加密货币在全球范围内迅速普及——那么为什么市场仍然低迷？
全球加密货币的采用正在加速，监管和机构使用方面的发展积极。然而，价格却在下跌。这就是为什么基本面和图表并不总是一致的原因。
悖论：采用率上升，价格下降
全球加密货币的采用率正在上升——从日本的机构整合到俄罗斯的监管明确性，以及亚洲和中东的支付创新。Chainalysis 和 a16z 的报告显示，到 2025 年全球零售加密活动增加了 125%，印度和美国等地区引领了这一增长。
尽管如此，比特币仍在 108,000 美元附近挣扎，以太坊徘徊在 3,800 美元左右，大多数山寨币都在下滑。许多交易者问的问题是：采用率如此强劲，而市场为何疲软？
1. 宏观拖累：流动性紧缩和避险情绪
加密货币的价格走势越来越反映出传统风险资产如科技股的表现。即使采用率在增长，全球流动性紧缩和投资者谨慎情绪仍然导致资本外流高企。
由于央行仍在平衡降息和控制通胀，交易者对大规模持有加密货币仍持犹豫态度。股市的避险行为直接影响到加密市场——即使基本面改善，价格也会下跌。
2. 情绪和技术弱点
市场依赖信心，而目前情绪脆弱。在十月“闪崩”之后，流动性减少，每次反弹都遇到阻力。
分析师指出，缺乏持续的动能已形成恐惧的反馈循环，交易者在重新入场前等待确认。
虽然采用率在背后增长，但这并不直接注入短期流动性——这意味着即使用例扩展，价格也可能下跌。
3. 采用 ≠ 立即的资本流入
区分结构性增长和市场需求至关重要。
结构性采用意味着加密货币更多用于支付、汇款和代币化资产。
市场需求指的是推动价格上涨的投机性买入压力。
前者创造长期的强度；后者推动图表变化。今天的采用是由实际用途驱动的——而不是投机炒作——这在市场估值中反映出来的过程较慢。
4. 监管：积极但仍不确定
日本的新计划允许银行集团交易加密货币，俄罗斯推动合法的跨境加密支付，这些都是采用的胜利。
但英国和美国的监管机构继续通过诉讼和合规要求挑战交易所，增加了令交易者感到恐慌的短期不确定性。
简而言之：采用是真实的，但监管方面的头条新闻仍然会引发波动和恐惧。
5. 预期已被计入价格
市场可能已经将许多看涨的采用故事计入价格。当增长持续但没有“新”催化剂时，价格往往停滞不前。
投资者正在等待下一个重大触发因素——如主要ETF流入、比特币减半行情或美联储政策的决定性转变——然后再进行强有力的行动。
展望：下一波牛市前的平静
历史表明，价格滞后于采用。2020-2021年的行情是在机构整合开始数月后出现的。如果采用继续扩大——并且流动性回归——市场可能会看到一个延迟但强劲的复苏。
在此之前，加密市场仍处于过渡阶段：结构上看涨，但技术上谨慎。
$BTC, $ETH, $SOL, $XRP
Li Mei Zhang
张丽美是一位资深记者，致力于提供加密货币市场的全面报道。她拥有金融背景，并有超过四年的新闻从业经验，对区块链技术和快速发展的数字资产领域有深刻理解。张丽美喜欢探索传统的中国茶文化，并热衷于练习书法。
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