Negociación 24 horas en las bolsas de EE. UU.: qué cambia la mesa redonda de la SEC para las acciones tokenizadas

El 17 de septiembre de 2026, el supervisor bursátil estadounidense, la SEC, se reúne en Washington para examinar algo que el mercado cripto sabe hacer desde su primer día: negociar sin detenerse nunca. La mesa redonda está registrada con el número 4-913 y lleva el título “Preparations for 24-Hour Trading”. Suena a fontanería de los mercados estadounidenses y a nada que afecte a un inversor en Alemania. En realidad, de ahí depende cuánto tiempo conservarán las acciones tokenizadas de los exchanges cripto su única ventaja tangible.

Esa ventaja es un horario. Quien quiera montar una posición en Nvidia un domingo por la tarde no encuentra contrapartida en el Nasdaq, pero sí encuentra en Kraken o en Binance una imagen tokenizada del título. Las bolsas estadounidenses están cerrando precisamente esa brecha, en varios pasos. Y los puntos que la SEC pone sobre la mesa el 17 de septiembre son los mismos tres por los que hoy se critica con mayor dureza a las acciones tokenizadas: la operativa, la resistencia ante fallos y la liquidación en régimen continuo.

Qué examina la SEC el 17 de septiembre de 2026 con el número 4-913

El organismo anunció la fecha el 23 de julio de 2026, en una publicación referenciada como 2026-69. Se abordan tres bloques temáticos: los preparativos capaces de sostener una negociación nocturna; la operativa y la resistencia ante fallos en un mercado que no cierra nunca; y las oportunidades y dificultades de una ampliación adicional de los horarios. El acto se celebra en la sede de la SEC, en el 100 F Street NE, es público y se retransmite en directo en sec.gov. El organismo pondrá después una grabación a disposición del público.

El presidente de la SEC, Paul Atkins, resumió la dirección en una frase que el propio organismo incorporó a su comunicado: “We are moving towards a new day – and night – in the U.S. equity markets.” En esencia: el mercado estadounidense de acciones debe equipararse a aquellos mercados que ya funcionan sin interrupción. Se alude expresamente a los centros de negociación de activos digitales.

Para situar el asunto conviene una distinción. Una mesa redonda no es una votación. Ese día la SEC no aprueba ninguna norma ni modifica ninguna ley; escucha y toma nota de los requisitos que exige la transformación. Quien espere una fecha a partir de la cual Wall Street negocie de noche está esperando la cita equivocada.

Por qué la negociación nocturna ya está autorizada antes de que empiece la audiencia

La transformación propiamente dicha ya está hecha, a través de varios procedimientos separados. La SEC aprobó la solicitud del Nasdaq el 10 de abril de 2026, después de haber autorizado ya solicitudes comparables de 24X y de NYSE Arca. La mesa redonda de septiembre no se sitúa, por tanto, al principio de esta evolución, sino en mitad de su ejecución.

Esa es la razón por la que esta cita pesa más para ti como inversor en cripto que para un accionista clásico. El mercado de acciones está asumiendo justamente la propiedad con la que las plataformas cripto publicitan sus acciones tokenizadas. El ritmo de esa transformación decidirá cuánto queda de esa ventaja.

Nasdaq pasa a 23 horas: sesión de día, sesión de noche y una hora de mantenimiento

El Nasdaq negocia hasta ahora 16 horas al día en tres tramos separados: el premercado de 4:00 a 9:30 ET, la sesión ordinaria de 9:30 a 16:00 ET y el posmercado de 16:00 a 20:00 ET. En los tramos periféricos la funcionalidad está limitada, la regulación difiere y los miembros deben advertir a sus clientes de los riesgos particulares.

Con el modelo aprobado quedan dos sesiones. La sesión de día agrupa premercado, negociación principal y posmercado en un bloque de 4:00 a 20:00 ET. La nueva sesión de noche va de las 21:00 ET a las 4:00 ET del día siguiente. Entre ambas, de 20:00 a 21:00 ET, se intercala una hora de pausa en la que la bolsa espera, hace pruebas e incorpora las operaciones societarias, como fusiones, desdoblamientos de acciones y dividendos, para la siguiente jornada.

La semana de negociación empieza así el domingo por la noche a las 21:00 ET con una sesión de noche y termina el viernes al cierre de la sesión de día. Si el Nasdaq cierra un día determinado, el cierre se aplica ya desde las 20:00 ET de la víspera. Convertidos al horario de verano alemán, esos tramos dan una sesión de día de 10:00 a 2:00 y una sesión de noche de 3:00 a 10:00. Solo queda una única hora cerrada, y en Alemania cae en plena madrugada.

NYSE Arca planea 22 horas, pero el arranque depende de los datos de mercado y la compensación

Según la propia bolsa, NYSE Arca fue en febrero de 2025 el primer mercado de acciones consolidado que solicitó una ampliación de horarios y obtuvo para ello la autorización de la SEC. Se ha anunciado una negociación de 22 horas por día hábil. Como fecha, NYSE menciona un arranque previsto en 2026, sin comprometerse hasta ahora con un día concreto.

