El bitcoin recupera los 64.000 dólares: por qué Wall Street habla ya de fase de acumulación

El bitcoin pasó medio verano atrapado en un rango estrecho, y el mercado aprovechó con puntualidad cada intento de acercarse a los 65.000 dólares como oportunidad de venta. Esta semana el tono ha cambiado. El BTC ha recuperado los 64.000 dólares y llegó a tocar brevemente los 65.000 durante la sesión, algo que no ocurría desde hacía más de una semana, y lo hizo justo en una jornada en la que los ETF de renta variable estadounidense cerraron en negativo. Tomada por separado, esa fuerza relativa vale poco. Lo que la vuelve interesante es el conjunto de valoraciones institucionales que coincidieron ese mismo día.

¿Cómo ha recuperado el bitcoin los 64.000 dólares?

$Bitcoin ha recuperado los 64.000 dólares porque los compradores defendieron el borde inferior del rango de negociación, situado en 62.277 dólares, mientras las noticias regulatorias e institucionales le daban viento a favor.

En el gráfico diario, el BTC cotiza en torno a 64.331 dólares, tras una apertura en 64.686 y un mínimo de la jornada en 64.113. Aislada, es una sesión sin relieve, con una caída de alrededor de medio punto. Lo decisivo es otra cosa: el precio ha sostenido el borde inferior del rango que mantiene preso al bitcoin desde junio.

Aquí el contexto pesa más que la vela concreta. El lunes el bitcoin superó los 64.000 dólares mientras el S&P 500 cedía terreno y el mercado esperaba las actas de la Reserva Federal. En la sesión siguiente rebasó los 65.000 dólares en el transcurso de la jornada por primera vez en más de una semana, un avance del 1,7 % en veinticuatro horas, antes de replegarse hacia los 64.700. En ese mismo periodo, los ETF sobre el S&P 500, el Dow Jones y el Nasdaq 100 se mantuvieron en negativo sin excepción. Cuando el bitcoin se comporta mejor que la bolsa en una jornada de aversión al riesgo, la experiencia indica que la causa está más en el agotamiento de los vendedores que en la agresividad de los compradores.

Nada de esto convierte el entorno macroeconómico en favorable. La rentabilidad del bono estadounidense a treinta años escaló hasta el 5,31 %, su nivel más alto desde junio de 2007, y la del bono japonés a treinta años marcó un máximo histórico en el 4,05 %. Que el bitcoin sostenga su rango con los tipos a largo plazo tensándose de ese modo resulta, en sí mismo, notable.

¿Qué muestra realmente el gráfico del bitcoin ahora mismo?

El gráfico diario muestra un rango de negociación estrecho entre 62.277 y 66.803 dólares, mientras la media móvil exponencial de 200 sesiones, en 71.448 dólares, sigue poniendo techo a cualquier giro de tendencia a medio plazo.

Estos son los niveles que vigilan ahora los operadores:

• 66.803 dólares forman el extremo superior del rango y han rechazado cada rebote desde junio
• 65.000 dólares son el umbral psicológico inmediatamente por encima, probado esta semana pero todavía no recuperado en cierre diario
• 62.277 dólares marcan el suelo del rango y hasta ahora han absorbido cada oleada de ventas
• 58.000 dólares constituyen la zona de soporte inferior, heredada de la liquidación de principios de junio
• 71.448 dólares corresponden a la media móvil exponencial de 200 sesiones, alrededor de un 11 % por encima del precio actual y todavía a la baja

El RSI del gráfico diario se sitúa en 52,86 y acaba de cruzar al alza su propia media móvil, en 49,37. No es un estallido de momento, sino un valor neutro que se inclina levemente hacia lo constructivo. Para un mercado que pasó junio y julio con el RSI por debajo de 50, ese cruce señala sobre todo un cambio de carácter, no una señal de compra por sí misma.

En la práctica esto significa: mientras el BTC no cierre una vela diaria por encima de 66.803 dólares, seguimos en fase lateral. Si logra la ruptura, se abre el camino hacia la media de 200 sesiones en 71.448 dólares. Si, por el contrario, el cierre diario pierde los 62.277 dólares, la zona de los 58.000 vuelve de inmediato al primer plano.

¿Por qué se habla ahora de una fase de acumulación del bitcoin?

Los analistas hablan de una fase de acumulación porque los indicadores de capitulación se han activado, los tenedores a largo plazo han cerrado en buena medida sus ventas y las grandes carteras han pasado de distribuir a volver a comprar.

