Ein Auszug, der angeblich aus einem Bericht von JPMorgan & Chase stammt, warnt seine Kunden vor einem potenziellen “Liquiditätsschock” auf dem Bitcoin-Markt.
Der Auszug lobt die Kryptowährungsbranche dafür, dass sie ihre Liquidität auf einer relativen Basis effizienter verbessert als traditionelle Anlageklassen. Dennoch warnt er gleichzeitig davor, dass die meisten dieser Liquiditätsbereitstellungen von Hochfrequenz-Händlern kommen, die aus den Märkten fliehen, wenn die Volatilität zunimmt.
März-Krise
JPMorgan führte die Diskussion zurück auf die globale Marktroutine vom März 2020, in der die Liquidität im LIBOR, bei den Repo-Geschäften, den kurzfristigen Commercial Papers und anderen großvolumigen Geldmärkten dramatisch schrumpfte. Die Kaufkraft des US-Dollars schoss in die Höhe, so dass selbst die sichersten aller US-Treasuries in einem kritischen Zustand gerieten.
Bitcoin war eines der Opfer der besagten illiquiden Periode.
Erst als die US-Notenbank beschloss, mit ihrem quantitativen Lockerungsprogramm einzugreifen, erholte sich der globale Markt, was die Flaggschiff-Kryptowährung im Gleichschritt nach oben brachte. Die Entscheidung der US-Notenbank, die Zinssätze auf fast Null zu senken und Staats- und Unternehmensschulden auf unbestimmte Zeit zu kaufen, löste einen langen Bullenzyklus über Aktien, Anleihen, Gold und sogar Bitcoin-Märkte aus.
Die Kryptowährung hat sich nun um mehr als 700 Prozent von ihrem Tiefpunkt Mitte März bei 3.858 $ erholt. Nichtsdestotrotz ist ihr Potenzial, diese Gewinne zu verspielen, höher, solange dem globalen Markt eine Liquiditätskrise wie im März droht. Darüber hinaus kommen laut den Analysten von JPMorgan die größten Liquiditätsrisiken für Bitcoin aus der Kryptowährungsbranche.
“Der meiste Bitcoin-Handel findet nicht gegen Fiat-USD statt, sondern gegen USDT, einen Stablecoin, der von Tether Ltd. ausgegeben wird und 1:1 an den US-Dollar gekoppelt ist”, erklärten sie und fügten hinzu, dass das in Hongkong ansässige Unternehmen es vermeidet, unter die gleichen strengen Aufsichts- und Offenlegungsrichtlinien zu fallen wie traditionelle Banken.
Tether Ltd behauptet, dass die Reserven an Bargeld und Äquivalenten gleich ihren ausstehenden Verbindlichkeiten sind, hat aber bekanntermaßen keine unabhängige Prüfung vorgelegt und hat in Gerichtsakten behauptet, dass sie nicht die volle Deckung erwähnen müssen.
Risiken für Bitcoin-Bullen
Nach Daten, die von CoinMarketCap geholt wurden, hat Tether einen zirkulierenden Vorrat von 25,52 Milliarden Dollar, mehr als 500 Prozent von seiner Marktkapitalisierung vom 1. Januar 2020, die bei 4,096 Milliarden Dollar lag. Seine Muttergesellschaft iFinex, die auch im Besitz der beliebten Handelsplattform BitFinex ist, sieht sich mit Vorwürfen konfrontiert Kundengelder im Wert von 850 Millionen $ an ein Unternehmen mit angeblichem Sitz in Panama zu verlieren.
Die New Yorker Generalstaatsanwaltschaft gibt in ihrer Klage gegen iFinex an, dass BitFinex im Jahr 2018 “extreme Schwierigkeiten hatte, die Anfragen seiner Kunden, ihr Geld von der Handelsplattform abzuheben, zu bedienen”. Im Oktober 2018 hatte der USDT-Stablecoin seine 1:1-Bindung an den US-Dollar verloren und war auf bis zu 0,86 US-Dollar gefallen. Zwei Monate später markierte Bitcoin sein Jahrestief bei 3.200 $.
Dennoch kontrolliert Tether immer noch 80 Prozent des täglichen Bitcoin-Handelsvolumens.
“Ein plötzlicher Vertrauensverlust in USDT würde wahrscheinlich einen schweren Liquiditätsschock für die Bitcoin-Märkte erzeugen”, erklärte JPMorgan und fügte hinzu, dass es “den Zugang zu den bei weitem größten Pools von Nachfrage und Liquidität verlieren könnte.”
Quelle: NewsBTC
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