El zcash cae un 8,5 %, el open interest se contrae un 13,5 %: el nivel que decide

El zcash cuesta unos 1.464 dólares la tarde del 28 de septiembre de 2026, un 8,5 % menos que 24 horas antes. No hay ningún detonante en el proyecto: no se aplazó ninguna actualización, ningún exchange suspendió la negociación, ninguna autoridad intervino. Lo que ha cambiado es el volumen de dinero prestado que pesa sobre la cotización. El open interest en los contratos de futuros de ZEC se ha contraído un 13,5 % en 24 horas en el exchange OKX, bastante más que la propia cotización. Este texto muestra de dónde salen esas cifras, qué dicen sobre los próximos días y qué tres cosas dependen de ello para ti como tenedor en Europa.

El zcash cae a 1.464 dólares: las cifras del retroceso

Los datos de cotización de CoinGecko muestran para el zcash un precio de 1.464,12 dólares la tarde del lunes 28 de septiembre de 2026, equivalente a 1.287,77 euros. Son un 8,5 % menos que el día anterior. Dentro de esas 24 horas el máximo se situó en 1.601,85 dólares y el mínimo en 1.449,25 dólares, de modo que el rango supone un buen 10 % de la cotización. El volumen negociado suma 1.120 millones de dólares y la capitalización, 24.820 millones de dólares. ZEC se coloca así en el noveno puesto de los mayores criptoactivos.

El retroceso solo parece grande en la ventana diaria. A siete días el zcash sube un 0,78 %, a 30 días un 74,51 % y a 60 días un 209,95 %. Algunos informes de mercado del mismo día citan en torno a un 83 % para el mes; la divergencia con nuestra cifra proviene de la fecha de referencia elegida. Lo sólido es la horquilla entre el 74 y el 83 %, no la cifra aislada. ZEC sigue a un 54 % de su máximo histórico de octubre de 2016, en 3.191,93 dólares.

La oferta importa para situar el caso. De un máximo de 21 millones de ZEC, circulan 16.954.919 unidades. El zcash comparte ese techo con el bitcoin y, como allí, la nueva emisión disminuye con el tiempo. Un retroceso de cotización no cambia nada en ese lado de la oferta.

En su valoración del 28 de septiembre, el servicio de análisis FXStreet describe que el impulso alcista se debilita y considera posible una caída por debajo de 1.500 dólares. Ese nivel es precisamente el punto en el que los próximos días decidirán si el mercado conserva su ganancia de septiembre. El lunes por la tarde la cotización estaba por debajo.

Open interest en el perpetuo de OKX: un 13,5 % menos en 24 horas

El open interest, es decir, el saldo de posiciones abiertas, es la suma de todos los contratos de futuros abiertos en este momento y todavía no cerrados. El indicador mide cuánto capital está ligado a una cotización a través de derivados. Sobre la dirección de esas apuestas no dice nada.

cryptoticker.io elaboró este análisis por su cuenta el 28 de septiembre de 2026. Se basa en los datos públicos del exchange OKX sobre el contrato de futuros perpetuo ZEC-USDT-SWAP: el open interest, su valor nocional y la tasa de financiación. La serie abarca 720 registros horarios de los últimos 30 días, del 29 de agosto al 28 de septiembre de 2026. Se examinó un único centro de negociación.

El resultado: el último registro horario se sitúa en 164.953.265 dólares. El día anterior eran 190.686.317 dólares. Es un descenso del 13,5 % en exactamente 24 horas. Frente al máximo de los últimos 30 días, 236.835.430 dólares el 18 de septiembre, faltan ya un 30,4 %. El valor nocional del contrato se situaba el lunes por la tarde en 110.895,86 ZEC, equivalentes a 162,3 millones de dólares.

La caída más brusca cabe en una sola hora. El lunes por la tarde el open interest bajó de 174.821.842 a 163.904.108 dólares, un descenso del 6,2 % en 60 minutos. Saltos así no surgen del cierre tranquilo de posiciones, sino de liquidaciones forzosas.

Al mismo tiempo, la mirada a 30 días se lee de otro modo: el 29 de agosto el open interest se situaba en 125.324.830 dólares. Pese al resbalón de los últimos días, el indicador está por tanto un 31,6 % por encima del nivel de hace un mes. El apalancamiento del mercado se ha reducido sin desaparecer.

Un open interest a la baja no es una capitulación: la diferencia

Muchos lectores leen todo indicador a la baja como una huida. En derivados eso ocurre pocas veces. Cuando una cotización cae y el open interest baja al mismo tiempo, posiciones apalancadas abandonan el mercado. El dinero que desaparece con ello era dinero prestado, no monedas mantenidas en cartera. Cuando la cotización cae mientras el open interest sube, los participantes construyen activamente nuevas apuestas a la baja. Esa es la situación más peligrosa, porque aumenta la presión en lugar de liberarla.

