2025年加密货币表现不佳的原因及其对2026年的可能影响

市场概况：风险资产的奇异一年

2025年带来了近年来最令人困惑的市场环境之一。传统资产飙升，流动性充斥市场，然而加密货币表现不佳。

白银录得三位数的涨幅。
黄金大幅飙升。
纳斯达克强劲攀升。

与此同时：

• 比特币年终收低
• 以太坊表现更差
• 山寨币整体挣扎

更令人费解的是，这种分歧发生在尽管中央银行和政府进行了大规模的全球流动性注入的情况下。

这种矛盾是当今加密货币辩论的核心。

2025年的流动性悖论

在整个2025年，全球流动性迅速扩张：

• 大规模购买国债
• 中央银行资产负债表再次增长
• 中国、美国和其他经济体向市场注入数千亿美元

历史上，这种环境对加密货币来说是极其利好的。

但这次，加密货币未能作出回应。

比特币和以太坊没有像往常一样充当流动性海绵，而是落后于传统资产——这引发了关于变化原因的严重质疑。

为什么加密货币表现不佳而其他资产上涨

1️⃣ 资本流向“更安全”资产的转移

经过多年的波动，许多大型投资者更青睐：

• 黄金和白银等硬资产
• 通过主要指数的股票敞口
• 具有监管明确性的工具

加密货币仍被视为高风险和政治敏感的，通常是最后的配置，而不是首选。

2️⃣ 加密货币的结构性抛售压力

与黄金或股票不同，加密货币面临内部压力：

• 矿工抛售
• 纠正期间的ETF资金流出
• 代币解锁和发行
• 杠杆头寸的被迫抛售

2025年以美元计的加密货币总市值 - TradingView

流动性进入了系统——但并非所有流动性都同等流入加密货币。

3️⃣ 监管和政治的悬而未决

尽管取得了一些进展，2025年的加密货币仍然面临：

• 持续的监管审查
• 政治叙事的武器化
• 税收和合规的不确定性

这在一个原本利好的宏观环境中也阻碍了短期配置。

2026年即将到来的两种情境

随着2025年的结束，市场面临两种现实情境。

情境1：加密货币的某些结构性问题出现

在这种情境下：

• 加密货币不再像以前那样对全球流动性做出反应
• 资本永久性地降低了加密货币风险的定价
• 比特币和以太坊失去了作为高贝塔流动性资产的角色

这意味着一个更慢、更注重实用性的未来，周期较为平淡，投机上涨空间大大降低。

情景2：加密货币滞后 — 而非失败

另一种观点更简单：

加密货币迟到，而不是坏掉。

从历史上看：

• 加密货币通常滞后于宏观流动性数月
• 主要的上涨往往在挫折和怀疑之后出现
• 表现不佳通常先于猛烈的追赶动作

如果这种模式成立，2025年可能会被记住为准备之年，而不是失败。

2026年加密货币价格预测：追赶还是投降？

如果加密货币在2026年追赶上来，所需的因素已经存在：

• 全球流动性扩张
• 稀缺性叙事回归
• 比特币的结构性供应限制
• 一旦不确定性消退，风险偏好重新抬头

在这种情况下，2026年可能会看到：

• 延迟但猛烈的加密货币上涨
• 比特币重新夺回风险资产中的领导地位
• 以太坊和精选山寨币在周期后期表现优异

如果没有，市场将永久转向较低的波动性和较慢的增长——一个截然不同的加密货币时代。