La versión más detallada de esta tesis llegó esta semana de VanEck. Los analistas de la gestora, Patrick Bush y Matthew Sigel, responsable de la investigación en activos digitales, constataron que ocho de las doce señales de su Bitcoin Capitulation Check están activas en este momento. Las doce habrían entrado al menos una vez en zona de capitulación durante los tres últimos meses. Su conclusión: el mercado ha atravesado lo que parece una capitulación de precios y se encuentra ahora en el umbral de una fase de acumulación, o ya dentro de ella.

El argumento temporal se apoya en la historia de los ciclos. VanEck recuerda que las tres fases bajistas anteriores tardaron de media 12,7 meses en ir del máximo a la caída máxima de precio. El bitcoin se encuentra ahora en el undécimo mes desde el máximo de principios de octubre de 2025, lo que situaría aritméticamente el paso a una fase de acumulación entre septiembre y noviembre.

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El lado de la oferta encaja en el cuadro. Los tenedores a largo plazo se han desprendido de 356.000 BTC durante el último mes, con lo que su participación en la oferta total ha caído por debajo del 60 %. Al mismo tiempo, los ETF de contado estadounidenses sobre bitcoin registraron su mayor entrada diaria desde principios de mayo. Que los tenedores a largo plazo vendan en un mercado a la baja es típico de la fase tardía de un ciclo bajista. Una vez que ese grupo ha liquidado sus ventas y las monedas han cambiado de manos a un nivel más bajo, la oferta disponible por encima del mercado se adelgaza de forma perceptible.

VanEck evita deliberadamente vender su propio análisis como señal de compra. La gestora advierte de forma expresa contra la tentación de leer las señales de capitulación como un detonante fiable de compra a corto plazo: en fases comparables, con entre ocho y doce indicadores activos, las rentabilidades medias a 90 y 180 días quedaron por debajo de la media histórica. A la vez, VanEck espera esta vez un suelo más plano y lo justifica con los ETP de contado, con una base de tenedores institucionales más amplia y con la ausencia de aquellas quiebras de prestamistas y plataformas que agravaron las fases bajistas anteriores.

¿Están comprando de nuevo las ballenas del bitcoin?

Sí. Los grandes tenedores han comprado bitcoin por valor de unos 2.900 millones de dólares en los últimos sesenta días, después de haber vendido en términos netos durante meses. Así lo informa Bloomberg citando datos de CryptoQuant.

En concreto, las grandes direcciones han acumulado unos 43.000 BTC en sesenta días según CryptoQuant, alrededor de 2.750 millones de dólares al precio actual. Las plataformas de intercambio y los pools de minería quedan fuera de ese cálculo. El grupo volvió a entrar cuando el precio oscilaba en torno a los 60.000 dólares, y las direcciones algo menores situadas por debajo, conocidas en la jerga como delfines, también han reforzado sus posiciones. En los titulares de Watcher.Guru y otros medios figuran, en cambio, más de 2.900 millones de dólares. La diferencia se explica sencillamente por el nivel de precio con el que se valoran las monedas.

Más revelador que la cifra absoluta es el reparto. Las carteras con más de 10.000 BTC reunieron 46.420 BTC en esa misma ventana, la compra más fuerte de este grupo desde marzo de 2026. Los pequeños inversores particulares se deshicieron en el mismo periodo de casi 10.000 BTC. Grandes direcciones que compran mientras las cuentas pequeñas venden presas del miedo: históricamente, este patrón aparece más cerca de los mínimos de ciclo que de los máximos.

Conviene añadir una objeción. Bloomberg señala en ese mismo informe la menguante participación de los inversores particulares. Los volúmenes de contado de agosto son los más bajos para este mes desde agosto de 2021. La acumulación con volumen escaso sigue siendo acumulación, pero no equivale al regreso de una demanda amplia.

También la interpretación admite dudas. Kavita Gupta, de Delta Blockchain Fund, argumentó en Bloomberg Crypto que una parte de lo que aparenta ser acumulación de ballenas se parece más a movimientos entre carteras que a compras netas reales. Esa imprecisión es inherente a los datos on-chain desglosados por grupos de tenedores.

¿Qué ha propuesto la SEC para el mercado de las criptomonedas?

La SEC propuso el 18 de agosto, bajo el título «Regulation Crypto Assets», nuevas reglas que crean dos excepciones a la obligación de registro y un régimen condicional de puerto seguro para las emisiones de criptoactivos.

Con ello el organismo pretende, según su propia presentación, establecer un marco claro y a medida para determinados contratos de inversión relacionados con criptoactivos. La propuesta se apoya en la interpretación de marzo de 2026, en la que la SEC había expuesto cómo se aplica la legislación bursátil estadounidense a los criptoactivos y a las transacciones correspondientes.