Para el zcash, la combinación que arroja nuestra medición corresponde al primer caso: cotización un 8,5 % abajo, open interest un 13,5 % abajo. El indicador cae más rápido que la cotización. En esa configuración el mercado reduce apalancamiento. Tras un mes con un 74 % de subida es un proceso corriente, y deja la cotización menos expuesta a reacciones en cadena a la baja en los días siguientes.

Lo que nuestra medición no muestra

Tres límites acompañan a este levantamiento de datos, y los nombramos abiertamente. Primero, cubre un único centro de negociación. Los mercados de futuros de Binance y Bybit no pudieron consultarse. Una cifra del mercado en su conjunto para el open interest en ZEC no está, por tanto, contenida en nuestros números.

Segundo, el indicador no distingue entre posiciones largas cerradas y posiciones cortas cerradas. Qué parte de los 25,7 millones de dólares de interés desaparecido corresponde a liquidaciones forzosas de posiciones largas no se deja leer en esta serie. Los informes de mercado de la tarde citan al respecto importes de unos pocos millones repartidos entre varios centros de negociación, algo que no hemos podido comprobar por nosotros mismos.

Tercero, la tasa de financiación del contrato de OKX era anodina el lunes por la tarde. El valor se situaba en el 0,01 % por periodo, el valor estándar, dentro de una horquilla permitida de menos uno a más uno por ciento. Una tasa fuertemente positiva habría sido señal de posiciones largas sobrecalentadas. Ese hallazgo el mercado no lo ofrece ahora mismo.

Apalancamiento, financiación y liquidación: la mecánica detrás del resbalón

Un contrato de futuros perpetuo, llamado en el mercado perpetual o perp, es un derivado sin fecha de vencimiento que se mantiene cerca del precio de contado mediante un pago de compensación periódico entre la parte compradora y la vendedora. Ese pago se llama tasa de financiación o funding. Quien opera con apalancamiento deposita solo una fracción del valor de la posición como garantía. Si la cotización cae por debajo de un umbral calculado, el exchange cierra la posición por su cuenta. Esa es la liquidación.

Con un apalancamiento de diez bastan alrededor de diez por ciento de movimiento de cotización en contra de la posición; con uno de veinte, alrededor de cinco por ciento. El zcash ha recorrido en las últimas 24 horas un rango de un buen diez por ciento entre el máximo y el mínimo del día. Toda posición larga con apalancamiento diez abierta cerca del máximo de 1.601,85 dólares estaba así, aritméticamente, al borde. Posiciones precisamente de ese tipo explican el salto del 6,2 % en el open interest dentro de una sola hora.

Si operas ZEC con apalancamiento por tu cuenta, tres magnitudes importan ahora más que cualquier pronóstico: tu precio de liquidación, que cada exchange muestra en la ventana de posición, tu garantía libre y la tasa de financiación de tu centro de negociación. La tercera decide lo caro que resulta mantener durante varios días. Los modelos de comisiones y las tasas de financiación divergen notablemente entre los centros de negociación de contratos perpetuos, y a lo largo de varios días esa diferencia se acumula.

Vía de compra en Europa: contado, ETP y los límites bajo MiCA

Para la compra directa de ZEC rige en Alemania un marco claro desde el reglamento europeo sobre los mercados de criptoactivos, MiCA en abreviatura. Los proveedores necesitan autorización como prestadores de servicios de criptoactivos, y la supervisión corresponde a la BaFin. La autoridad recoge las entidades autorizadas en un registro público que puedes consultar en las páginas de la BaFin. Quien compra en un centro de negociación sin esa autorización no tiene detrás ninguna supervisión alemana en caso de litigio. Qué centros autorizados entran en consideración para la compra figura en nuestra comparativa de exchanges cripto.

Junto a la compra directa existe la vía de un producto cotizado. En Europa los criptoactivos llegan al mercado como ETP, es decir, como valor garantizado con un emisor detrás. Un fondo clásico no lo es. La ventaja está en la cuenta de valores conocida y en la liquidación a través de la bolsa. La diferencia está en la fiscalidad y en el riesgo de impago del emisor. Lo que eso supone en detalle figura en nuestro panorama de ETF y ETP de cripto para inversores europeos.

AMLR artículo 79: el 10 de julio de 2027 y los saldos blindados

El zcash tiene una propiedad que ningún otro activo del primer grupo comparte: transacciones blindadas, en las que emisor, destinatario e importe no figuran públicamente en la cadena de bloques. De eso precisamente pende un plazo europeo. El reglamento de la Unión Europea contra el blanqueo de capitales, el reglamento 2024/1624, prohíbe en su artículo 79 las cuentas anónimas y los criptoactivos que favorecen el anonimato en entidades de crédito, entidades financieras y prestadores de servicios de criptoactivos. La disposición se aplica a partir del 10 de julio de 2027.