Ese calendario está sujeto a reservas, y son precisamente ellas la materia de la mesa redonda de septiembre. La bolsa afirma estar trabajando con el resto de participantes del mercado para adaptar los datos de mercado, la compensación y la infraestructura de negociación a las horas adicionales; los Securities Information Processors, que suministran los datos de cotización consolidados, solo han propuesto por su parte una ampliación equivalente. Si falla una de esas piezas, el arranque se retrasa.

Para valorar las acciones tokenizadas, esa es la incertidumbre decisiva. Una transformación que arranque ya en 2026 comprime la ventaja de la vía cripto en pocos meses. Una transformación que se desplace varios trimestres la prolonga en la misma medida.

Acciones tokenizadas: el argumento de venta de los exchanges cripto es el horario

Las acciones tokenizadas son tokens de blockchain que respaldan una acción real uno a uno. Se conocen bajo dos marcas: los xStocks, emitidos por el proveedor Backed y negociados entre otros en Kraken, y los bStocks del entorno de Binance en BNB Chain. El atractivo reside en propiedades que una acción depositada en cartera no tiene: negociación fuera del horario bursátil, transferibilidad a un monedero propio, fraccionamiento en partes muy pequeñas y una liquidación que no depende del día hábil bancario.

De todas esas propiedades, el horario es la única que un supervisor puede retirar. La transferibilidad, el fraccionamiento y la liquidación en cadena son rasgos de la tecnología y seguirán existiendo. El horario, en cambio, es una cuestión de autorización, y sobre esa autorización debate la SEC el 17 de septiembre.

Si te planteas si conviene negociar esos títulos a través de una plataforma cripto, antes merece la pena mirar con frialdad el lado de los proveedores. Qué plataforma lista qué activos tokenizados, con qué comisiones y bajo qué supervisión, es algo que detalla la comparativa de los mejores brókeres cripto. La gama de productos y los horarios cambian ahí notablemente más rápido que en un banco depositario clásico.

Kraken Pro negocia diez xStocks las 24 horas, también los fines de semana

Kraken ha documentado esa ampliación por su cuenta. Antes, los xStocks se podían negociar en Kraken Pro 24 horas al día cinco días a la semana, exactamente el ritmo al que apuntan ahora el Nasdaq y NYSE Arca. Entretanto, la primera fase funciona con una cobertura 24/7 completa, con fines de semana y festivos expresamente incluidos.

Esa primera fase abarca diez valores: TSLAx, QQQx, SPYx, NVDAx, CRCLx, AAPLx, HOODx, MSTRx, GLDx y GOOGLx. El exchange justifica la selección por la actividad de negociación y la liquidez, y anuncia que ampliará la lista. El acceso exige una verificación de nivel intermedio o pro.

Con ello la situación puede describirse con precisión. En cuanto el Nasdaq y NYSE Arca pongan en marcha sus sesiones nocturnas, la ventaja horaria de las acciones tokenizadas se reducirá a los fines de semana y los festivos. Sigue siendo una ventaja, pero mucho menor que la distancia actual entre una negociación continua y 16 horas por día hábil.

Qué es jurídicamente un xStock: un título de deuda en lugar de la condición de accionista

Antes de tomar el horario como argumento, conviene poner al lado la naturaleza jurídica. Una imagen tokenizada no te convierte en accionista de la empresa representada. El derecho de voto, la junta general y el derecho directo frente a la sociedad se quedan en el emisor de los tokens, que custodia las acciones reales. Tú mantienes un derecho de crédito frente a ese emisor, y su solvencia constituye un riesgo propio junto al riesgo de cotización de la acción. Cómo es en detalle ese riesgo de emisor y en qué lo reconoces dentro de la documentación se explica en nuestro análisis sobre las acciones tokenizadas y el riesgo de emisor.

Ese punto gana peso a medida que se estrecha la ventaja temporal. Mientras las acciones tokenizadas fueron la única vía hacia el domingo por la tarde, el riesgo de emisor podía anotarse como el precio a pagar. Si la ventaja se reduce a fines de semana y festivos, ese riesgo queda mucho más al descubierto.

Fiscalidad: el plazo de tenencia separa las acciones tokenizadas de los valores en cartera

En Alemania ambas vías divergen en el plano fiscal, y no es un detalle marginal. Una acción mantenida en cartera queda sujeta a la retención a tipo fijo; una ganancia de cotización sigue tributando con independencia del tiempo de tenencia. Si, en cambio, una imagen tokenizada se califica como otro bien económico en el sentido del artículo 23 de la ley alemana del impuesto sobre la renta, se aplica el plazo de tenencia de un año, transcurrido el cual la ganancia de transmisión puede quedar exenta. Qué calificación se impone en cada caso depende de la configuración del título y es objeto de discusión. Hemos recogido los argumentos y las cuestiones abiertas en la tributación de las acciones tokenizadas en Alemania.

