Exchanges descentralizados (DEX): comisión de red frente a comisión del pool y lo que importa en la custodia

Un exchange descentralizado de criptomonedas, en abreviatura DEX, es un programa en una cadena de bloques que liquida por sí mismo las operaciones de intercambio, sin que una empresa custodie el dinero de los clientes. Quien lo usa paga dos precios: una comisión de red a la cadena de bloques y una comisión al pool de liquidez del que se intercambia. En Ethereum, la comisión de red por un intercambio está ahora entre tres y cinco céntimos, con lo que prácticamente desaparece como argumento.

Queda la pregunta que no se resuelve con comisiones: quién tiene tus monedas, quién responde si algo sale mal y quién le entrega los justificantes a Hacienda. Este texto contrapone los costes de ambas vías y muestra dónde está realmente la diferencia.

Qué distingue a un exchange descentralizado de uno centralizado

En un exchange centralizado, llamado a menudo CEX, transfieres euros a una cuenta de la empresa, compras allí monedas y las dejas ahí. La casa lleva una cuenta interna de tu saldo, cruza las órdenes de compra y de venta en su propio libro de órdenes y custodia las claves.

En un exchange descentralizado, el saldo se queda en tu propia cartera. Conectas la cartera a una web, confirmas allí una firma y el programa de la cadena de bloques ejecuta el intercambio. Nadie recibe dinero antes, no hay cuenta, ni registro, ni comprobación de identidad. Así desaparece la contraparte, pero también cualquier instancia que pudiera corregir un error.

El segundo límite práctico está en el dinero mismo: una DEX no acepta euros. La entrada pasa casi siempre por un exchange centralizado o un bróker, y solo después se puede intercambiar de forma descentralizada. Las dos vías son por eso menos alternativas que estaciones una tras otra.

Cómo transcurre un intercambio a través de un creador de mercado automático

Un creador de mercado automático, en abreviatura AMM, es un pool de liquidez formado por dos criptoactivos cuyo precio resulta únicamente de la relación entre ambos saldos. No hay libro de órdenes ni una contraparte que quiera vender a tu precio.

Si metes el activo A en el pool, sacas el activo B. Con ello sube el saldo de A y baja el de B, y justo por eso el precio se desplaza en tu contra con cada intercambio. Con sumas pequeñas en un pool grande ese desplazamiento apenas se puede medir; con sumas grandes en un pool pequeño se convierte en la principal partida de coste. Quien aporta los pools de liquidez cobra por ello la comisión que paga cada persona que intercambia.

Tres a cinco céntimos: lo que cuesta ahora la comisión de red en Ethereum

La comisión de red es el importe que la cadena de bloques exige por ejecutar una transacción; depende de la carga de cálculo de la operación y de la demanda en la red, no de la suma intercambiada. Se paga en ether.

El 9 de octubre, el precio del gas en Ethereum estaba en algo menos de 0,12 Gwei, es decir, en torno a un octavo de una milmillonésima de ether por unidad de cálculo. Un intercambio sencillo a través de un exchange descentralizado necesita en torno a 120.000 a 200.000 de esas unidades. De ahí salen tres a cinco céntimos, con independencia de que intercambies por 50 euros o por 50.000 euros.

Ese valor es una instantánea y no una regla. En fases de alta demanda, el precio del gas ha llegado a 30 Gwei y más; el mismo intercambio cuesta entonces unos diez euros. La comisión de red es así la única partida que puede moverse de un día para otro en un factor de doscientos, y golpea con más dureza a los importes pequeños.

La comisión del pool es el precio de verdad, no la comisión de red

La comisión del pool de liquidez, en cambio, se calcula en porcentaje y se paga en cada intercambio. Los grandes exchanges descentralizados la escalonan por par de negociación; los tramos habituales van del 0,01 % para pares de stablecoins, pasando por el 0,05 y el 0,30 %, hasta el 1,00 % para activos poco negociados.

Con eso, ambas vías quedan en el mismo orden de magnitud. Un exchange centralizado liquida igualmente fracciones de porcentaje del tamaño de la orden, escalonadas según la casa y el volumen negociado; lo que se aplica en concreto está en el folleto de precios de cada proveedor. La afirmación de que lo descentralizado es por principio más barato no resiste el cálculo, porque solo vale para la comisión de red y se desmorona con la comisión del pool.

El punto de equilibrio está en unos pocos euros, y después ya no cuenta

Un cálculo breve con los valores de hoy, como ejemplo y no como oferta: si se toman cuatro céntimos de comisión de red y un uno por ciento de comisión de un exchange centralizado, ambas vías cuestan lo mismo con una orden de cuatro euros. Con un cuarto de punto porcentual, el equilibrio está en 16 euros; con una décima de punto, en 40 euros.