Los puntos clave:

• Una excepción para empresas emergentes, que permite a los emisores captar hasta 5 millones de dólares en cuatro años sin registro, sujeta a obligaciones de información basadas en principios
• Una excepción de captación de fondos para emisiones mayores, de hasta 75 millones de dólares en doce meses
• Un régimen de puerto seguro según el cual un activo digital deja de considerarse un valor bajo determinadas condiciones, en cuanto el emisor ha cesado todas sus funciones empresariales esenciales
• La primacía sobre las obligaciones de registro de los estados para las emisiones cualificadas y para parte de la negociación secundaria

Reuters califica el paso como el primer gran rumbo marcado por la Administración en funciones hacia esas normas a medida que el sector reclama desde hace años. El presidente de la SEC, Paul Atkins, encuadra la propuesta en la estrategia de devolver a Estados Unidos la innovación del mercado cripto. La iniciativa llegó después de que la CLARITY Act se atascara en el Congreso, y llegó por sorpresa: una reunión prevista para el 14 de agosto sobre ese mismo cuerpo normativo se había cancelado a última hora.

Nada de esto es todavía derecho vigente. Tras la publicación en el Federal Register se abre un plazo de comentarios de sesenta días; la SEC tramita el borrador con el número de expediente S7-2026-27. Para el bitcoin en sí, el efecto inmediato es limitado, porque el BTC nunca estuvo en el centro del debate sobre su condición de valor. Lo relevante es el efecto indirecto: un marco más claro reduce el descuento regulatorio que los inversores aplican a toda la clase de activos.

¿Sigue BlackRock respaldando el bitcoin tras una caída de en torno al 50 %?

BlackRock clasifica el retroceso como una corrección de posicionamiento y no como una ruptura de la tesis de inversión. La casa mantiene su recomendación de ponderación de entre el 1 y el 2 % de la cartera.

El análisis atribuye la caída del precio a tres motores principales: el apalancamiento propio del sector cripto, la desaceleración de los flujos institucionales y las ventas de los grandes tenedores. El posicionamiento especulativo había alcanzado valores extremos en octubre de 2025, con un interés abierto en futuros de bitcoin por encima de los 90.000 millones de dólares. La oleada de liquidaciones del 10 de octubre borró unos 20.000 millones en un solo día, y en febrero y junio siguieron nuevas oleadas.

Esa lectura tiene consecuencias directas sobre cómo interpretar los datos de correlación. BlackRock atribuye precisamente a esos episodios de apalancamiento la correlación temporalmente elevada entre el bitcoin y la renta variable: las liquidaciones forzosas hacen que el BTC se comporte como un activo de riesgo cualquiera. En fases más tranquilas, en cambio, la moneda mostraría su segunda cara, la de cobertura macroeconómica.

En cuanto a la ponderación, la casa no se mueve. Un análisis de los últimos diez años concluyó que incorporar entre un 1 y un 2 % de bitcoin a una cartera clásica 60/40, financiado con la parte de renta variable, habría mejorado la rentabilidad ajustada al riesgo sin alterar de forma sustancial el perfil de riesgo del conjunto.

Cameron Winklevoss formuló la misma idea en un registro bastante menos institucional. El cofundador de Gemini escribió que el entusiasmo por los valores de inteligencia artificial le ha regalado al mundo una máquina del tiempo para volver a entrar en bitcoin a 65.000 dólares. Hace un año, sostiene, un descuento del 50 % sobre los 120.000 dólares de entonces habría encontrado compradores ilimitados. Habla de una oportunidad sin precedentes para comprar la caída, y además de una que está a la vista de todos.

El mercado, sin embargo, dista de ser unánime. Anthony Scaramucci mantiene su objetivo a largo plazo de 100.000 dólares, pero describe expresamente al bitcoin como instalado en un mercado bajista claro y no ve el próximo gran catalizador hasta el halving de 2028, es decir, dentro de unos veinte meses. Un estudio de ciclos de BeInCrypto sitúa el suelo del mercado bajista más bien en los 47.000 dólares.

¿Toda fase de acumulación desemboca en un rally?

No. Históricamente, las fases de acumulación han precedido a las mayores subidas del bitcoin, pero pueden alargarse durante meses y solo se dejan determinar con limpieza en retrospectiva.

