ETHGas startet Ethereums Blockspace Futures Markt

Ethereums Gebührenmarkt war schon immer schnell, undurchsichtig und reaktiv. Gaspreise steigen ohne Vorwarnung, Validatoren jagen MEV, und Nutzer sind gezwungen, in letzter Sekunde um die Aufnahme in den Block zu konkurrieren. ETHGas wettet darauf, dass diese gesamte Dynamik neu gestaltet werden kann.

Mit einer frischen Seed-Runde von 12 Millionen Dollar und Liquiditätszusagen in Höhe von 800 Millionen Dollar von Ethereum-Validatoren und Blockbauern startet ETHGas das, was es als den ersten Blockspace-Futures-Markt von Ethereum bezeichnet. Das Ziel ist einfach, aber ehrgeizig: Blockspace in eine vorhersehbare, handelbare Ware zu verwandeln, anstatt in ein Echtzeit-Gerangel.

ETHGas sammelt 12 Millionen Dollar, um einen Blockspace-Futures-Markt aufzubauen

ETHGas hat in einer Seed-Finanzierungsrunde, die von Polychain Capital geleitet wurde, 12 Millionen Dollar gesammelt, mit Beteiligung von Stake Capital, BlueYard Capital, Lafayette Macro Advisors, SIG DT und Amber Group. Die Runde begann im Juli und wurde letzten Monat abgeschlossen, laut Gründer Kevin Lepsoe.

Die Finanzierung wurde vollständig als Token-Runde unter Verwendung eines Simple Agreement for Future Tokens strukturiert. ETHGas hatte zuvor in der Mitte des Jahres 2024 eine nicht angekündigte Pre-Seed-Runde von etwa 5 Millionen Dollar mit derselben Struktur durchgeführt. Lepsoe lehnte es ab, die Bewertung des Projekts offenzulegen und bestätigte, dass im Rahmen des Deals keine Sitze im Vorstand oder Beratungsgremium vergeben wurden. Was diese Runde besonders macht, ist nicht nur das gesammelte Kapital, sondern auch das, was damit einherging.

800 Millionen Dollar in Validator- und Builder-Verpflichtungen

Zusammen mit der Finanzierung haben $Ethereum Validatoren, Block-Builder und Relays etwa 800 Millionen Dollar an Liquidität für den ETHGas-Marktplatz bereitgestellt. Dabei handelt es sich nicht um Bargeldinvestitionen, sondern um Blockspace, der direkt in die Plattform eingespeist wird.

Im Gegenzug streben die Teilnehmer höhere und vorhersehbarere Renditen an. Laut Lepsoe ist diese Anreizstruktur der zentrale Grund, warum Validatoren bereit sind, in großem Maßstab teilzunehmen. Indem sie Blockspace im Voraus verkaufen, anstatt nur im Moment der Blockproduktion, erzielen Validatoren eine bessere Einnahmensicherheit und eine höhere MEV-Erfassung.

Wie der ETHGas Blockspace Futures Markt funktioniert

Im Kern ermöglicht ETHGas den Kauf und Verkauf von Ethereum-Blockspace im Voraus.

Blockspace ist die Kapazität innerhalb jedes Ethereum-Blocks, die bestimmt, welche Transaktionen enthalten sind, in welcher Reihenfolge und zu welchen Kosten. Traditionell wird diese Kapazität alle 12 Sekunden versteigert, wenn ein Block produziert wird. ETHGas verlagert diesen Prozess nach oben.

Das Protokoll integriert sich in das bestehende Proposer-Builder-Trennungsmodell von Ethereum, anstatt es zu ersetzen. Validatoren können Blockspace-Futures bis zu 64 Blöcke, also etwa 12,8 Minuten, im Voraus verkaufen.

Lepsoe vergleicht das Modell mit traditionellen Rohstoffmärkten, bei denen Energieproduzenten Kapazitäten im Voraus verkaufen und Käufer die Lieferung sichern, um Risiken und Volatilität zu reduzieren. Das gleiche Prinzip gilt hier: weniger Unsicherheit, mehr Transparenz und weniger Manipulationsmöglichkeiten.

Verschiedene Arten von Blockspace-Verpflichtungen

ETHGas unterstützt mehrere Formen von Blockspace-Verpflichtungen und bietet Validatoren und Käufern Flexibilität.

Validatoren können ganze Blöcke im Voraus verkaufen, Inklusionsgarantien anbieten, die sicherstellen, dass eine Transaktion in einem bestimmten Block landet, oder Ausführungsgarantien bieten, die sowohl Inklusions- als auch Preisbedingungen festlegen. Die Plattform unterstützt auch Multi-Block-Verpflichtungen, wie aufeinanderfolgende Blöcke oder feste Zeitfenster im Ethereum-Zeitrahmen.

