比特币和以太坊ETF在假期出现资金流出

随着市场进入圣诞假期，美国现货比特币和以太坊交易所交易基金正在显现出年终去风险的明显迹象。尽管美国股市因强劲的经济数据而上涨至新高，但由于流动性不足、投资组合再平衡和季节性获利回吐，资金流出正在发生。表面上看似戏剧性的情况，仔细观察后更像是日历机制而非信念变化。

现货比特币ETF延续亏损趋势

美国现货比特币ETF周二录得1.886亿美元的净流出，标志着连续第四天出现负流动。据SoSoValue数据，最大份额的赎回来自于贝莱德的IBIT，该基金在单个交易日内流出1.573亿美元。富达的FBTC、灰度的GBTC和Bitwise的BITB也报告了净流出。

放眼全周，周度数据进一步强化了这一趋势。现货比特币ETF上周录得4.971亿美元的净流出，扭转了截至12月12日的前一周录得的2.866亿美元的流入。这一时间点与年终资产负债表调整密切相关，而非任何突然的宏观冲击。

以太坊ETF遵循相同的季节性模式

现货以太坊ETF反映了比特币的疲软。仅在周二，以太坊产品就出现了9550万美元的净流出，与前一天8460万美元的流入形成了鲜明对比。Grayscale的ETHE领跌，单日流出5090万美元，是以太坊ETF中单日流出量最大的一次。

尽管有这些头条数字，市场参与者仍然警告不要过度解读这些变动。Kronos Research的首席投资官Vincent Liu将以太坊ETF的流出描述为年末机制的结果，由于流动性减少、投资组合再平衡和获利回吐，而不是比特币或以太坊基本面恶化所致。

分析师敦促谨慎解读资金流动

这一观点在研究界得到了呼应。LVRG Research的主管Nick Ruck指出季节性获利回吐和税损收割是关键驱动因素，并指出投资者通常在圣诞假期前减少风险敞口，因为流动性下降。

Presto Research的研究助理Rick Maeda更进一步，警告不要过度解读短期ETF数据。他强调，ETF资金流动已经波动了数月，而年末资产负债表整理是正常的，尤其是在波动的第四季度之后。

Maeda还进行了一个有用的历史比较。在2024年圣诞节前的四个交易日中，现货比特币ETF记录了超过15亿美元的净流出，因为比特币从历史高位回落。在这种背景下，目前的回调看起来相对温和。截至撰写时，比特币交易价格约为86,931美元，24小时内下跌0.7%，而以太坊下跌1.18%至约2,931美元。

并非所有加密货币ETF都在流出

有趣的是，并非所有数字资产ETF都面临压力。现货XRP ETF录得820万美元的净流入，而现货Solana ETF则录得420万美元的流入。这种分歧表明是选择性布局，而不是全面退出加密货币敞口，强化了这是一种战术性去风险，而不是广泛的风险规避信号。

尽管加密货币ETF疲软，美国股市仍然上涨

虽然加密货币ETF表现不佳，美国股市却走向相反方向。标准普尔500指数周二上涨0.46%，收于创纪录的6,909.79点。纳斯达克综合指数上涨0.57%，道琼斯工业平均指数上涨0.16%。

这次上涨得到了美国商务部最新宏观数据的支持，数据显示美国经济在第三季度以4.3%的年化速度强劲增长，高于第二季度的3.8%。强劲的增长，加上通胀预期的缓解，帮助维持了股票市场的风险偏好，即使加密货币市场在整合。

假期结束后的观察重点

美国市场将在12月24日下午1点（东部时间）提前关闭，并在12月25日关闭，12月26日重新开放。根据市场参与者的说法，真正的信号将在流动性回归后出现。

正如Kronos Research的Vincent Liu所说，假期后的交易将是关键。投资者应关注价格主导的资金流动在正常交易量恢复后的表现，以及12月27日即将公布的美国初请失业金人数。这些信号可能会在市场进入2026年初时塑造市场情绪。

目前，结论很简单。加密货币ETF在圣诞节前的流出更像是季节性整理，而不是对比特币或以太坊长期前景的判决。