Bitcoin News: Strategy kauft weitere 10.624 BTC: Saylor dreht weiter auf

Wenn Michael Saylor sich bewegt, schaut der Markt zu. Und sein Unternehmen Strategy hat gerade ein weiteres kühnes Statement abgegeben, indem es 10.624 Bitcoin zu seinem bereits riesigen Schatz hinzugefügt hat. Dies ist kein einmaliger Kauf oder eine spekulative Wette. Es ist die Fortsetzung einer langfristigen Kapitalstrategie, die auf einem einfachen Glauben basiert: Bitcoin ist das ultimative Reservevermögen. Der jüngste Kauf erhöht den Bestand von Strategy auf über 660.000 BTC, was seine Position als weltgrößter öffentlicher Bitcoin-Inhaber verstärkt und neue Fragen darüber aufwirft, wie weit dieses schatzgetriebene Modell skalieren kann.

Warum Strategy weitere 10.624 Bitcoin gekauft hat

Strategy erwarb 10.624 BTC zwischen dem 1. Dezember und dem 7. Dezember für etwa 962,7 Millionen Dollar, wobei ein Durchschnittspreis von 90.615 Dollar pro Coin gezahlt wurde. Es ist der größte Bitcoin-Kauf des Unternehmens seit Juli und Teil seines fortlaufenden Engagements, während jedes Marktzyklus zu akkumulieren. Mit diesem Kauf besitzt das Unternehmen nun 660.624 BTC im Wert von ungefähr 60 Milliarden Dollar. Der durchschnittliche Erwerbspreis liegt immer noch weit unter dem Spotpreis, bei 74.696 Dollar, was etwa 10,6 Milliarden Dollar an nicht realisierten Gewinnen übrig lässt, selbst nach dem jüngsten Rückgang.

Dies ist keine beiläufige Akkumulation. Der Anteil repräsentiert mehr als 3 Prozent des gesamten Bitcoin-Angebots. Kein anderes Unternehmen hat jemals eine Position in dieser Größenordnung gehalten, und kein anderer Geschäftsführer hat seine Kapitalstrategie so stark auf einen einzigen Vermögenswert ausgerichtet.

Wie die Strategy den Kauf finanzierte

Der jüngste Erwerb wurde nicht durch Schulden oder den Rückgriff auf Barreserven finanziert. Stattdessen verkaufte Strategy Stammaktien der Klasse A und Vorzugsaktien über seine At-the-Market-Programme. Allein letzte Woche wurden mehr als 5,1 Millionen MSTR-Aktien verkauft, wodurch 928,1 Millionen Dollar eingenommen wurden. Außerdem wurden 442.536 STRD-Vorzugsaktien für 34,9 Millionen Dollar ausgegeben. Und diese Verkäufe sind nur ein Bruchteil dessen, was Strategy noch mobilisieren kann. Über 13 Milliarden Dollar an MSTR und mehr als 4 Milliarden Dollar an STRD-Kapazität verbleiben unter den aktuellen Programmen.

Diese Instrumente fallen unter den breiteren 42/42-Plan des Unternehmens, der später auf ein Ziel von 84 Milliarden Dollar in Eigenkapital- und Wandelanleihenfinanzierung erweitert wurde, um Bitcoin-Käufe bis 2027 zu fördern. Jede Art von Vorzugsaktien hat ihr eigenes Risikoprofil. STRD ist zum Beispiel nicht wandelbar und hat eine Dividende von 10 Prozent. STRK ist die wandelbare Version mit einer Dividende von 8 Prozent und Aufwärtspotenzial. STRF ist konservativer mit einer kumulativen Ausschüttung von 10 Prozent. STRC zahlt monatlich mit einem anpassbaren Zinssatz, um nahe dem Nennwert zu bleiben.

Diese Mischung gibt Strategy Flexibilität: Kapital günstig zu beschaffen, verschiedene Investoreninteressen anzusprechen und konstante Kaufkraft zu erhalten.

