Les ETF Bitcoin et Ether enregistrent des sorties pendant les fêtes

Alors que les marchés se dirigent vers la pause de Noël, les fonds négociés en bourse (ETF) au comptant de Bitcoin et Ether aux États-Unis montrent des signes clairs de réduction des risques de fin d'année. Une liquidité réduite, un rééquilibrage des portefeuilles et des prises de bénéfices saisonnières entraînent des sorties de capitaux, même si les actions américaines atteignent de nouveaux sommets grâce à de solides données économiques. Ce qui semble dramatique à première vue s'avère, après une inspection plus approfondie, être davantage lié à des mécanismes calendaires qu'à un changement de conviction.

Les ETFs au comptant de Bitcoin prolongent leur série de pertes

Les ETFs au comptant de Bitcoin aux États-Unis ont enregistré des sorties nettes de 188,6 millions de dollars mardi, marquant le quatrième jour consécutif de flux négatifs. Selon les données de SoSoValue, la plus grande part des rachats provenait de l'IBIT de BlackRock, qui a vu 157,3 millions de dollars quitter le fonds en une seule séance. Les FBTC de Fidelity, GBTC de Grayscale et BITB de Bitwise ont également signalé des sorties nettes.

En prenant du recul, le tableau hebdomadaire renforce la tendance. Les ETFs au comptant de Bitcoin ont affiché des sorties nettes de 497,1 millions de dollars la semaine dernière, inversant les entrées de 286,6 millions de dollars enregistrées la semaine précédente se terminant le 12 décembre. Le calendrier coïncide étroitement avec les ajustements de bilan de fin d'année plutôt qu'avec un choc macroéconomique soudain. 

Les ETF Ether Suivent le Même Schéma Saisonnier

Les ETF Spot Ethereum ont reflété la faiblesse du Bitcoin. Rien que mardi, les produits Ether ont enregistré 95,5 millions de dollars de sorties nettes, un revirement brutal par rapport aux 84,6 millions de dollars d'entrées enregistrées la veille. Le ETHE de Grayscale a mené la baisse, perdant 50,9 millions de dollars, la plus grande sortie quotidienne parmi les ETF Ether.

Malgré ces chiffres marquants, les participants au marché mettent en garde contre une interprétation excessive de ces mouvements. Vincent Liu, CIO de Kronos Research, a décrit les sorties des ETF Ethereum comme une fonction des mécanismes de fin d'année, motivée par une liquidité plus faible, un rééquilibrage des portefeuilles et des prises de bénéfices plutôt que par une détérioration des fondamentaux pour le Bitcoin ou l'Ether.

Les Analystes Appellent à la Prudence sur l'Interprétation des Flux

Cette opinion est partagée par la communauté de recherche. Nick Ruck, directeur chez LVRG Research, a souligné que les prises de bénéfices saisonnières et la récolte de pertes fiscales sont des moteurs clés, notant que les investisseurs réduisent souvent leur exposition avant les vacances de Noël lorsque la liquidité diminue.

Rick Maeda, associé de recherche chez Presto Research, est allé plus loin, mettant en garde contre une interprétation excessive des données à court terme des ETF. Il a souligné que les flux des ETF ont été instables pendant des mois et que le nettoyage des bilans de fin d'année est normal, surtout après un quatrième trimestre volatile.

Maeda a également fait une comparaison historique utile. Dans les quatre jours de bourse précédant Noël 2024, les ETF Bitcoin spot ont enregistré plus de 1,5 milliard de dollars de sorties nettes alors que le Bitcoin reculait d'un sommet historique. Dans ce contexte, la baisse actuelle semble relativement modeste. Au moment de la rédaction, le Bitcoin se négociait autour de 86 931 dollars, en baisse de 0,7 % sur 24 heures, tandis que l'Ether glissait de 1,18 % à environ 2 931 dollars.

Les ETF Crypto Ne Connaissent Pas Tous des Sorties

Fait intéressant, tous les ETF d'actifs numériques ne sont pas sous pression. Les ETF Spot XRP ont enregistré 8,2 millions de dollars d'entrées nettes, tandis que les ETF Spot Solana ont enregistré 4,2 millions de dollars d'entrées. Cette divergence suggère un positionnement sélectif plutôt qu'une sortie généralisée de l'exposition crypto, renforçant l'idée qu'il s'agit d'une réduction de risque tactique, et non d'un signal de retrait général.

Les Actions Américaines Progressent Malgré la Faiblesse des ETF Crypto

Alors que les ETF crypto ont eu des difficultés, les actions américaines ont évolué dans la direction opposée. Le S&P 500 a augmenté de 0,46 % mardi pour clôturer à un niveau record de 6 909,79. Le Nasdaq Composite a gagné 0,57 %, et le Dow Jones Industrial Average a ajouté 0,16 %.

Le rallye a été soutenu par de nouvelles données macroéconomiques du Département du Commerce, qui ont montré que l'économie américaine s'est développée à un rythme annualisé robuste de 4,3 % au troisième trimestre, contre 3,8 % au deuxième. Une forte croissance, combinée à une baisse des attentes d'inflation, a contribué à maintenir l'appétit pour le risque dans les actions, même si les marchés crypto se consolident.

À Surveiller Après la Pause des Fêtes

Les marchés américains fermeront tôt à 13h00 ET le 24 décembre et resteront fermés le 25 décembre, rouvrant le 26 décembre. Selon les participants au marché, le véritable signal viendra une fois que la liquidité reviendra.

Comme l'a dit Vincent Liu de Kronos Research, le trading après les vacances sera crucial. Les investisseurs devraient observer comment les flux dirigés par les prix se comportent une fois que les volumes normaux reprennent, ainsi que les prochaines demandes initiales de chômage aux États-Unis le 27 décembre. Ces signaux sont susceptibles de façonner le sentiment alors que les marchés se dirigent vers le début de 2026.

Pour l'instant, la conclusion est simple. Les sorties des ETF crypto avant Noël ressemblent plus à un nettoyage saisonnier qu'à un verdict sur les perspectives à long terme du Bitcoin ou de l'Ether.