Para la pregunta de este artículo eso significa que seguirá existiendo una diferencia fiscal aunque las bolsas estadounidenses recuperen la ventaja horaria. Si esa diferencia te favorece es una cuestión para tu asesor fiscal, no para el horario de negociación.

Qué supone la negociación continua para el diferencial, la liquidez y los huecos de cotización

Unos horarios más amplios no significan mejores ejecuciones. En los tramos periféricos actuales el libro de órdenes es más fino, la horquilla entre el precio de compra y el de venta más amplia, y una orden aislada mueve el precio más que en el horario principal. Precisamente por eso existe un deber de advertencia frente a los clientes en los tramos periféricos actuales, y la misma mecánica valdrá para la sesión de noche prevista.

Dos efectos importan en la práctica. Primero, la liquidez disponible se reparte entre más horas sin que surja liquidez adicional; la noche sigue siendo fina. Segundo, con la negociación continua desaparece una parte de los huecos de apertura, porque las noticias de la noche ya no llegan todas juntas a una subasta de apertura. Ambos rasgos caracterizan a las acciones tokenizadas desde su arranque, allí con libros aún más finos.

Quien negocie con regularidad en tramos periféricos trabaja por ello mejor con órdenes limitadas y hace un seguimiento de su propia calidad de ejecución. Una orden a mercado a las tres de la madrugada es un instrumento distinto de una orden a mercado a las 15:45.

Qué perciben realmente los inversores alemanes de la negociación nocturna estadounidense

El acceso no se decide en la bolsa estadounidense, sino en tu bróker. Vista desde Alemania, la sesión ordinaria del Nasdaq y del NYSE se sitúa entre las 15:30 y las 22:00 en horario de invierno, desplazada en consecuencia durante el verano. Las sesiones nocturnas previstas solo cambiarán algo cuando tu proveedor también las ofrezca.

La cuestión que tienes que aclarar es de naturaleza técnica: ¿enruta tu bróker una orden estadounidense hacia un centro de negociación alemán o hacia un creador de mercado, o llega realmente a la bolsa estadounidense? Los neobrókeres con enrutamiento nacional ofrecen amplios horarios alemanes, que es algo distinto de una ejecución en la sesión nocturna estadounidense. La información al respecto figura en la política de ejecución y en el folleto de tarifas, rara vez en la publicidad.

En la práctica eso significa que, mientras tu bróker no ofrezca enrutamiento directo a Estados Unidos, la reforma no cambia de momento nada en tu día a día. La presión competitiva sobre las acciones tokenizadas surge igualmente, porque se decide en el mercado estadounidense y desde ahí se traslada al diseño de los productos.

Cómo seguir la mesa redonda y presentar tú mismo una observación

La mesa redonda es pública. La SEC la retransmite en directo en sec.gov y pondrá después una grabación a disposición del público; el orden del día y la lista de ponentes se publican con antelación en la página del acto. Quien quiera asistir presencialmente debe contar con plazas limitadas y un control de seguridad. El propio organismo publicó el anuncio con todas las modalidades: SEC Announces Roundtable on Preparations for 24-Hour Trading.

El organismo admite observaciones con independencia de la cita, por vía electrónica a través del formulario de comentarios de la Comisión o por correo electrónico a rule-comments@sec.gov. En ambos casos hay que indicar el número 4-913, en el asunto si se trata de un correo electrónico. Conviene saber dos cosas de antemano: cada aportación se publica sin cambios y los datos personales no se ocultan en el proceso.

La comprobación del lado cripto puedes hacerla directamente con el proveedor. Kraken ha descrito el paso a la negociación continua en una publicación propia: xStocks: now trading 24/7 on Kraken Pro.

Negociación 24 horas: qué debes retener

1. Comprueba la supervisión de tu centro de negociación antes de comprar acciones tokenizadas. La ventaja horaria se reduce, mientras que el riesgo de emisor y de plataforma sigue igual. Qué plataformas pueden acreditar una autorización europea lo encuentras en la comparativa de exchanges cripto regulados.
2. Compara el coste de los tramos periféricos, no solo la comisión básica. Una horquilla amplia en una sesión nocturna poco poblada puede salir más cara que la propia comisión de la orden; las condiciones de cada centro figuran en la comparativa de exchanges cripto.
3. Documenta cada operación con marca de tiempo en cuanto negocies las 24 horas. En los activos tokenizados, el plazo de tenencia de un año depende de las fechas de compra y de venta. Una herramienta fiscal o un rastreador de cartera te ahorra la recopilación al cierre del año.

(19 de agosto de 2026. Este artículo no constituye asesoramiento de inversión. Los precios y las tarifas cambian; comprueba las condiciones con el proveedor antes de comprar.)