Los ETF de Bitcoin registran la mayor salida en dos semanas

Cuando ves que casi doscientos millones de dólares salen de ETFs de bitcoin al contado en un solo día, te dice que el sentimiento no se está desmoronando, sino cambiando de marcha. Flujos como estos a menudo aparecen cuando los traders están reposicionándose antes de un desencadenante macroeconómico en lugar de abandonar el activo. Vamos a desglosarlo de una manera clara y amigable para el lector.

¿Qué desencadenó la mayor salida en dos semanas?

Los ETFs de bitcoin al contado de EE.UU. reportaron 194.6 millones de dólares en salidas netas el jueves, un salto brusco desde los modestos 14.9 millones vistos el día anterior. Esta fue la mayor salida en un solo día desde el 20 de noviembre, y ocurrió en medio de una semana de negociación volátil. La presión provino principalmente de los grandes jugadores. El IBIT de BlackRock perdió 112.9 millones de dólares, mientras que el FBTC de Fidelity vio salir 54.2 millones. El HODL de VanEck, el GBTC de Grayscale y el BITB de Bitwise también registraron redenciones constantes.

No se trataba solo de flujos. El volumen de negociación en todo el ecosistema de ETF cayó a 3.1 mil millones de dólares, bajando desde 4.2 mil millones el miércoles y más de 5 mil millones el martes. Un volumen más bajo durante grandes salidas generalmente apunta a una rotación en lugar de una venta de pánico.

Cómo influyó la estructura del mercado

Nick Ruck de LVRG Research explicó que esta ola estaba vinculada a deshacer operaciones de arbitraje de base. Cuando el diferencial entre los precios de futuros y al contado se reduce por debajo del punto de equilibrio, los traders de arbitraje no tienen incentivo para mantener sus posiciones. Salen, y esas salidas repercuten en los balances de los ETF. La compresión del diferencial esta semana, junto con fuertes oscilaciones intradía, forzó una gran actividad de deshacer.

Al mismo tiempo, los traders están conteniendo la respiración antes del próximo dato de inflación y la decisión de tasas de la Reserva Federal el 10 de diciembre. Una reducción de 25 puntos básicos es la expectativa base. Si la Fed señala más flexibilización por delante, el sentimiento podría estabilizarse rápidamente.

¿Qué está pasando con el precio del Bitcoin?

Bitcoin cayó alrededor del 1.4 por ciento en las últimas 24 horas, cotizando cerca de 91,989 dólares el viernes temprano. Brevemente se acercó a la zona de 84,000 a principios de la semana, pero logró recuperarse. Esta acción del precio refleja un mercado tanteando su suelo mientras las salidas de ETF pesan temporalmente en el impulso.

A pesar del ruido, las señales en la cadena siguen siendo interesantes. Timothy Misir de BRN señaló que los balances de intercambio han caído a 1.8 millones de BTC, el nivel más bajo desde 2017. Cuando la oferta se reduce en los intercambios, generalmente significa que más tenedores a largo plazo están guardando monedas. Agregó que la acumulación es constante y el precio se mantiene por encima de la Media del Mercado Verdadero. La pieza que falta es un salto decisivo en la banda de negociación de 96,000 a 106,000, lo que confirmaría un nuevo impulso al alza.

Los ETFs de Ethereum tampoco escaparon de la presión

No solo los productos de bitcoin enfrentaron retiros. Los ETFs de Ethereum al contado vieron 41.6 millones de dólares en salidas netas el jueves después de disfrutar de 140.2 millones en entradas el día anterior. El ETHE de Grayscale lideró la retirada con 30.9 millones en redenciones.

El contraste en los flujos consecutivos sugiere que los traders aún están calibrando cuánto exposición quieren antes de los catalizadores macroeconómicos de diciembre.

La conclusión

Estas salidas de ETFs de Bitcoin al contado no son un signo de debilidad estructural. Son una instantánea de un mercado ajustando posiciones antes de señales económicas más grandes. La oferta de Bitcoin sigue reduciéndose, el suelo se mantiene, y los traders aún buscan ese claro rompimiento hacia rangos más altos. Si la Fed confirma una postura más suave la próxima semana, la narrativa puede cambiar rápidamente.