Laut Lepsoe ermöglichen diese Optionen den Validatoren, erheblich mehr MEV als bei traditionellen Spot-Auktionen zu extrahieren, was die Staking-Renditen direkt steigert. Dieser wirtschaftliche Vorteil ist ein Haupttreiber für die Teilnahme der Validatoren.

Was das für Benutzer, Apps und Institutionen bedeutet

Aus der Perspektive der Käufer führt ETHGas Werkzeuge ein, die Ethereum in diesem Umfang noch nie hatte.

Händler, Anwendungen und Institutionen können Gaskosten absichern, im Voraus für Ausführungen zahlen und plötzliche Gebührenspitzen vollständig vermeiden. Anstatt auf Überlastungen zu reagieren, können sie diese planen.

Lepsoe sagt, dass ETHGas bereits Interesse von traditionellen Finanzunternehmen, Staatsfonds und Emittenten realer Vermögenswerte geweckt hat, die Ethereum erkunden. Da Billionen von Dollar an Vermögenswerten onchain bewegt werden, wird das Verständnis und die Kontrolle des Zugangs zu Blockspace zu einem strategischen Anliegen, nicht nur zu einem technischen Detail.

Er deutete auch größere Verpflichtungen von digitalen Vermögensverwaltungsgesellschaften an, mit weiteren Details, die im Januar erwartet werden.

Einnahmemodell und langfristige Pläne

ETHGas verdient derzeit Einnahmen, indem es eine Gebühr von 5 Prozent auf Blockspace-Futures-Geschäfte erhebt. Im Laufe der Zeit plant das Team, zusätzliche Gebühren für Anwendungen einzuführen, die eine Echtzeitabwicklung erfordern.

Dies positioniert ETHGas nicht nur als Marktplatz, sondern als Kerninfrastruktur für Ausführungssicherheit auf Ethereum.

Ein Weg zu Echtzeit-Ethereum

Über die Futures-Märkte hinaus verfolgt ETHGas auch eine radikalere Idee: Ethereum effektiv in Echtzeit zu gestalten.

Das Protokoll hat ein System eingeführt, das einen einzelnen Block in Hunderte von aufeinanderfolgende Scheiben unterteilt, die jeweils 50 bis 100 Millisekunden dauern. Dieser Ansatz kann Ethereum 100 bis 200 Mal schneller machen und gleichzeitig die MEV-Möglichkeiten drastisch reduzieren.

Lepsoe argumentiert, dass dieses Modell den Wert von MEV-Extraktoren weg und hin zu Anwendungen, Liquiditätsanbietern und Endbenutzern umleitet. Automatisierte Market Maker könnten beispielsweise jährlich Milliarden mehr durch nahezu sofortige Arbitrage verdienen, ohne übervorteilt zu werden.

Diese Vision steht im Einklang mit öffentlichen Aussagen von Ethereum-Forschern. Justin Drake hat argumentiert, dass Vorbestätigungen und Echtzeitausführungen entscheidend für die Verbesserung der Benutzererfahrung sind, während Vitalik Buterin zuvor einen vertrauenslosen onchain Gas-Futures-Markt gefordert hat.

ETHGas betreibt nun zwei parallele Modelle. Eines ermöglicht traditionellen MEV-Akteuren weiterhin den Betrieb, jedoch zu höheren Kosten, die den Validatoren zugutekommen. Das andere zielt darauf ab, MEV vollständig durch Echtzeit-Sequenzierung zu eliminieren.

Das Echtzeitsystem wurde bereits erfolgreich auf dem Ethereum-Mainnet betrieben, mit einer breiteren Einführung, die für das erste Quartal des nächsten Jahres geplant ist.

Team, Ursprünge und was als Nächstes kommt

ETHGas hat 18 Mitwirkende, die sich über Asien, Europa und die Vereinigten Staaten verteilen, wobei etwa die Hälfte des Teams in Hongkong ansässig ist. Es gibt keine unmittelbaren Pläne, die Mitarbeiterzahl zu erhöhen.

Das Projekt ist ein Spin-off von Infinity Exchange, Lepsoes früherem Festzinsprotokoll, das derzeit pausiert ist. Die Arbeit an ETHGas entstand aus Versuchen, MEV- und Liquidationsrisiken zu adressieren, die institutionelle Teilnahme an onchain Märkten historisch entmutigt haben.

Was das wirklich bedeutet, ist, dass ETHGas nicht nur ein weiteres Ethereum-Tooling-Startup ist. Es stellt in Frage, wie Blockspace selbst bepreist, zugewiesen und kontrolliert wird. Wenn es erfolgreich ist, könnte Ethereum von einer reaktiven Gebührenauktion zu einer vorhersehbaren Ausführungsschicht übergehen, und dieser Wandel könnte verändern, wie ernsthaftes Kapital das Netzwerk nutzt.