Die neue 1,44 Milliarden Dollar Barreserve

Strategy hat kürzlich eine weitere Stabilitätsebene hinzugefügt, indem es eine 1,44 Milliarden Dollar USD-Reserve geschaffen hat. Dieser Geldpool deckt Dividenden auf Vorzugsaktien und Zinsen auf Schulden für mindestens die nächsten achtzehn Monate ab. Bitwise CIO Matt Hougan bemerkte, dass die Reserve Bedenken entgegenwirkt, dass Strategy bald Bitcoin verkaufen müsste, um Verpflichtungen nachzukommen. Die erste bedeutende Schuldenfälligkeit des Unternehmens tritt erst im Februar 2027 ein.

Andere interpretieren die Reserve anders. CryptoQuant schlug vor, dass Strategy sich auf einen tiefen Bärenmarkt im Jahr 2025 vorbereiten könnte, wobei der Forschungsleiter einen Bitcoin-Handelsbereich von 70.000 bis 55.000 Dollar im nächsten Jahr prognostiziert. Aber selbst dieses Szenario stellt die langfristige Perspektive des Unternehmens nicht ernsthaft in Frage.

Saylor hat wiederholt gesagt, dass die Kapitalstruktur darauf ausgelegt ist, einen 90-prozentigen Rückgang über Jahre zu überstehen. Aktionäre könnten in diesem Extremfall Schmerzen empfinden, aber das Unternehmen selbst wird wahrscheinlich nicht zur Liquidation gezwungen.

DAT-Unternehmen und die Marktrealität

Das Modell von Strategy hat eine neue Kategorie börsennotierter Unternehmen inspiriert, die als DATs — Digital Asset Treasuries — bezeichnet werden. Es gibt jetzt etwa 190 solcher Unternehmen, darunter Miner, Finanzfirmen und auf Treasury fokussierte Einheiten. Die größten Bestände nach Strategy umfassen MARA mit 53.250 BTC, Twenty One mit 43.514 BTC und Metaplanet mit 30.823 BTC.

Aber das Bild ist nicht für alle rosig. Viele DATs haben seit dem Sommer einen Einbruch ihrer Aktienkurse erlebt. Strategy selbst ist um 61 Prozent von seinem Höchststand gefallen, und das Verhältnis von Marktkapitalisierung zu NAV liegt jetzt bei etwa 0,86. CoinShares-Analyst James Butterfill argumentiert, dass der DAT-Boom von seinem ursprünglichen Zweck abgewichen ist. Anstatt einer disziplinierten Diversifizierung der Treasury verfolgten einige Unternehmen das Wachstum der Token pro Aktie und verwässerten sich dabei selbst.

Wie er es ausdrückte, entleert sich die Blase und der Markt findet heraus, welche DATs tatsächlich eine kohärente Kapitalstrategie haben und welche einfach nur auf der Welle des Momentums ritten.

Was das für die langfristige Wette von Strategy bedeutet

Die Aktie von Strategy fiel am Freitag um 3,8 Prozent und liegt für das Jahr mehr als 40 Prozent im Minus. Bitcoin hingegen ist im Jahr 2025 nur um 1,5 Prozent gesunken. Doch Saylor hat nicht gezögert. Er kauft weiter, erweitert Kapitalprogramme und verstärkt die Treasury-Strategy. Und vorerst sehen Analysten bei JPMorgan Strategy immer noch als einen wichtigen Akteur, der die kurzfristige Preisrichtung von Bitcoin beeinflusst.

Die Quintessenz ist einfach. Strategy verhält sich nicht wie ein Technologieunternehmen oder ein Miner. Es agiert wie ein Staatsfonds, der um Bitcoin herum aufgebaut ist und Eigenkapital, Vorzugsaktien und sorgfältige Reserven nutzt, um seine Kaufkraft über Jahre hinweg zu erweitern. Ob dieses Modell eine Vorlage für andere wird oder ein exklusives Experiment von Saylor bleibt, hängt davon ab, wie sich Bitcoin im nächsten Zyklus verhält.

Aber eines ist klar. Wenige Unternehmenswetten in der Geschichte sind so mutig, so transparent oder werden so genau beobachtet wie diese.