Por encima de esos importes, la comisión de red se pierde en el ruido y solo decide quién tiene la comisión porcentual más baja. Por debajo, la vía descentralizada no compensa ni con cuatro céntimos, porque conectar la cartera, la firma y el control del precio objetivo cuestan un tiempo que no guarda ninguna proporción con un intercambio de diez euros. Quien compra con regularidad sumas pequeñas está prácticamente siempre mejor servido con un plan de ahorro en un proveedor centralizado.

Custodia: en una DEX no existe la recuperación del acceso

Aquí está la diferencia que hace superfluo el cálculo de comisiones. En un exchange centralizado puedes restablecer una contraseña, escribir al servicio de atención y, en caso de conflicto, presentar una reclamación. Si pierdes el acceso a tu propia cartera, el saldo está perdido, de forma definitiva y para cualquier importe.

Lo mismo vale para los errores al intercambiar. Una firma que confirmas queda ejecutada; una dirección de destino equivocada, un portal clonado o una tolerancia fijada demasiado amplia no se pueden revocar. Qué dispositivo protege las claves y qué puede salir mal en la configuración está en nuestra comparativa de carteras de hardware. Sin custodia propia no se puede usar un exchange descentralizado, y quien no se vea capaz de asumir esa responsabilidad ya ha respondido con ello a la pregunta sobre la DEX.

Supervisión y MiCA: quién responde en un exchange descentralizado y quién no

Un exchange centralizado que atiende a clientes en Alemania necesita desde 2025 una autorización como proveedor de servicios de criptoactivos y está bajo supervisión. Cómo ha configurado el legislador alemán esa autorización está en nuestro artículo sobre la ley de supervisión de los mercados de criptoactivos.

En un protocolo detrás del cual no hay ningún proveedor, la calificación es discutida: si una interfaz, una fundación o un equipo de desarrollo cuenta como proveedor de servicios, y cuándo, lo examinan las autoridades de supervisión caso por caso, y no existe una línea definitiva. Para el usuario, la consecuencia es la misma en ambas lecturas. No hay contraparte contractual autorizada, no hay órgano de reclamaciones y no hay exigencias sobre la separación del dinero de los clientes, porque no hay dinero de clientes.

Un malentendido extendido merece corregirse aquí: un fondo de garantía de depósitos tampoco protege los criptoactivos en un exchange centralizado. Lo que aporta la supervisión son obligaciones de organización, vías de reclamación y una entidad a la que se puede exigir responsabilidad, no una garantía sobre el saldo.

Casi una quinta parte del mercado al contado pasa por exchanges descentralizados

Las proporciones sitúan el tema. El 9 de octubre, los exchanges descentralizados movieron en 24 horas unos 10.000 millones de dólares, y las veinte mayores plataformas centralizadas en el negocio al contado unos 44.000 millones de dólares. A las plataformas descentralizadas les corresponde así entre el 18 y el 19 % del volumen, según si se cuentan o no algunas ofertas que no se liquidan en una cadena de bloques.

El reparto dentro del negocio descentralizado es estrecho: en Uniswap, en sus dos versiones actuales, circulan por sí solos unos tres mil millones de dólares, casi un tercio. Después siguen, a clara distancia, PancakeSwap con unos 680 millones y Aerodrome en Base con alrededor de 620 millones de dólares. Quien intercambia de forma descentralizada acaba en la práctica en un puñado de plataformas, y en las más pequeñas el desplazamiento de precio del apartado sobre el creador de mercado automático se vuelve perceptible.

Slippage: la suma decide el precio que obtienes

El slippage es la desviación entre el precio que muestra una interfaz y el precio al que finalmente se ejecuta el intercambio. En un exchange descentralizado fijas tú mismo una tolerancia, normalmente en porcentaje.

Ese ajuste es el punto más delicado de todo el manejo. Una tolerancia demasiado estrecha hace fracasar el intercambio, y la comisión de red se paga igual. Una tolerancia demasiado amplia abre la puerta a un precio peor, hasta el aprovechamiento deliberado por terceros que ven una orden grande en la red y se colocan delante y detrás de ella. En la práctica significa: cuanto más pequeño sea el pool de liquidez y más grande tu suma, con más precisión hay que revisar el precio de ejecución mostrado, y antes de la firma, no después.