Dos puntos se confunden con regularidad. La norma se dirige a los proveedores, no a ti como particular. La posesión de ZEC sigue permitida, igual que la transferencia entre carteras propias. Lo que desaparece es la negociación en proveedores regulados de la UE. Quien quiera mantener ZEC más allá de julio de 2027 necesita para entonces una vía de custodia que no dependa de un exchange europeo. Los detalles y las preguntas abiertas los hemos recogido en nuestro análisis de la prohibición de las criptomonedas de privacidad del 28 de septiembre de 2026.

Para el retroceso de hoy ese plazo no es un detonante. Se conoce desde 2024 y queda a más de 21 meses. Aun así pertenece a cualquier reflexión que vaya más allá de la próxima semana de negociación.

Plazo de tenencia según el artículo 23 de la ley alemana del impuesto sobre la renta: un retroceso no prolonga ningún plazo

En la compra directa de criptoactivos rige en Alemania el artículo 23 de la ley del impuesto sobre la renta. Las ganancias por la venta están exentas cuando entre la compra y la venta media más de un año. Dentro del año se aplica un límite de exención de 1.000 euros al conjunto de las transmisiones privadas. Si lo superas, la ganancia íntegra queda sujeta a tributación, no solo la parte por encima del límite.

Un retroceso de cotización no cambia nada del plazo. El plazo corre por cada compra y desde el día de la compra. Quien amplió posición en agosto y en septiembre tiene una fecha propia para cada tramo. A efectos fiscales, la liquidación en Alemania sigue habitualmente el método de primera entrada, primera salida, de modo que las monedas compradas primero se consideran vendidas primero. Una venta en la debilidad puede, por tanto, deshacer precisamente el tramo más antiguo y con ello el más favorable fiscalmente.

A los derivados se aplica otra sistemática. Las ganancias de contratos de futuros perpetuos se tratan como rendimientos del capital. El plazo de un año no interviene allí. Quien lleva ambas cosas en paralelo se sirve mejor con dos registros separados. Esos registros tienen que mantener diferenciadas las fechas de compra, los plazos y las posiciones en derivados. La valoración fiscal del caso concreto sigue siendo cosa de tu asesor fiscal.

Custodia: pools blindados y el plazo de noviembre

El zcash conoce varios tipos de saldo. Junto a las direcciones transparentes existen pools blindados, renovados varias veces a lo largo de los años. Los pools más antiguos se van retirando por etapas con las actualizaciones de la red, y el saldo que siga allí debe moverse antes. Según nuestro análisis del 23 de septiembre de 2026, eso afecta en particular a los saldos del antiguo pool Sprout antes del 5 de noviembre de 2026; los detalles figuran en nuestro texto del mismo día sobre mover saldos antiguos de ZEC.

Quien quiera mantener ZEC de forma duradera no debería dejar la posición en un exchange en ningún caso. Por el plazo europeo de 2027, eso vale aquí con más fuerza que en otros activos. Una cartera de hardware que soporte direcciones blindadas de Zcash es la vía habitual para ello. Antes de cada transferencia corresponde una pequeña transferencia de prueba, y las palabras de recuperación no van en una foto ni en una nube.

Zcash tras el retroceso: tus tres próximos pasos

1. Las posiciones apalancadas, primero. Abre tu ventana de posición y lee el precio de liquidación y la garantía libre. Con un rango diario de un buen diez por ciento, un apalancamiento de diez o más ya no aguanta una noche sin colchón. Qué centros de negociación aplican qué tasas de financiación y comisiones lo muestra la comparativa de perp DEX.
2. Ordena las fechas de compra. Apunta por cada tramo la fecha y el precio de compra antes de pensar en una venta. El plazo de un año del artículo 23 decide a menudo más sobre tu resultado que el movimiento del día. Una herramienta del panorama de software fiscal para criptomonedas te quita esa tarea de ordenar.
3. Aclara la vía de custodia. Decide si tu posición en ZEC debe permanecer hasta 2027 en un centro de negociación europeo. Si no, monta la autocustodia ahora y no en el verano de 2027. Los dispositivos adecuados figuran en la comparativa de carteras de hardware. La valoración de FXStreet sobre el nivel de 1.500 dólares la encuentras en el original en FXStreet.

(28 de septiembre de 2026. Este artículo no constituye asesoramiento de inversión. Los precios y las tarifas cambian; comprueba las condiciones con el proveedor antes de comprar.)