Las tesorerías de Bitcoin, bajo presión: Strategy pierde 8.220 millones de dólares y el BTC cae por debajo de 63.000 $

El sector cripto acaba de cerrar una de las peores temporadas de resultados que se le recuerdan. Strategy, el mayor tenedor corporativo de Bitcoin del mundo, presenta una pérdida neta de 8.220 millones de dólares en el segundo trimestre. Coinbase respondió poco después con 359 millones de pérdidas y su tercer trimestre consecutivo por debajo de las previsiones de ingresos. Y el Bitcoin, la base de ambos modelos de negocio, se hundió por debajo de los 63.000 dólares durante esa misma semana.

Nada de esto ocurre por separado. Una Reserva Federal con tono duro, una caída del 27 % en el Bitcoin desde enero y una ley de estructura de mercado atascada en el Senado forman el escenario más defensivo desde 2022. Esto es lo que realmente ha pasado y lo que importa a partir de ahora.

¿Qué dicen exactamente las cuentas de Strategy?

La cifra del titular impresiona, pero el contexto la matiza bastante. Strategy declara una pérdida operativa de 8.330 millones de dólares en el segundo trimestre de 2026. El origen es casi por completo contable: una minusvalía latente de 8.320 millones sobre sus activos digitales, valorados a valor razonable. La pérdida neta se queda en 8.220 millones, es decir, 24,45 dólares por acción diluida.

Hace doce meses, ese mismo método contable generaba una plusvalía latente de 14.050 millones y un beneficio neto de 10.020 millones. Hablamos de un vuelco de unos 18.000 millones de dólares en el resultado declarado, sin que el modelo de negocio haya cambiado ni un ápice.

El negocio de software, del que ya casi nadie se acuerda, incluso creció. Los ingresos subieron un 6,9 % interanual hasta 122,4 millones de dólares, con un margen bruto del 66,6 %.

Michael Saylor presentó el trimestre como una fase de sentimiento débil y no como un problema estructural, y reiteró su apuesta por desarrollar el negocio de Digital Credit.

¿Está realmente en peligro la posición en Bitcoin de Strategy?

Esta es la pregunta que de verdad importa, y la respuesta tiene más matices de los que sugiere el titular.

A 26 de julio, Strategy mantenía 843.775 $BTC, un 25 % más que a comienzos de año. El coste total de adquisición asciende a unos 63.690 millones de dólares, frente a un valor de mercado de 54.770 millones en la fecha de publicación. El precio medio de compra ronda los 75.476 dólares por bitcoin. Eso deja la posición unos 10.700 dólares en pérdidas por moneda, alrededor de 8.900 millones por debajo del coste en conjunto.

El punto clave: esa pérdida es latente. Refleja movimiento de valoración, no ventas. La empresa sí vendió unos 218,4 millones de dólares en Bitcoin este año, pero para financiar los dividendos de sus acciones preferentes, no por obligación.

Lo interesante está en el balance. Strategy ha captado 17.060 millones de dólares mediante ampliaciones de capital, ha reducido los bonos convertibles de 8.210 a 6.710 millones con una recompra con descuento de 1.500 millones y ha creado una reserva en dólares de 3.750 millones. Según la dirección, esa reserva cubre en torno a 2,1 años de dividendos preferentes e intereses.

Traducido: la compañía no está contra las cuerdas. Pero su estructura de capital se ha vuelto lo bastante enrevesada como para que los inversores vigilen ya la maquinaria de dividendos con la misma lupa que la propia reserva de bitcoins.

¿Por qué vuelve a decepcionar Coinbase?

Coinbase presenta 1.220 millones de dólares en ingresos, un 18,5 % menos que hace un año, frente a los 1.300 millones esperados. La pérdida por acción es de 1,36 dólares, cuando el consenso apuntaba a un resultado plano. El valor cayó cerca de un 6 % tras el cierre, hasta unos 153 dólares.

Nada de esto ocurre por separado. Una Reserva Federal con tono duro, una caída del 27 % en el Bitcoin desde enero y una ley de estructura de mercado atascada en el Senado forman el escenario más defensivo desde 2022. Esto es lo que realmente ha pasado y lo que importa a partir de ahora.

¿Qué dicen exactamente las cuentas de Strategy?

