比特币ETF出现两周以来最大资金流出

当你看到将近两亿美元从现货比特币ETF中在一天内流出时，这告诉你市场情绪并没有崩溃，而是在换挡。这样的资金流动通常出现在交易者在宏观触发事件前重新定位，而不是放弃资产时。让我们以一种清晰、易于阅读的方式来分析。

是什么引发了两周来的最大资金流出？

美国现货比特币ETF周四报告了1.946亿美元的净流出，比前一天的1490万美元大幅增加。这是自11月20日以来最大单日流出，发生在一个波动交易周的中间。压力主要来自大玩家。贝莱德的IBIT流出1.129亿美元，而富达的FBTC流出5420万美元。VanEck的HODL、灰度的GBTC和Bitwise的BITB也记录了稳定的赎回。

这不仅仅是资金流动的问题。整个ETF生态系统的交易量下降至31亿美元，低于周三的42亿美元和周二的超过50亿美元。在大规模流出期间交易量下降通常表明是轮换而不是恐慌性抛售。

市场结构如何影响这一切

LVRG Research的Nick Ruck解释说，这一波流出与基差交易的平仓有关。当期货和现货价格之间的差价缩小到低于盈亏平衡点时，套利交易者没有动力持有他们的头寸。他们退出，这些退出波及到ETF的余额。本周的差价压缩，加上剧烈的日内波动，迫使主要的平仓活动。

与此同时，交易者在等待下一个通胀数据和美联储12月10日的利率决策。25个基点的降息是基准预期。如果美联储暗示未来会有更多宽松政策，市场情绪可能会迅速稳定下来。

比特币价格方面发生了什么？

比特币在过去24小时内下跌约1.4%，周五早些时候交易价格接近91,989美元。本周早些时候曾短暂跌至84,000美元区域，但又爬了回来。这种价格走势反映了市场在寻找底部，而ETF流出暂时影响了动能。

尽管有噪音，链上信号仍然有趣。BRN的Timothy Misir指出，交易所余额已降至180万BTC，为2017年以来的最低水平。当交易所的供应减少时，通常意味着更多的长期持有者在存放硬币。他补充说，积累是稳定的，价格保持在真实市场均值之上。缺失的一块是决定性地跳入96,000到106,000的交易区间，这将确认新一轮上涨。

以太坊ETF也未能幸免于压力

不仅仅是比特币产品面临撤资。现货以太坊ETF周四净流出4160万美元，而前一天流入了1.402亿美元。灰度的ETHE以3090万美元的赎回领跌。

连续的资金流动对比表明，交易者仍在调整他们在12月宏观催化剂前想要的敞口。

总结

这些现货比特币ETF的流出并不是结构性弱点的标志。它们是市场在更大的经济信号前调整头寸的快照。比特币的供应继续收紧，底部保持，交易者仍在寻找进入更高区间的明确突破。如果美联储下周确认更温和的立场，叙述可能会迅速翻转。