La lógica de la lectura alcista es mecánica, no mística. En una fase de acumulación, las monedas pasan de tenedores sensibles al precio y apalancados a manos que no son ninguna de las dos cosas. La oferta libremente negociable en las plataformas se encoge. Quien iba a vender de todos modos en el próximo rebote ya ha vendido. Cuando la demanda regresa en algún momento, ya sea por entradas en ETF, por un giro de liquidez o por un detonante macroeconómico, se encuentra con un libro de órdenes más fino, y el precio se mueve más rápido de lo que sugerirían los fundamentales por sí solos.

Ese es el argumento estructural, y así fue exactamente como ocurrió en 2015, 2019 y 2020. La versión honesta necesita, no obstante, tres matices:

1. El momento no es lo mismo que la dirección. Los propios datos de VanEck muestran que entrar con entre ocho y doce indicadores de capitulación activos dio rentabilidades por debajo de la media a 90 y 180 días. Solo a un año vista el grupo quedó por delante, y eso sobre la base de unos pocos episodios realmente distintos.
2. La acumulación puede alargarse. El propio VanEck extiende el periodo de transición de septiembre a noviembre de 2026. Las fases laterales pueden desgastar durante mucho tiempo antes de resolverse.
3. Este ciclo tiene un competidor. El capital que rota hacia los valores de inteligencia artificial frena las entradas en cripto durante todo el año. Esa rotación puede girar a favor del bitcoin, pero un choque generalizado de aversión al riesgo arrastraría primero a la baja a ambos lados.

Una fase de acumulación eleva la probabilidad de una subida posterior. No le pone fecha.

¿En qué se convierten 10.000 dólares si el bitcoin alcanza los 100.000?

A un precio de 64.331 dólares, con 10.000 dólares obtienes alrededor de 0,1554 BTC. Si el bitcoin sube hasta los 100.000 dólares, esa posición valdría unos 15.545 dólares, una ganancia de en torno a 5.545 dólares o un 55,4 %.

Así se presenta el abanico completo para una posición de 10.000 dólares al precio actual:

De esta tabla destacan tres cosas. Primero, los 100.000 dólares no son desde aquí una meta de fantasía, sino un movimiento del 55 %, y el bitcoin ya lo ha entregado varias veces dentro de un solo trimestre. Segundo, ni siquiera el regreso completo al máximo histórico de 126.198 dólares de octubre de 2025 llega a duplicar del todo la posición, lo que ilustra bien cuánto de la ganancia del último ciclo se ha devuelto ya. Tercero, el camino hacia el escenario bajista de los 47.000 dólares cuesta en porcentaje bastante más de lo que aporta el camino hacia el techo del rango.

El marco de ponderación de BlackRock encaja con esto. En una cartera de 500.000 dólares, entre el 1 y el 2 % equivalen a una suma de 5.000 a 10.000 dólares. Con esa ponderación, el escenario de los 47.000 dólares cuesta alrededor del 0,5 % del patrimonio total, mientras que el escenario de los 100.000 añade en torno al 1,1 %. Justamente esa asimetría es todo el argumento a favor de posiciones pequeñas y disciplinadas en un activo volátil. Y justamente por eso la recomendación institucional sigue inalterada entre el 1 y el 2 %, tanto camino de los 126.000 dólares como de vuelta a los 64.000.

Una entrada escalonada desplaza además el cálculo. Si la fase de acumulación se alarga efectivamente hasta noviembre, como sugiere la ventana de VanEck, una suma invertida hoy de una sola vez queda expuesta a meses de movimiento lateral. Quien compra repartido a lo largo de ese periodo rebaja su precio medio de entrada, por si la cotización vuelve a buscar la zona comprendida entre los 58.000 y los 62.000 dólares.

¿En qué deberías fijarte a continuación?

Lo decisivo es un cierre diario por encima de 66.803 dólares, un giro sostenido a positivo en la métrica de demanda de contado de CryptoQuant y la dirección de las entradas en ETF.

El detonante on-chain está claramente identificado. El indicador de demanda aparente de contado a treinta días de CryptoQuant se ha recuperado desde los menos 206.000 BTC del 23 de julio hasta unos menos 5.000 BTC en la última lectura, y está por tanto a punto de volver a terreno positivo por primera vez desde el 26 de febrero de 2026. Si ese giro se sostiene, sería la primera confirmación firme de que la debilidad de la demanda que lastra el precio desde el año pasado ha terminado realmente.

En el gráfico, la lista es corta. Recuperar los 65.000 dólares y sostenerlos. Cerrar por encima de 66.803 dólares y romper así el rango. Solo después la media de 200 sesiones en 71.448 dólares se convierte en la verdadera prueba, porque ese nivel separa un rebote de alivio de un auténtico giro de tendencia.