré le rendement ajusté du risque sans modifier substantiellement le profil de risque de l'ensemble.

Cameron Winklevoss a formulé la même idée sur un registre nettement moins institutionnel. Le cofondateur de Gemini a écrit que l'engouement pour les valeurs de l'intelligence artificielle avait offert au monde une machine à remonter le temps permettant d'entrer une nouvelle fois sur le bitcoin à 65 000 dollars. Il y a un an, argumente-t-il, une décote de 50 % sur les 120 000 dollars de l'époque aurait trouvé un nombre illimité d'acheteurs. Il parle d'une occasion sans précédent d'acheter le repli, et qui plus est d'une occasion visible de tous.

Le marché est cependant loin d'être unanime. Anthony Scaramucci maintient son objectif de long terme de 100 000 dollars, mais décrit expressément le bitcoin comme installé dans un marché baissier caractérisé et ne voit pas de prochain grand catalyseur avant le halving de 2028, soit dans une vingtaine de mois. Une étude de cycle de BeInCrypto situe pour sa part le plancher du marché baissier plutôt vers 47 000 dollars.

Une phase d'accumulation débouche-t-elle toujours sur un rallye ?

Non. Les phases d'accumulation ont certes précédé historiquement les plus fortes hausses du bitcoin, mais elles peuvent s'étirer sur des mois et ne se laissent identifier proprement qu'a posteriori.

La logique de la lecture haussière est mécanique, non mystique. Pendant une phase d'accumulation, les jetons passent de détenteurs sensibles au prix et endettés à des mains qui ne sont ni l'un ni l'autre. L'offre librement négociable sur les plateformes se contracte. Ceux qui auraient de toute façon vendu au prochain rebond ont déjà vendu. Lorsque la demande finit par revenir, que ce soit par les flux d'ETF, par un retournement de liquidité ou par un déclencheur macroéconomique, elle rencontre un carnet d'ordres plus mince, et le cours se déplace plus vite que les fondamentaux seuls ne le laisseraient supposer.

C'est l'argument structurel, et c'est exactement ainsi que les choses se sont passées en 2015, en 2019 et en 2020. La version honnête exige toutefois trois réserves :

1. Le calendrier n'est pas la direction. Les données de VanEck montrent qu'une entrée avec huit à douze indicateurs de capitulation actifs a produit des performances inférieures à la moyenne à 90 et 180 jours. Ce n'est qu'à l'horizon d'un an que le groupe est passé devant, et encore, sur la base d'un petit nombre d'épisodes réellement distincts.
2. L'accumulation peut traîner. VanEck lui-même étale la période de transition de septembre à novembre 2026. Les phases latérales peuvent user longtemps avant de se dénouer.
3. Ce cycle a un concurrent. Les capitaux qui basculent vers les valeurs de l'intelligence artificielle freinent les flux vers les cryptomonnaies depuis le début de l'année. Cette rotation peut s'inverser au profit du bitcoin, mais un choc généralisé d'aversion au risque tirerait d'abord les deux camps vers le bas.

Une phase d'accumulation augmente la probabilité d'une hausse ultérieure. Elle n'en fixe pas la date.

Que deviennent 10 000 dollars si le bitcoin atteint 100 000 dollars ?

À un cours de 64 331 dollars, 10 000 dollars vous procurent environ 0,1554 BTC. Si le bitcoin monte à 100 000 dollars, cette position vaudrait quelque 15 545 dollars, soit un gain d'environ 5 545 dollars ou 55,4 %.

Voici l'éventail complet pour une position de 10 000 dollars au cours actuel :

Trois choses ressortent de ce tableau. D'abord, les 100 000 dollars ne relèvent pas d'ici du fantasme : c'est un mouvement de 55 %, et le bitcoin en a déjà livré plusieurs de cette ampleur en l'espace d'un seul trimestre. Ensuite, même un retour complet au record historique de 126 198 dollars d'octobre 2025 ne suffit pas tout à fait à doubler la position, ce qui montre bien quelle part du gain du dernier cycle a déjà été rendue. Enfin, le chemin vers le scénario baissier à 47 000 dollars coûte en pourcentage nettement plus que ne rapporte le chemin vers la borne haute du couloir.

Le cadre de pondération de BlackRock s'inscrit dans cette logique. Pour un portefeuille de 500 000 dollars, 1 à 2 % représentent une somme de 5 000 à 10 000 dollars. À cette pondération, le scénario à 47 000 dollars coûte environ 0,5 % du patrimoine total, tandis que le scénario à 100 000 dollars y ajoute quelque 1,1 %. C'est exactement cette asymétrie qui constitue tout l'argument en faveur de positions petites et disciplinées sur un actif volatil. Et c'est précisément pour cela que la recommandation institutionnelle reste inchangée à 1 à 2 %, aussi bien sur le chemin vers 126 000 dollars qu'au retour vers 64 000 dollars.

Une entrée échelonnée déplace encore le calcul. Si la phase d'accumulation s'étire effectivement jusqu'en novembre, comme le suggère la fenêtre de VanEck, une somme investie aujourd'hui en une fois s'expose à des mois de mouvement latéral. Acheter en étalant sur cette période abaisse le prix de revient moyen, au cas où le cours viendrait de nouveau chercher la zone comprise entre 58 000 et 62 000 dollars.

Sur quoi devez-vous porter votre attention ensuite ?

Les éléments décisifs sont une clôture journalière au-dessus de 66 803 dollars, un passage durable en territoire positif de l'indicateur de demande au comptant de CryptoQuant, et la direction des flux d'ETF.

Le déclencheur on-chain est clairement identifié. L'indicateur de demande au comptant apparente sur trente jours de CryptoQuant s'est redressé de moins 206 000 BTC le 23 juillet à environ moins 5 000 BTC en dernier lieu, et se trouve donc sur le point de repasser positif pour la première fois depuis le 26 février 2026. Si ce retournement tient, ce serait la première confirmation tangible que la faiblesse de la demande, qui pèse sur le cours depuis l'an dernier, a réellement pris fin.

Sur le graphique, la liste est courte. Reprendre les 65 000 dollars et les conserver. Clôturer au-dessus de 66 803 dollars pour casser le couloir. Ce n'est qu'ensuite que la moyenne mobile à 200 jours, à 71 448 dollars, devient le véritable test, car ce niveau sépare un rebond technique d'un authentique retournement de tendance.