Impuestos: cada intercambio en una DEX es una operación de venta

En lo fiscal, la vía descentralizada no trae ninguna ventaja, y muchos subestiman precisamente eso. Según el artículo 23 de la ley alemana del impuesto sobre la renta, la ganancia de una venta privada de criptoactivos tributa si entre la adquisición y la venta pasa menos de un año; transcurrido ese año queda exenta. Para la suma de todas las operaciones privadas de venta de un año se aplica desde 2024 un límite exento de 1.000 euros, y quien lo supera tributa por la ganancia completa.

Como venta cuenta no solo la venta contra euros, sino también el intercambio por otro criptoactivo. La circular del Ministerio Federal de Finanzas del 6 de marzo de 2025 lo fija expresamente para la administración y ha sustituido a la circular anterior de 2022. Un intercambio de ether por una stablecoin es por tanto un hecho fiscal como una venta, aunque no se haya movido ningún euro.

Con cada intercambio empieza además un nuevo plazo de un año para el activo recibido. Quien intercambia varias veces de ida y vuelta dentro de un año pone el reloj a cero cada vez, y en los exchanges descentralizados, con sus bajas comisiones de red, eso es un patrón realista. Qué supone en cambio un cambio de plataforma para el plazo lo escribimos al tratar el cambio de exchange de cripto: un simple traspaso a una dirección propia no es una venta.

Justificantes: qué espera Hacienda de ti con un exchange descentralizado

Un exchange centralizado lleva una cuenta, muestra un historial y a menudo facilita un resumen anual. Un exchange descentralizado no lleva ninguna cuenta sobre ti. Lo que queda son anotaciones en una cadena de bloques pública, completas, sí, pero no ordenadas por personas.

Desde la circular de 2025, la administración espera un registro completo de las operaciones y una determinación homogénea de los valores de cotización. Para el orden de los saldos vendidos, la administración prevé el método según el cual las unidades adquiridas primero se consideran vendidas primero; un tribunal fiscal consideró en 2025 admisible también el orden inverso, lo que no simplifica la situación de los inversores. Qué justificantes se exigen en una inspección lo reunimos en nuestro artículo sobre la inspección fiscal de criptomonedas.

En la práctica eso significa tres cosas que deberían estar resueltas antes del primer intercambio descentralizado: la dirección de la propia cartera anotada, cada intercambio registrado con fecha, cantidad y contravalor, y una herramienta en uso capaz de leer las anotaciones de la cadena de bloques. Quien empieza solo al cambio de año reconstruye cotizaciones del pasado, y eso da más trabajo que el propio registro.

Lo que un exchange descentralizado no es: apalancamiento, perpetuos y mercados de predicción

En ese mismo mundo circulan ofertas que poco tienen que ver con el intercambio sencillo. Los perpetuos son contratos a plazo sin vencimiento con apalancamiento, en los que un movimiento de precio contra la propia posición lleva a la liquidación forzosa. Los productos se parecen en la presentación y no son comparables en riesgo; corresponden a un análisis propio, que llevamos en nuestra comparativa de perp DEX.

Para este texto vale por tanto una delimitación clara: se trata del intercambio de un criptoactivo por otro al precio del momento, sin apalancamiento, sin costes de financiación y sin riesgo de liquidación. Quien, mientras explora una interfaz descentralizada, acaba en una sección con productos apalancados ha cambiado de área de producto, aunque la página tenga el mismo aspecto. Allí es posible una pérdida total en cuestión de minutos.

DEX o exchange centralizado: decide la custodia, no la comisión

Tres pasos llevan a una decisión que encaje con la propia situación:

1. Para entrar con euros se queda en el exchange centralizado. Una plataforma descentralizada no acepta dinero bancario, y para compras pequeñas periódicas un plan de ahorro gana a cualquier comisión de red. Qué proveedor trabaja con qué costes lo muestra nuestra comparativa de exchanges de cripto.
2. Autorizado o no, aclararlo antes del primer euro. Comprueba si el proveedor elegido tiene autorización para el negocio con criptoactivos, porque de ello dependen la vía de reclamación y las obligaciones de organización. Las casas con autorización están en nuestra comparativa de exchanges de cripto regulados.
3. Intercambiar de forma descentralizada solo con custodia propia y contabilidad propia. Solo cuando las claves están aseguradas y cada intercambio queda anotado con fecha y contravalor resulta manejable la vía descentralizada. Para el registro ayudan las herramientas de nuestro panorama de software fiscal de criptomonedas y seguimiento de cartera.

(9 de octubre de 2026. Este artículo no constituye asesoramiento de inversión. Los precios y las tarifas cambian; comprueba las condiciones con el proveedor antes de comprar.)