La cifra del titular impresiona, pero el contexto la matiza bastante. Strategy declara una pérdida operativa de 8.330 millones de dólares en el segundo trimestre de 2026. El origen es casi por completo contable: una minusvalía latente de 8.320 millones sobre sus activos digitales, valorados a valor razonable. La pérdida neta se queda en 8.220 millones, es decir, 24,45 dólares por acción diluida.

Hace doce meses, ese mismo método contable generaba una plusvalía latente de 14.050 millones y un beneficio neto de 10.020 millones. Hablamos de un vuelco de unos 18.000 millones de dólares en el resultado declarado, sin que el modelo de negocio haya cambiado ni un ápice.

El negocio de software, del que ya casi nadie se acuerda, incluso creció. Los ingresos subieron un 6,9 % interanual hasta 122,4 millones de dólares, con un margen bruto del 66,6 %.

Michael Saylor presentó el trimestre como una fase de sentimiento débil y no como un problema estructural, y reiteró su apuesta por desarrollar el negocio de Digital Credit.

¿Está realmente en peligro la posición en Bitcoin de Strategy?

Esta es la pregunta que de verdad importa, y la respuesta tiene más matices de los que sugiere el titular.

A 26 de julio, Strategy mantenía 843.775 BTC, un 25 % más que a comienzos de año. El coste total de adquisición asciende a unos 63.690 millones de dólares, frente a un valor de mercado de 54.770 millones en la fecha de publicación. El precio medio de compra ronda los 75.476 dólares por bitcoin. Eso deja la posición unos 10.700 dólares en pérdidas por moneda, alrededor de 8.900 millones por debajo del coste en conjunto.

El punto clave: esa pérdida es latente. Refleja movimiento de valoración, no ventas. La empresa sí vendió unos 218,4 millones de dólares en Bitcoin este año, pero para financiar los dividendos de sus acciones preferentes, no por obligación.

Lo interesante está en el balance. Strategy ha captado 17.060 millones de dólares mediante ampliaciones de capital, ha reducido los bonos convertibles de 8.210 a 6.710 millones con una recompra con descuento de 1.500 millones y ha creado una reserva en dólares de 3.750 millones. Según la dirección, esa reserva cubre en torno a 2,1 años de dividendos preferentes e intereses.

Traducido: la compañía no está contra las cuerdas. Pero su estructura de capital se ha vuelto lo bastante enrevesada como para que los inversores vigilen ya la maquinaria de dividendos con la misma lupa que la propia reserva de bitcoins.

¿Por qué vuelve a decepcionar Coinbase?

Coinbase presenta 1.220 millones de dólares en ingresos, un 18,5 % menos que hace un año, frente a los 1.300 millones esperados. La pérdida por acción es de 1,36 dólares, cuando el consenso apuntaba a un resultado plano. El valor cayó cerca de un 6 % tras el cierre, hasta unos 153 dólares.

¿Hacia dónde va el precio del Bitcoin?

El Bitcoin cotiza algo por encima de los 63.000 dólares, frente a unos 88.400 al cierre de 2025 y muy lejos del máximo de octubre de 2025, cercano a los 126.000.

La lectura técnica está dividida. El precio choca contra una línea de tendencia bajista que arranca en ese máximo, y las cuatro medias móviles exponenciales semanales quedan por encima, todas apuntando hacia abajo. La media de 20 semanas, en 69.445 dólares, es la primera resistencia seria. Por abajo, la zona entre 60.000 y 62.000 dólares ha aguantado varios intentos desde el mínimo de junio, y ahí es donde los compradores tienen que responder. Si cede, el mínimo de junio en torno a 57.500 dólares vuelve al mapa.

La estacionalidad tampoco acompaña. Julio cerró con una subida de alrededor del 9 %, muy en línea con su media histórica. Pero en los dos años de ciclo comparables, 2018 y 2022, agosto se llevó por delante esas ganancias por completo.

El argumento contrario también existe: una Fed restrictiva ya está descontada, los flujos hacia los ETF dan señales de estabilización y en el gráfico semanal aparece una divergencia en el RSI que apunta justo en dirección opuesta a lo que sugiere el entorno macro. Con los mismos datos sobre la mesa, los analistas llegan a conclusiones radicalmente distintas. Eso suele indicar un punto de inflexión, no una tendencia consolidada.